今週は上海指数が5.31％上昇したが、来週のA株はどう動くか？ 投資家の皆様のご参考になればと思い、主要機関の最新の投資戦略をまとめました。
海通の戦略：評価と基本的な指標は、市場の第二波の歴史的な底に年内に展開することが期待されている指摘している我々は以前、強気と弱気のサイクル、バリュエーション、ファンダメンタルズなどの次元から市場を分析し、A株は年内に第2のチャンスを迎える見込みであることを提案した。 評価、ブルベアサイクルの底の過去5ラウンドと比較して、4月と10月の終わりにA株の評価、リスクプレミアム、株式債券利回り比、純破損率などの指標は、表1を参照してください大底領域にされています。基本指標から、我々は05、08、12、16、19年5回市場の底経験の概要に基づいて、底反転は3以上の安定化の主要指標の5つのカテゴリが同行されています。 現在の4種類の指標（金融政策、財政政策、製造業の好況、自動車販売台数前年比累計）は反発し、不動産販売台数前年比累計エリアもここ数ヶ月で横ばいとなった。 基礎指標の反発は、4月末と10月末にA株で形成したボトムエリアがより強固になることを示している。 第3四半期の実質GDPは前年同期比3.9％となり、第22四半期から3.5ポイント上昇し、生産と投資も修復が続いています。 マクロ経済データの回復により、企業業績の底打ちが第3四半期に発生した可能性があり、A株帰属当期純利益の累計は22Q3の前年同期比2.6%から22Q4は3%に上昇し、第4四半期から来年にかけてA株パフォーマンスは徐々に回復すると予想しています。 株式市場の年間パフォーマンスを見ると、08年、11年、18年の3回の弱い一方的な弱気相場でも、2回の波があり、WANDオールAインデックスを例にとると、2回の上昇相場は基本的に10%以上の上昇となっている。 これまでのところ、今年は4月末から7月初めまでしか市場がありませんが、過去のパターンから、年内に再び投資機会があり、安定成長政策が効果を発揮し、マクロとミクロのファンダメンタルズの回復が、年内の市場の第二波の触媒となると考えています。
CITICストラテジー：フルレストアの右肩上がりの買い場が確認された先週から政策、経済、為替、地球環境などの期待が軒並み急速に改善し、市場は感情的なパニック取引から政策期待に基づくゲーム取引に移行している。 完全修復相場の右肩上がりの買いポイントが確認され、リズムは着実に続き、柔軟性を重視した構成が続いている。 一方、いくつかの事前制約要因から、政策、「20」省庁委員会集中声明後、具体的な政策像はより洗練され、明確である、経済、予防の取り組みがより正確に洗練し続け、将来の経済修復が期待できる、為替レート、人民元はFRBの利上げに鈍感、資本流出の懸念が急速に緩和された、ジオ 地政学的な面では、最近の集中的な外交接触によりポジティブなシグナルが放出され、地政学的環境は急速に改善すると予想されます。 一方、投資家の行動特性から、北上の資金流出傾向が反転し、プライベートエクイティのアクティブポジションは10月以降低水準が続き、市場はアクティブな資本価格の特性を示し、プライベートエクイティのポジションを増加し、市場に戻って取引外資は重要な限界力であり、市場は現在政策主導の総合修復市場の前半にあり、後半はファンダメンタルズと評価スイッチ主導の市場になると予測されます。
オープンソース戦略：市場のセンチメントは、株式は反転市場を変更されません後に底を粉砕2022Q4A株は、①中国経済が予想を上回り景気回復基調を確認、A株収益が上方修正の先駆けとなる「デービス二連打」が期待される。 一方では、製造業主導のサイクルの開放とともに、供給側構造改革の下での製造業投資の効果的な拡大と相まって、今後の製造業投資は引き続き中国の着実な経済回復を支える可能性がある。他方、2022Q4輸出を維持するか、まだ厳しい見方がある。 (2）土地から資金の最近の大規模な純流出は、証券取引所は、主に基づいて、長期的な持続可能性を持っていない、短期の感情の変動である：一方では、収益サポートの形成の分子末に中国の景気回復、他方では、海外の流動性の制約や徐々に低下し、2022Q4は10年債利回りまたはに期待されている “戻って高いレベルを参照 “ダウン “. 11月金株式： Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) 、 Pansoft Company Limitid(300996) 、 Rianlon Corporation(300596) 、 Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) 、 Shanghai Flyco Electrical Appliance Co.Ltd(603868) 、 Yuhuan Cnc Machine Tool Co.Ltd(002903) 、 Wuxi Xinje Electric Co.Ltd(603416) 、クイックキャン電子、 Kingsemi Co.Ltd(688037) 、 Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) .
粤开策略：底値圏の利益がリスクを上回る 赤色11月が期待できる市場を前に、周辺妨害限界傾向の影響で、中国経済は強い弾力性を示し、現在の比較的容易な流動性を考慮し、11月は主要な会議の窓、現在のA株はより良い価格性能比を持って、ファンダメンタルズと政策期待は、市場の後に市場に影響を与える重要な要因です、様々な業界のパフォーマンスの3四半期報告書の私たちのコーミングと組み合わせ、高栄養と高コストのパフォーマンスの観点からレイアウト：1）パフォーマンス推奨されています。 修理＋高コストパフォーマンスの本線、高ブーム＋高コストパフォーマンスの投資機会を中心に3回の四半期報告書を開示しました。 様々な業界の3四半期の結果、収益のコンセンサス期待と櫛の評価レベルを通じて、農業、林業、畜産漁業、公共事業、社会サービス、統合、貿易、小売だけでなく、コスト効果の高い銀行、通信、製薬、生物、家電の利益修復期待に焦点を当てることをお勧めします。 2）成長分野の機会の国防+独立制御できるメインライン、現在の中国の情報技術、リンクのハイエンド機器の製造業のチェーン部分はまだです。 制約の対象は、今年の最初の3四半期は、中央の企業は、ほぼ300の投資プロジェクトに焦点を当て、以上の500億元の投資を完了し、中国の産業チェーンの現在の需要が大幅に増加しているチェーンを補完するために、ハイエンド機器の製造に焦点を当てることをお勧めしますと文字が国内の交換機会を作成することができます。
産業戦略：サイトロは短期的な解決だけでなく、2012年GEMと同様の中長期的なチャンスでもある1）まず、米国の債務金利の最速の上昇を徐々に渡され、世界市場のその抑制、特に科学技術の成長プレートの評価に似ているも緩和されています。 2）第二に、STBは最近の海外からの大幅な資本流出による波乱の影響を比較的受けにくいということである。 10月以降のA株市場の乱高下は、海外からの大幅な資金流出、大国の駆け引き、地政学的な対立、人民元相場の下落などが大きな原因となり、外資が多く投資されている業界・業種に劇的な影響を及ぼしています。 全体として、一方では科学技術委員会における外国人投資家の地位は低く、他方では科学技術委員会は今回の外資流出の主要な方向ではなく、代わりにまだその地位を増していることさえある。 3) 取締役会の業績成長率はA全体をリードしている。2022年第3四半期の取締役会全体の純利益成長率は16.9%で、メインボードの0.7%、GEMの10.5%を上回り、中間報告の成長率を大きく上回っている。 4）新時代において、科学技術科学技術の創造は、政策の方向性に最も適した時代のメインラインの一つであり、今年の先進製造業を代表する「新半軍」から、来年から数年間は、文字創造、生物医学、基本ソフト・ハード、デジタル経済など、さらなる発展が注目されると予想されます。 また、今年の「新・準軍事」に代表される先端製造業から、情報技術、生物医学、基本ソフト・ハード、デジタル経済など、来年から数年後の重点開発分野への波及も期待されます。 科学技術委員会は、エレクトロニクス、電気機器、機械設備、医薬品、コンピュータ、その他の産業に焦点を当て、政策指導の下、産業発展の方向性に沿って高度に取り組んでいます。
民生戦略：嵐雲が再び立ち上がる 政策への期待は原因ではなく、触媒である市場は、一部の消費者セクターと新エネルギー産業チェーンが牽引し、未分化な上昇を示しました。 一日平均売買高は9月以来の高水準となり、金融2社の動きも今年の軸足を上回る水準に回復した。 北半球からの割り当て資金の純流出が減速し始め、戻ってくることさえあった。 実は、上記のシグナルは、多くの要因が共鳴した結果です。 今年7月以降、マクロのボラティリティの上昇と市場のリスクを指摘し、10月23日には一転して、現時点では楽観視できるはずだと強調してきましたが、市場は紆余曲折を経て、ようやく自らの方向性を選択するようになったと言えます。 今日の市場の強さは、10月以降の中国経済に対する市場期待の極端な値付けのおかげで、今後ファンダメンタルズの底打ちには時間がかかるとしても、期待された底が鳴り、市場全体の投資家は、イベントや政策期待が原因ではなく、触媒となって、経済のファンダメンタルズに対する認識の修正に直面している可能性があるということである。 現時点では、投資家は最も確実な方向を把握し、商品の対応する業界の年間レベルの推奨を維持する必要があります：非鉄（銅、アルミ、金、モリブデン、リチウム）、石油、資源輸送（石油輸送、ドライバルク）、石炭、消費者の修理関連の焦点：大規模精製、石炭化学、ビール、結婚式、成長の懸念：軍事、新エネルギー車。
GF戦略：AH株式市場は第4四半期に底打ち、”夜明け “は遠くないAHの株式市場の方が確率が高く、確率が僅かに改善され、「夜明け」を迎えている。 夜明け」はそう遠くない。 産業配置：1.「再レバレッジ」成長拡散方向（太陽電池モジュールリーダー／蓄電池／風力発電）、2.疫病予防と制御最適化トレンド修復機会（免税／医療サービス）、3.勝算あり、勝率値向上（不動産リーダー／石炭）。 テーマ投資「ナショナルセキュリティ」（国産ソフト・医療機器）。 疫病の予防と制御の制約が限界的な改善であれば、前期の疫病によって抑制された品種は修復の良い機会を迎えることになる。 (需要側の住民補償消費＋供給側のブランドチャネル最適化、②需要側の外食＆社会回復＋供給側の普及率向上、③オフラインサービスのジレンマ反転、④PPI-CPIのハサミは収束継続＋コスト反転、⑤PPI-CPIのハサミは収束継続＋CPI値上げ導出、。
国海戦略：底打ちの起爆剤とは？今回の底打ちのきっかけも、政策と流動性の水準から来ることが予想される。今年4月に市場が弱気相場の上昇を経験したことを考えると、今回の底打ちのきっかけは、より過去の底打ちの特徴に似ているかもしれない。海外の引き締め圧力の緩和は、市場心理の修復に役立ち、中国の経済期待の向上や今回のコア触媒。11月から、WANDオールA指数は連続上昇を先導し、その理由は主に次の3点からくる。 その背景には、中国経済への期待が前向きに変化したこと、海外の引き締め圧力が緩和されたこと、A株全体のコストパフォーマンスが徐々に強調されたことなどがあります。 今年4月にすでにベアマーケット・ラリーを経験していることを考えると、今回の相場の底打ちのきっかけは、歴史的な底打ちの特徴と似ている可能性が高い。 歴史的な経験から、経済的な期待の根本的な改善が鍵であり、中国の疫病予防と制御の状況がこのラウンドの核となる触媒となる可能性があります。
華南戦略：期待の再形成 ファンダメンタルズへの回帰 Huaan Securities Co.Ltd(600909) は、市場は全体的な衝撃のパターンと基礎的な環境のまま、持続的なリバウンド市場を楽しみにしている場合、まだ外部金利上昇環境や内部の政策改善期待の確認を待っていると信じています。 内部ブーストは限定的、外乱は発生しうる、全体のプリファレンスは改善されたが持続性・強度は弱い。 マクロ流動性 「量」は引き締まるが「質」は下がらない、「価格」は十分継続できる。 構成的には、市場全体が揺れ動くパターンなので、確実性に基づいて配分することをお勧めします。まず、創造の文字、半導体ローカル代替など、短期触媒の強いセキュリティテーマが視野に戻るかもしれません。もちろん、中長期の方向性の優位性の人気トラックは変わりません。 第二は、医療機器や教育情報技術の分野だけでなく、養豚チェーンのような消費者機器の更新と長いロジックの一部です。 第三に、石油と運輸部門のブームはまだ強いです、石炭、天然ガスや他の伝統的なエネルギー部門の需要と供給のギャップはまだサポートされている、上向きの機会は、触媒の出現に焦点を当てる必要があるでしょう。
シンダ戦略：4月下旬より攻め甲斐がある レジリエンスの高いセクターに注目上海の発生による短期的な影響がないと仮定すれば、2022年の株式市場の動向は2018年に近いものになる可能性があります。 そして、現時点では2018年第4四半期と同様のポジションにあり、いつ2019年第1四半期と同様の反転が起きてもおかしくない状況です。 弱気相場の終焉には、非常に強い経済や政策の変化が必要だと考える投資家もいます。 しかし、2018年末～2019年第1四半期をよく見ると、弱気相場終了後の相場上昇の第一波は、経済や業績の下降トレンドに変化はなく、この間の主な変化は、社会金融の改善（仕組みが悪いとはいえ）、人民元相場の一時的切り下げ（2019年第2四半期以降は再び）、金利低下、米国株の上昇などであった。 そして、これらの条件はすべて整いました。 第3四半期報告書が揃い、11-12月には2023年の経済政策あるいは金融政策に投資家の注目が集まり始め、指数がV字回復する可能性もある。 この四半期ごとの反転で、上場企業の収益がすぐに改善するわけではありません。 反転時の政策変更の強さが比較的緩やかであれば、上昇の第一波は2023年初めまでしか続かない公算が大きい。 もし、政策的な過度な期待を伴うのであれば、2023年4月まで上昇する可能性があります。
