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1）CPI前年比2.1%、前回2.8%、市場予想2.4%、CPI前年比0.1%、前回0.3%、2）コアCPI前年比0.6%、前回0.6%、3）PPI前年比-1.3%、前回0.9%、市場予想-1.1%、PPI前年比0.2%、前回-0.1%となります。
コアビュー
10月の中国のインフレ圧力はさらに低下し、CPIは前年同月比2.1％と下げが加速し、PPIはわずかにマイナスに転じた。CPIは主に低ベース効果の後退と消費需要の継続により前年同月比で下げが加速、PPIは主に高ベースが足を引っ張ってマイナスとなり、リングギットはプラスのリターンとなり生産需要が限界的に安定していることが指摘されています。
中国の需要がまだゆっくりと修復されていることを考えると、第4四半期の中国のインフレ圧力は低く、PPIは前年同期比でわずかにマイナス成長、CPIは前年同期比で2％程度に下がると予想されます。 来年を展望すると、インフレ率の軸は外需の減少と内需の安定を背景に緩やかに上昇し、CPIは前年比2.3％前後、PPIは前年比0％前後と予想されます。
CPIは予想以上に低下、コアインフレは低水準で推移
10月のCPIは前年同月比2.1％と、前月の2.8％から再び加速し、市場予想の2.4％を下回ったものの、基本的には予想通りでした。 CPIが前年同月比で低下したのは、主に低ベース効果の弱まり、連鎖する季節要因、消費需要の低迷の継続が原因です。
食料価格は、豚肉価格が拡大し、他のほとんどの食料価格は後退したため、前年度より大幅に下落しました。 非食品価格は前月から横ばいで、度重なる疫病や不動産の低迷が依然として消費者需要の重荷になっていることを示しており、非食品CPIサブコンポーネントのほとんどが季節変動を下回っている。
中国の需要が小幅に安定し、PPIは前年同期比でプラスに転じる
9月以降、中国の需要がやや安定するにつれ、PPIの連鎖的な低下幅は縮小し始め、10月には前月の-0.1%から0.2%とやや好転している。 しかし、ベースの数値が高いため、やはり前年比のPPIは下げが加速し、-1.3％と今年初のマイナス圏に落ち込んだ。
生産材については、インフラの整備が進み、建設需要が季節的に回復していることから、石炭やセメントが上昇し、鉄鋼が下落幅を縮小するなど、内需主導の商品市況が総じて回復しました。 11月上旬、FRBの利上げペース鈍化を見越し、原油や非鉄価格が反発しましたが、来年は海外需要がさらに減速するため、商品価格は下落基調に転じると思われます。 生活資材の分野では、10月にリンギットが大きく上昇し、食料品、衣料品、生活必需品、耐久財の価格が総じて上昇し、最終需要の回復を示唆するものとなりました。 中国のインフレ環境は来年も緩やかなものになると予想される
PPIについては、内需と外需の乖離を考えると、前年比は削られる局面で、来年は0％前後が軸になると思われます。 一方、中国の需要は安定化の兆しを見せており、工業製品価格は2ヶ月連続で持ち直し、10月には生活資材価格が上昇するなど、消費者物価も上昇に転じています。一方、FRBがインフレ抑制のために利上げを続けるなか、米国の不動産投資や商品消費が下降局面に入り、米国経済は来年リセッション入りをする可能性が高くなりました。 海外の商品市況は、来年も引き続き下落基調で推移するものと見込んでいます。
CPIは、輸入インフレの弱体化の観点から、来年の操作は、主に消費者需要の変化と豚のサイクルの動向に依存します。 豚の生産サイクルに影響され、豚肉価格は来年の第1四半期に高水準になり、その後下落経路に入り、来年のCPI前年比が高く、その後低くなる基本パターンを決定すると予想されます。 消費面では、疫病と不動産が中国の需要回復を制約する2大要因となっている。 来年、疫病の制約が緩和されれば、住民の所得修復と貯蓄意欲が低下し、消費が疫病前の水準に近づき、インフレピボットも穏やかな上昇傾向を示すようになるであろう。
リスク：海外エネルギー危機の継続的な発酵、COVID-19肺炎の局所的な流行の広まり。
