イベント
10月のCPIは前月比2.1％（前回2.8％）、当社予想は2.6％で、主に食品項目と実際の値との乖離が大きいため0.5ポイントの乖離となりました。 小項目別に見ると、食品は10月の前月比7％（前回8.8％、当社予想8.8％）、非食品は10月の前月比1.1％（前回1.5％、当社予想1.2％）と、2021年10月の異常値をモデルに含めなかったことなどにより、食品は10月の前月比が7％（前回1.8％、当社予想3％）となっています。 米国と中国の過去のインフレ率のレビューでは、第4四半期のインフレ率は低水準で推移すると指摘しました。 食料品の伸び率の予測は、ベースの関係で実績とやや乖離しました。 見通し
第4四半期のインフレ率は低水準で推移し、"ラード "の価格が懸念される。10月に発表された最新のCPIデータは、第4四半期のインフレに関する我々の前回の判断を支持するものである。 このフレームワークによれば、需要の強さと供給の逼迫がインフレの短中期トレンドを決定し、CPIの構成要素がデータに局所的な乱れを生じさせることになる。最新の社会経済データおよび輸出入データによると、景気は依然低迷しており、総需要はまだ大きな回復の兆しを見せていません。
非食品の主要品目の伸び率は、予想通り前月から縮小した。弊著『中日両国のインフレ史観と予測』の非食品項目の内訳によると、非食品CPI上昇の核となる下位構成要素は家賃（住宅CPIに相当）とガソリン価格（運輸・通信CPIに相当）であり、非食品CPI上昇の核となる下位構成要素はガソリン価格（運輸・通信CPIに相当）である。 先行指標である全国中古住宅価格指数とガソリン小売希望価格の上限値から、非食品CPIは前月比1.2%に低下すると判断しています。10月のデータは我々の予想を裏切り、非食品消費者物価指数の前月比は実際1.1%となった。 住宅消費者物価指数は前月比-0.2,%（前回0.3%）、運輸・通信消費者物価指数は前月比3.1%（前回4.5%）で、いずれも先行指標に基づく観測値と一致しており、再び先行指標システムの価値が示された形です。
生鮮野菜がCPI食品を押し下げ、豚肉のCPI伸び率は過去最高を記録した。食料品では、生鮮野菜が前月比4.5%減、前年同月比8.1%減となり、CPIを前年同月比で0.2ポイント下げた。 豚肉CPIは前月比9.4％増、前年比51.8％増となり、前月比で0.6ポイント寄与し、過去最高を更新した。
ベースが高いため、実際の食品予想との乖離が生じた。10月末の食品CPIは前月比8.8％と予想したが、実績値は7％となり、2021年10月のCPIが高ベースだったことなどから1.8ポイントの乖離があった。過去のトレンドに基づいてインフレ率を予測するために重回帰モデルを使用し、予測はすべての可能な結果の平均と解釈されます。 この場合、異常なベースがあると、実際の値がモデルの平均値から乖離し、予測に偏りが生じる。
これを調整した後、回帰モデルでCPIと先行指標の絶対値を使用し、当期のCPIの絶対値を予測した後、実際の過去のベースを分母として対前年比を計算することになります。 また、食品項目の計算において、魚価を新たな説明変数として加えることで、モデルの精度をさらに向上させる予定です。
11 月の CPI は前月比 0.7%、食品は前月比 2.9%、非食品は前月比 0.2%と予測する。
リスク：豚コレラ、天候不順、国際的な原油供給逼迫
