コアビュー
国家統計局（NBS）は15日、10月の経済指標を発表した。10月の需要は引き続き弱く、固定資産投資は不動産投資に引きずられ、基金を除いた後も減少傾向が続き、不動産販売と消費もさらに落ち込んだ。 生産面では、10月の鉱工業生産は基準値を除いて減少し、雇用統計も厳しい状況が続いた。 10月の景気は全体として弱含みで、不動産と疫病が足を引っ張ったことが主な要因です。 最近相次いで実施された防疫・最適化政策や不動産支援政策の景気浮揚効果には、細心の注意を払う必要がある。
解説のポイント
10月の需要面：内需は引き続き弱く、不動産消費が足を引っ張る
10 月の固定資産投資は、主に不動産投資、製造業、インフラ投資の低迷に引きずられ、前年同月 比増加率は前月に比べ低下しました。 10月の消費の弱さは、主に不動産のポストサイクル消費とシナリオの消費低迷に引きずられたものです。 ただし、10月は自動車消費の伸び率が大きく鈍化し、社会的ゼロが前月比で減少したことが重要な要因となったことは注目に値します。
10月の生産面：鉱工業生産は減少、輸出搬入額は予想以上
10月の工業付加価値は前年同月比5.0％増となり、主に基準値の影響により9月（6.3％）から大きく減少しました。 基準値を除く工業付加価値の3年間平均成長率は5.1％となり、9月（5.4％）を若干下回りました。
10月の鉱工業生産は、投資と消費が一段と落ち込むなか、輸出需要が引き続き主な支えとなった。輸出額は6月以降続いていた減少傾向に終止符を打ち、前年同月比6.5％増（同4.7％増）と回復に転じた。 の輸出が減少し、一部の輸出品に滞留が発生しました。 しかし、10月の輸出の下支えにもかかわらず、鉱工業生産が9月から減少したことは、10月の中国の需要が全体的に低迷していることをさらに裏付けるものです。
雇用情勢は依然厳しく、疫病対策や不動産政策効果に注目
10月に発表された雇用統計は、やはり低調でした。 都市部調査の失業率は5.5％と前月から横ばいで、全体の失業率は高い水準にあります。 特に、31の大・中都市の完全失業率は6.0％（前回5.8％）とさらに上昇し、若年層の雇用環境も厳しい状況が続いています。
世界的な金融情勢の緊迫化と先進国経済の全体的な減速は、輸出納入による工業生産の下支えが将来的に持続不可能になる可能性を示唆しています。 中国が経済と雇用を安定させるためには、内需を拡大させることが第一の選択肢であることに変わりはない。
最近、疫病対策最適化政策や不動産支援政策が相次いで打ち出されている。 中期的には、インフラの安定的な成長の持続、疫病対策のさらなる最適化、不動産セクターの信用力の底打ちとともに、中国の内需は外需の落ち込みをヘッジして持ち直すと見込まれ、金融市場の金利の軸は上向き、株式市場の反発も予想されます。 しかし、経済データは年内に大きな好転を見せることはまだ難しいのではないかと思います。
リスク：経済・政策の予想との不整合、中国の対外的な疫病の予想以上の悪化、米中関係の予想以上の悪化。
