事項
国家統計局が発表したデータによると、1月から10月までの累計工業付加価値額は前年同期比4.0％増となり、1月から9月までは0.1ポイント増、10月は前年同期比5.0％増と前回値から1.3ポイント減、全国固定資産投資は前年同期比5.8％増と1月から9月まで0.1％減、消費財小売総額は前年同期比0.6％増と1月から9月まで0.1%減でした。 月は1-9月と比べ0.1ポイント減少、10月は前年同月比2.5％減少し、前回値から3.0ポイ ント減少しました。
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インクリメンタルな政策、その後の修理や消費における主なスペースに焦点を当てる。 背景には市場のコンセンサス期待よりも産業、投資、消費などの経済指標で、政策は「消費を引っ張り、安定した不動産」に焦点を当て、力と調整を加速させることが期待されています。 例えば、11月11日、医療委員会は、「20」の調整を最適化するための予防策と管理策を配備し、周囲も積極的に実施した。 前期に大きな影響を受け、「深穴」状態にある消費は、政策調整の恩恵を真っ先に受けると予想されます。
工業用品の価格は下落し、自動車生産はわずかに減速した結果、工業用品の成長率は低下しました。 世界的に商品価格が下落し、中国のPPIはマイナスに転じ、価格要因が工業付加価値の測定値をより大きく引き下げることになりました。 同時に、自動車生産の限界的な減速により、産業界への支援も弱まりました。
インフラ整備だけでは、なかなか森にはなりません。 現在のインフラの成長率は6ヶ月連続で増加しており、物理的な仕事量の形成が加速しています。”安定成長 “のサポート役が増加しているのです。 しかし、広義のインフラ投資は固定資産投資の3分の1程度、GDPの1割程度に過ぎず、その上流と下流の産業チェーンは比較的単純で、雇用や経済の牽引力には「天井」がある。
ベース効果の低さを考慮すると、不動産投資が曲がり角に来たとは言い難い。2022年後半以降の不動産関連データにはベース効果が低く、結果として高い数値が出ることになる。 低水準のベースでは、商品住宅販売、土地取得、不動産企業向け与信などの先行指標の下落幅が現状でも大きく、不動産投資に対する実際の下押し圧力が大きく緩和されていないことを示しています。
景気回復の主役は消費であり、10月の消費減退は主に流行性感冒などの短期的要因によるもので、外食、小売、観光がより大きな打撃を受けたと思われます。 今後、自動車以外のモノの消費はまだ低水準であり、「無理のない範囲で経済を回す」という目標を達成するために、消費の喚起がその後の政策の主眼になる可能性があります。 しかし、不動産の低迷、自動車消費の押し上げ効果の限界的な低下、住民所得の修復の遅れ、政府の厳しい財政収支などを背景に、消費修復の進展は過大評価されるべきではないでしょう。
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新型変種ウイルスの増殖リスク
海外経済からの景気後退の波及リスク
