コアビュー
8月経済限界反発、インフラや製造業投資が好調、ソーシャルゼロ前年比成長率改善 8月不動産販売データ大幅改善せず、不動産投資成長率はさらに-13.8％に落ち込むが、ハイテク製造業投資と企業収益偏差が主導して、インフラ投資スピードアップ支援政策、引き続き大きな勢いを選ぶ、インフラと製造業投資の成長率は月にそれぞれ14.2％と10.6％に到達した と10.6％でした。 供給面では、工業付加価値額は前年同期比4.2％増となり、好況はやや持ち直したものの、工業生産は猛暑や電力不足の影響をやや受けた。
株式市場においては、航空会社、空港、観光、ホテル、レストラン、免税店などに代表される旅行消費チェーンに強気で、A株市場は構造的な特徴を示すと予想されます。 また、新製造業安定成長チェーンは、製造業強連鎖補完（半導体・工作機械母機）、「新エネルギー＋」などに強気である。 債券については、10年物国債利回りは2.6％から2.8％の間で推移すると予想されます。
鉱工業生産は弱含みで回復、不動産抑制が主因
月の産業付加価値（規模以上）は前年同期比4.2％増となり、市場コンセンサス予想を上回り、当社の予想とも一致しました。 8月の産業パワーショックは、需要側の不動産投資の弱さが産業生産の弱い回復の核となったため、全体として管理可能な程度の局面の乱れにとどまりました。 8月の全国サービス業生産指数は前年同月比1.8％増となり、前月から1.2ポイント上昇しました。 主に7月に不動産ローン破たんによる金融不動産への衝動的影響があり、核酸正常化に伴う流行の反動が人の流れに影響を与えたものの管理可能だったためサービス業も弱い回復を見せました。
小売売上高は、主にベース効果により大幅な回復を達成
8月の消費財小売総額は前年同月比+5.4％と、前回の2.7％から大幅に増加し、ソーシャルゼロの成長率は市場コンセンサス予想である4.2％を上回りました。 一つは、昨年デルタの疫病の影響により、8月の社会的ゼロベースが低い（21年7月成長率8.5％、8月のみ2.5％）です。 2つには、自動車生産と販売が政策の助けもあって好調を維持したことです。
雇用情勢は安定しており、政策的な回復が見られる
8月の全国都市部調査の失業率は5.3％となり、7月から0.1ポイント低下し、全体として雇用情勢は安定しています。 16～24歳の若年層の失業率は、政策支援により1.2ポイント低下し18.7％となったが、同時期としては歴史的に高い水準にある。8月は7月に比べて全国的な流行が激しく、雇用に多少の乱れはあったものの、大・中規模の都市は通常の核酸護衛の下で生産・生活状況を維持し、雇用需要はある程度保証され、31大都市の都市調査失業率は0.2ポイントの改善となり、1.0ポイント改善。 レートはさらに向上しています。
景気回復は弱いが、製造業の巻き返しは続く
1〜8月の全国固定資産投資（農家を除く）は前年同期比5.8％増と、1〜7月より0.1ポイント上昇し、基本的に前回判断通り、市場コンセンサス予想（風のコンセンサス予想5.3％）を0.5ポイント上回ったが、製造業投資は依然として大きな期待ギャップを抱えている。 分野別では、製造業投資が前年同期比10.0％増、インフラ投資が同8.3％増、不動産開発投資が同7.4％減となり ました。 8月、不動産投資は依然として下降チャネルにあり、不動産販売はまだ苦境を脱していない、低季節と高温のダブル要因で製造業の上昇傾向は制限されている、インフラは政策の増加により引き続き高い水準を維持し、投資全体は弱い回復を示す。 製造業は、今後もその勢いを増していくでしょう。
リスク情報
流行は予想通り悪化、政策実行は予想外、大国の勝負は予想以上
