最近の債券市場の変動は、株式市場には実際のところほとんど影響を及ぼしておらず、むしろリスク選好に対する短期的なショックである。1）まず、債券市場のボラティリティの現在のラウンドは、ロジックは、主にマクロ政策の最適化は、経済の悲観的な期待の改訂につながったです。 一方、11月10日の政治局常務委員会では、予防と制御をさらに最適化するために、科学的かつ正確な予防と制御を強化し、経済と社会の発展への流行の影響を軽減するために20の措置を検討し、展開する。 一方、不動産企業など民間企業のデットファイナンスを支援する「第二の矢」の延長・拡大を11月8日にディーラー協会が発表し、中央銀行と中国銀行が11日に「金融十六条」を発表するなど、不動産に対する有利な政策が継続的に実施されました。 「2）第二に、デットファンドの償還が、保有株式の受動的な売りをもたらす可能性を過度に懸念する必要はないことである。 当社の試算では、2022年第3四半期時点で、A株保有の偏ったデットファンドが占める割合は10.9％に過ぎず、全体としての影響は限定的である。 3）また、金利上昇にもかかわらず、市場はまだ比較的豊富な資金を有している。m2 – 残留流動性が特徴のソーシャルファイナンスの成長率はまだ歴史的に高いレベルにあり、一方で市場金利の大幅上昇にもかかわらず、まだ政策金利よりは低く、現在は高いところからは後退している。
したがって、全体としては、最近の債券市場の変動は、株式市場に対するセンチメントの攪乱という意味合いが強く、実際のインパクトは小さいと言えます。
晩秋の市場は、まだまだこれから勢いを増していくでしょう。1）政策緩和に伴い、これまでの景気後退や不動産リスクに対する市場の懸念が解消され、市場の悲観的な期待に限界的な改善が見られる。 2）外部ショックも弱まりつつある。 前回、8月および9月は、米国債券金利の上昇、海外市場の混乱、大国戦、人民元相場の下落などの外部リスクがリスク選好を鈍らせ、大幅な外資流出が市場を襲う状況が続きました。 最近の10月の米国CPIは予想を下回り、米国債券金利とドル指数を押し下げ、外国資本が再び流入し、11月11日以降、陸上証券取引所から469億5000万円の北上資金が大幅に流入した。 3）バリュエーションと株式リスクプレミアムの観点から、現在の市場はまだ費用対効果領域の底であると考えられる。 11月以降、市場は反発したものの、11月18日現在、上海総合指数12.2倍、成長企業市場指数39.5倍のPE評価額は依然として過去最低の領域にあり、株式リスクプレミアムも2010年以降の過去最高の78.9％と96.1％に達しています。
構造は、「文字軍事医療」、「新しい半分軍事」、「科学と技術革新」の3つの主要なラインに焦点を当て続ける。1）”文字の軍事医療”：最近の “文字の軍事医療 “政策集中触媒を先導し、パフォーマンスレベルの “文字の軍事 “内部文字作成、クラウドコンピューティング、航空機器、革新的な薬や他の多くの下位を含む 来年は業界の好況が見込まれる。 したがって、包括的なブーム、評価、混雑、資本と政策と他のディメンションは、 “手紙の軍事医療 “短期的にはまださらに上昇の勢いを持って、中期的には戻って評価修理、および長期的に国のために “科学技術イノベーションの分野を強化する “のために沿ったファンドポジションの予想改善から利益を継続すると予想されています。 現在の割り当て値の位置が強調表示されています。 2) 「新半軍 “：混雑はまだ低から中レベルで、純流入の最近の主な資本の変曲点、マルチウェイ資本は、位置を増やすために。 また、先行指標であるアナリストの予想修正力を独自に構築したところ、現在も上昇トレンドにあり、修復が終わっていないことを示唆している。 3) サイテック：現在のサイテックは短期修復だけでなく、2012年のGEMと同様の中長期チャンスであると考える。 昨年後半からの計画的な調整を経て、海外の擾乱が徐々に薄れ、中国が長期的な「国家の安全」「独立」「質の高い発展」をさらに重視し、評価やポジションも高水準にあることから、現在のトレンドは終わらないと考えています。 と評価と位置が底にある、我々は科学技術委員会または2012年GEMに似て、方向のメインラインのA株サイクルの新ラウンドになると信じています。
リスク警告経済データの変動、予想を超えた政策の引き締め、予想を超えたFRBの利上げなどを懸念。
