発改委の石炭価格メカニズムが発表され、安定した成長と安定した業績が石炭相場を触媒する
今週の動力石炭価格は政策面の影響が大きく、発展改革委員会と地方監督管理部門が港/坑口現物価格の価格制限基準を持続的に実行する一方、今週の石炭価格区間メカニズムが正式に発表され、港/坑口長協価区間が明確になった。政策の安定価格態勢に比べて、下流の再稼働と低温天気の触媒に伴い、石炭需要は段階的に強くなり、基本面では石炭価格に対する支持力を示しており、現在の石炭価格は制限価格の範囲内で高い運行が可能であり、大幅な下落の基礎を備えていないと判断している。後期に見ると、3月に入ってから、気温の回復に伴い、石炭需要は季節的に下落するが、価格制限政策が石炭価格の下落圧力を早期に解放し、同時に安定成長政策が基礎建設の着工需要を牽引していることを考慮して、「オフシーズン」段階の石炭価格は依然として安定して運行すると考えている。また、後期供給端政策の動的コントロールにも注目する必要がある。石炭株の相場を見ると、現在の石炭価格の存在政策の天井はすでに市場の共通認識であり、長協基準価格の30元引き下げの幅は高長協石炭企業の基本面に与える影響は相対的に限られており、エネルギー変革の背景の下で石炭価格の中枢が実質的に再構築された長期論理を改めない。区間メカニズムのさらなる整備も石炭価格の高位安定に政策の基礎を提供し、石炭企業の業績の予想性がさらに向上した。現在、石炭プレートの駆動は価格の支えの下での業績の弾力性の放出ではなく、石炭企業の短期的な高業績は徐々に市場の認可を得ているが、中長期的な業績の安定した放出こそ、予想の障害を一掃し、石炭株の評価値の再構築を導く重要な要素である。石炭プレートの投資論理は主に「安定成長」と「転換」の2つの主要線をめぐっている。また、コークス石炭の価格は市場によって決定され、政策は管理されていないため、コークス石炭プレートは依然として明らかな弾力性を持っている。「転換」の面では、炭素中和の背景の下で、石炭企業の新規生産能力の意欲が明らかに低下し、将来の石炭価格は高位を維持し、内生成長が不足するが、外延的な成長が主流となり、石炭企業の高利益は転換する能力があり、未来のチャンス期間は今後5-10年以内にある。現在、石炭株の低評価の特徴は明らかで、私たちは石炭プレートがより高い配置価値を備えていると考え、プレートの評価修復をよく見ている。業績が安定して高配当の受益標的:兖鉱エネルギー、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ;;成長性の期待受益基準を有する: Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) ;; Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) モデルチェンジ基準受益基準：電気投エネルギー、 Gansu Jingyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(000552) Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) 、中国旭陽グループ（H株）；債務再編の受益基準: Wintime Energy Co.Ltd(600157) 。
石炭電気産業チェーン:今週の動力石炭価格は持続的に下落し、基本面では安定供給と増加が必要である。
今週(2022年2月21日-2月25日)の動力石炭の価格は政策面の影響が大きく、政策の価格コントロールの圧力の下で、秦港の動力石炭の現物価格は900元に徐々に下落した。今週の需要の面では、節後下流の企業の再生産と冬季五輪後の需要の解放は、工業用電気負荷の上昇を持続的に牽引し、同時に全国の低温天気が住民の用電需要を触媒し、発電所の日消費が高くなり、在庫消費が加速し、補充倉庫の購入需要が続々と解放された。供給の面では、産地の供給は徐々に回復し、生産能力は安定的に釈放された。秦港の在庫は例年の同期を下回っており、港市場の供給は緊迫している。基本面全体の供給安定は増加しなければならないが、価格制限政策の要素を考慮しなければ、石炭価格は基本面の支持を備えている。同時に、ロシアとウクライナの衝突は国際エネルギー価格の上昇を触媒し、外部環境は利益に偏っている。
石炭コークス鋼産業チェーン:今週の双コークスはいずれも上昇し、冬季五輪後の需要は予定通り釈放された。
コークス方面:今週のコークス価格は200元の上昇を実行した。需要の面では、冬季五輪が終わった後、下流の鉄鋼企業が急速に再生産し、鉄鋼工場の高炉の着工率が著しく向上し、需要が予定通り釈放され、コークスの基本面が好転し、コークス企業の値上げ感情が濃厚になった。供給面では、需要の牽引と生産制限の緩和の刺激を受けて、今週のコークス企業の着工率は明らかに増加した。コークス方面:今週のコークス価格は大幅に上昇し、主に下流の需要の加速回復に牽引された。コークス鋼企業の着工率はいずれも冬季五輪後に明らかに高くなり、前期の高位コークス石炭の在庫消費が加速し、補庫需要が再び強くなった。全体的に見ると、コークス石炭の基本面は境界がよく、マクロ経済の安定成長コントロールが基礎建設を牽引し、不動産を維持することが期待されていることを考慮すると、後期のコークス鋼産業チェーンの需要は相対的に楽観的で、コークス石炭は供給の基本面に戻っている。
リスク提示:経済成長率の低下リスク、需給ミスリスク、再生可能エネルギー加速代替リスク
