地縁衝突とインフレ昇温により,金属供給拘束力が増強した。ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、危険回避感情が金、原油価格の上昇を推進し、インフレが再び上昇し、同時に有色金属などの大口商品の供給端への影響も深い。一方、ヨーロッパの天然ガス供給の緊張は地政学危機の影響下または再アップグレードされ、原油の値上げを重ね、有色金属の生産が制限され、エネルギーと輸送コストが上昇している。一方、西側諸国はロシアを制裁したり、アルミニウム銅などの金属の生産や販売に波及したりしている。全体的に見ると、地縁政治の衝突と大インフレの背景の下で、金は資産の保値と危険回避の需要に支えられ、工業金属、特に電解アルミニウムは供給端の摂動に支えられ、低在庫と高割増額が持続する見込みだ。
地縁衝突はアルミニウム価格を支え、銅在庫は依然として低位を維持している。今週のSHFEアルミニウム価格は22600元/トンで、先週とほぼ横ばいで、業界の平均毛利は285元/トン上昇して5408元/トンに達した。windデータによると、アルミニウムインゴットの累庫は5.2万トンから105.6万トンに達し、累庫の歩みは引き続き減速している。今周のアルミニウム価格はロシアとウクライナの地縁冲突の影响を受けて、周内の最高は23265元/トンに上升して、ロシアはウクライナに进出することを予想して欧米の多くの国がロシアを制裁することを宣言して、ロシアのアルミニウムを考虑して海外の最大の電解アルミニウム企业(電解アルミニウムの権益の生产能力の376.5万トン/年、全世界は4.9%を占めて、アルミナの権益の生产能力の1057.1万トン/年、全世界は7.6%を占めます)市場はロシアとウクライナの衝突が電解アルミニウムの供給をさらに緊縮させることを懸念し、供給の緊縮はアルミニウム価格の上昇を支えると予想されている。業界の利益の角度、現在の業界の平均利益はすでに2021年の最高レベルにほぼ回復したが、評価レベルは歴史の低位に近く、私たちはアルミニウム価格の中枢の上昇に伴い、評価値がさらに低くなる見込みで、電解アルミニウム業界は業績の向上と評価修復の二重論理を迎える見込みで、受益業界の利益の反転の下で評価値が持続的に修復される電解アルミニウム企業に注目することを提案した。SHFEの銅価格は1.4%下落し、70860元/トンに達し、LME+SHFEの在庫は14.6万トンで、先週とほぼ横ばいで過去最低だった。今週の銅価格は主に地縁衝突と基本面の影響を受け、ロシアとウクライナの衝突は持続的にグレードアップし、FRBの金利引き上げのリズムが緩和されるか、銅価格に一定の支持を形成する。基本面では、現在の銅在庫は依然として歴史的な低位にあるが、下流の需要は弱く、北方の加工企業の着工意欲が不足して需要が弱まり、短期的な銅価格は70000元/トンをめぐって揺れていると予想されている。
リチウムプレートQ 1の業績は、一般的に予想を上回っている。今週の無錫盤炭酸リチウム価格は3.39%から48.75万元/トン、百川工炭素、電気炭素価格は9.4%、9.0%から46.55、48.54万元/トン、水酸化リチウムは13.4%から42.19万元/トン、リチウム輝石価格は2710ドル/トンを維持した。リチウム塩の供給が好調で、価格が加速し、価格差が大きすぎる影響で水酸化リチウムの上昇幅が大きくなった。今週の炭酸リチウムと水素酸化リチウムの稼働率はそれぞれ2.43%、8.68%から43.48%、45.09%上昇した。生産量はそれぞれ2.42%、8.67%から39393321トンに増加し、水素酸化リチウムの生産量は大幅に増加し、在庫は1.05%から773トンに上昇し、炭酸リチウムの在庫は引き続き低下した。Pilbaraは2021年下半期にリチウム精鉱を17万トン販売し、同社はリチウム精鉱の生産能力を33万トン/年から56~58万トン/年に向上させると予想している。Pilgan工場の技術改革で増加した3~5万トンの生産能力とNgungaju工場で増加した18~20万トンの生産能力を再開し、全体の進度は依然として予想されていないが、リチウム精鉱の供給不足の現状は短期的には緩和しにくい。需要は依然として旺盛で、EV-Volumesは2022年に世界の新エネルギー自動車の販売台数が55%から1050万台に増加すると予測している。第1四半期のリチウム塩価格は加速的に上昇したが、リチウム精鉱価格は長単の原因で上昇幅が遅れ、リチウム塩企業の利益率が拡大した。リチウムプレート企業の第1四半期の業績は一般的に予想を超え、プレートの評価修復を継続することを支持すると予想されています。
レアアースの上下流ゲームで、価格が急落した。今週の酸化セシウムネオジム価格は1.38%から110万元/トン、金属セシウムネオジム価格は0.74%から137万元/トン上昇した。レアアースの価格は高くなってから下落し、主にレアアースメーカーのオファー以上の調整を主としているが、高位の振動段階に加えて包頭疫病が発生し、下流では輸送が制限されることを懸念し、心理的に慎重になり、注文が滞り、市場は低価格の注文と安定した出荷の硬直局面に入った。現在、上流生産企業は注文に支えられて生産スケジュールが正常で、後市は下流の成約状況に密接に注目しなければならない。
貴金属価格は依然として高インフレと地縁衝突に支えられている。SHFEゴールド、SHFEシルバーは384.9元/g、4903元/kgで先週とほぼ横ばいで、そのうちゴールデンウィーク中に400元/gが2021年1月以来の高値を更新し、シルバーは5200元/kgが2021年11月以来の高値を更新した。米国の10年債の実際の収益率は8 pctから-0.57%に下がった。SPDR金持倉は2トンから1026トンに上昇し、SLV白銀持倉は161トンから1.69万トンに減少した。今週の貴金属価格は主に地政学的衝突の影響を受けている。ロシアとウクライナの事件は引き続きエスカレートし、ロシアはウクライナへの進出を予想しており、避難感情は貴金属価格を押し上げ続け、金銀価格はいずれも2021年末以来の高値を記録した。週末の米国の1月のPCE物価指数は前年同期比6.1%上昇し、パウエル氏はインフレを抑制するためにできるだけ早く金利を引き上げることを再確認した。FRBは再び金利引き上げを強調しているが、地縁衝突と金利引き上げのリズムが速すぎることが経済成長率に与える影響を考慮すると、FRBの中短期間に金利引き上げのリズムを適切に調整し、貴金属価格は依然として高インフレと地縁衝突に支えられていると予想されている。
投資提案:「二重炭素」目標の大背景の下で、新エネルギーと新材料の歴史的な投資チャンスを重視し、強い需要と弱い供給構造の新エネルギー金属と産業のグレードアップと国産代替の金属新材料に重点を置いている。2022年の有色金属価格は全体的に高位を維持し、企業の利益は引き続き大幅に増加する見込みで、プレートの推定値は低位に戻り、中国の金融政策の持続的な緩和の背景の下で、有色プレートの推定値の修復相場を迎えている。リチウムアドバイス注目 Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) など;新材料提案注目 Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) など;チタンは Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) などに注目することをお勧めします。貴金属は Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) などに注目することを提案します。工業金属は Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Western Mining Co.Ltd(601168) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Sunstone Development Co.Ltd(603612) などに注目することを提案します。
リスク要因:下流の需要が予想を超えて下落し、供給端の制約政策が転換し、中国の流動性が予想を下回った。米国は予想を超えて流動性を引き締めた。金属価格の大幅な下落など。
