今週の相場
申万農林牧漁業界(-3.27%)、申万業界ランキング(21/28);上証指数(-1.13%)、上海深さ300(-1.67%)、中小100(0.25%)
重要な情報
2月22日、2022年中央1号文書が発表され、2022年に農村振興の重点活動を全面的に推進するよう配置された。文書の要求:大豆と油の生産能力向上プロジェクトを大いに実施し、種源などの農業の重要な核心技術の難関攻略を大いに推進し、高標準農地建設の段階的な任務を全面的に完成するなど。
2月24日、ロシアはトンバス地区で特別軍事行動を起こすことを決定し、ウクライナ情勢はエスカレートした。食糧輸出大国のウクライナ情勢の不安定さは、世界と中国の食糧貿易と地域需給関係の予想に大きく影響し、中国にとってより大きな影響を及ぼすと考えている。情勢の変化は短期的には中国国際食糧大口市場の情緒と相場を上昇させるだろう。
2月21日、農業農村部は公告し、「獣薬管理条例」と「獣薬登録方法」の規定に基づき、審査を経て、洛陽恵中獣薬有限会社など16社が申告した双葛下痢止め顆粒など4種類の獣薬製品を新獣薬として承認した。
核心的な観点.
養殖産業:生豚の面では、1月の生豚相場はベーコンの灌腸が終わるにつれて需要が全体的に減速し、同時に主要な生豚企業の節前の入札意欲が強く、生豚相場と業界の利益が下がった。量的には、春節の引き上げと節前の出欄意欲が強い業界の出欄放量を受けている。1月の主な生豚企業(牧原を除く)は413.87万頭で、前月比19.2%増加した。節後需要は全体の出欄量を遅らせたり、徐々に下がったりしている。過去5年間の業界生豚の四半期の出欄を見ると、第2四半期の平均出欄は1.6億頭で、第1四半期より25.1%減少した。価格は、1月の生豚相場がベーコンの灌腸終了に伴って需要全体が減速し、生豚相場が下落した。主要生豚企業の1月の生豚の販売価格はいずれも大幅に下落した。温氏、天邦、正邦は、それぞれ環比-13.1%、-13.2%、-14.8%だった。利益では、生豚養殖は相場が下落するにつれて、養殖利益は損失区間に戻った。2月18日現在、生豚の自繁自養利益は-495.14元/頭で、業界の生産能力の脱化が加速する。
生豚プレートのゲームは3.0段階に入ったと考えられています。古典的なクモの巣モデルは、値下げ—>減産—>供給が需要に追いつかない—>値上げ—>増産—>再値下げの市場論理を反映している。歴史と最近の資本市場の表現から見ると、資本市場の生豚プレートに対するゲームは最初の博「値上げ」(1.0段階)、博「減産」(2.0段階)から、博「値下げ」(3.0段階)に徐々に進化した。資本市場はすでに年初の値下げの予想を消化し、一定の減産と未来の周期的な向上の予想を早期に形成し、「値下げすればするほど、減産すればするほど、株価は上昇する」と述べた。資本市場ゲームの「クモの巣モデル」の論理チェーンは絶えず前進している。
われわれの試算によると、歴史上、19-20年の豚周期の頂点に上場した豚企業の平均時価総額は1200018000元のレベルに達し、15-16年の豚周期の頂点に上場した豚企業の平均時価総額は8 Tcl Technology Group Corporation(000100) 00元のレベルに達した(以下の図)。19-20年の豚周期の起動背景は比較的特殊で、環境保護と非疫病要素の短期的な業界生産能力への衝撃は非常に明らかだと考えている。現在、今回の豚サイクルが逆転すれば、周期的な業界利益が駆動されることが多い。推定値を参考にすると、15~16年の豚周期(つまり8000元前後の頭平均市場値)よりも優れている。現在の評価レベルでは、市場はすでに一定の周期反転予想を事前に反映しているが、値下げ後の生産能力の脱化と消費レベルは依然として観察検証され、生豚プレートは比較的激しいゲーム段階に入ると考えている。
取引では、資本市場が一定の豚の周期反転の予想を反映していることを考慮し、短期的な値下げ減産が予想に及ばない変動に注目することを提案した。しかし、全体的に第3四半期の豚価格の低点とプレート養殖損失の極値は、プレートの最も悲観的な予想が釈放されたことを意味し、プレートの下に安全な境界が存在し、最近の養殖利益から見ると、自繁自養と外注仔豚養殖利益が深い損失区間に入り、生産能力の脱化が加速し、低介入に会うのは比較的適切な戦略である。しかし、今回の豚の周期は19年の史詩級の周期に戻るには、環境保護と非疫病が生産能力に衝撃を与える外部環境を備えていないため、理性的な予想を維持することを提案した。
肉鶏については、黄羽鶏の需給基本面が相場サイクルを向上させると考えています。1)供給先、前期の長時間の養殖損失により、業界の生産能力が明らかになった。中国牧畜業協会によると、黄羽肉鶏の両親の代存欄は4年近く低い位置にある。22年の黄羽肉鶏の出荷は全体的に近年の低位になると考えられている。2)需要端は、生豚や他の動物タンパク質の相場が底をつくにつれて、黄羽肉鶏の需要の代替押圧が徐々に緩和され、境界がよくなる。また、疫病が抑えた生きた鳥の消費は過去2年間で十分に消化され、国境が改善された。短期的には年末の消費支援があり、長期的な景気回復が高まり、黄羽肉鶏プレートは景気サイクルを迎える見込みだ。注意 Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) などのプレート関連標識。
産業チェーン一体化の面では、頭部養殖企業は自身の上流一体化、規模化の優位性によって下流の屠殺加工、食品製造、さらには端末販売に伸び、業務は絶えず豊富で、価値は絶えず向上していると考えている。頭部養殖企業は核心優位性に頼って競争力を絶えず向上させ、業績成長曲線を開く見込みだ。
重点推荐:中国は明らかなコスト优位の规模の养殖の先駆者を持って( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )、产业チェーンの一体化の进展は比较的に速い[ New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) ]と[ Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ]。
栽培産業:種業は「三期重ね合わせ」の歴史的なチャンスを迎えた。政策期間中、2月11日に国務院は「第14次5カ年計画」を印刷・配布し、「イノベーション駆動発展の推進」の章で、種業振興–種質資源の保護を強化し、育種イノベーションの難関攻略を展開し、種業基地の建設を強化し、種業市場の監督管理を強化することを改めて強調した。業界期間中、食糧の大口価格は引き続き高位を維持し、農民の食糧栽培意欲は上昇し、トウモロコシ、水稲の種子の在庫と需給は最適化され、種業景気を推進した。技術期には、遺伝子組み換えの商業化が近づいている。1月21日、農業遺伝子組み換え関連「農業遺伝子組み換え生物安全評価管理弁法」「主要農作物品種審査弁法」「農作物種子生産経営許可管理弁法」「農業植物品種命名規定」の4つの規則が正式に実施された。
中長期的に見ると、われわれは民族種業の見通しをしっかりと見、関連種業企業の基本面の向上をしっかりと見ている。種業振興の旗の下で、業界の反復と再構築は上から下へと絶えず着地し、確定性が高い。「反復」は生物育種技術の反復であり、1月に遺伝子組み換えと遺伝子編集に関する政策が実施され、関連品種の効率的な審査をサポートし、政策の決意と力を示している。「再構築」は業界構造の再構築であり、11月24日、全国の種業企業の扶助活動推進会では「統合イノベーション能力を備え、市場の需要に適応する種業トップ企業を強化し、種業振興の中堅力を構築する」ことを改めて強調し、科学研究の優位性がますます際立っている。「上から下へ」とは、種業振興の傘下で政策、制度から監督管理法執行の実行まで、業界全体の基本面がますますよくなることだ。
取引では、業界業績の現金化には時間周期があるが、種業振興は持続的かつ確定的であると考えている。現金化サイクルは必然的に「イライラ」資金の結末をもたらし、変動を引き起こすが、同時に「長期」資金に低配置の機会をもたらした。短期的に予想された「泡」を退け、スタイルの抑圧に伴って終わり、良い取引機会を迎えるだろう。
重点的に推薦します：遺伝子組み換えの性状の備蓄を持つ種業の先導[ Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) ]、遺伝子組み換えの技術はリードして、多くの業務は良い[ Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) ]]。
ペット産業:ペット産業は社会の発展と消費傾向に迎合する良質なコースである。「中国ペット業界白書」によると、中国のペット業界は千億市場規模で、年間複合成長速度は20%近くに達している。現在、海外大手は中国のペット食品や医療などの細分化市場で高いシェアを占めている。私たちは、国産代行企業のブランド化が絶えず加速し、中国の伝統、現代ルートに対する理解と深く比較優位性を持っており、ペット産業は国産代替のチャンスを迎え、私たちは引き続き追跡し、注目し続けると考えています。
重点推荐:中国ペット食品业界のリーダー Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) 。
食糧油産業: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 周期、疫病の下で世界のサプライチェーンの摂動などの要素の影響を受けて、大豆などの油種の価格が高くなり、食糧油企業のコスト端の圧力が明らかになり、利益の下落が明らかになった。我々は、コスト端-未来 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 周期圧力の境界改善に伴い、需要端-疫病緩和後の消費回復を迎え、食糧油企業の業績が回復する見込みだと考えている。サプライチェーン一体化管理運営のトップ企業に注目する。重点推荐:全体の台所の业务で力を発挥することが期待できる粮油の蛇口( Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )。
リスクヒント:景気回復が予想に及ばず、疫病など
