核心的な観点.
市場表現2月21日~2月25日、上海深300指数は457342ポイントで、1週間の下落幅は1.31%で、年初から現在までの下落幅は7.43%だった。上証総合指数は345141点で、1週間の下落幅は1.12%で、年初から現在までの下落幅は5.18%だった。申万一級業界では、電力設備、国防軍需産業、有色金属などのプレートが好調で、そのうち交通運輸業界の週下落幅は2.36%で、18位だった。年初から現在まで、交通運輸業界の下落幅は0.94%で、8位だった。分子業界では、交通運輸業界で好調だった上位3位は、バス(+1.50%)、物流(+0.46%)、運航(-2.27%)だった。
重点情報党中央、国務院の政策決定と配置に基づき、サービス業分野の困難な業界が難関を乗り越え、発展を回復するのを助けるため、国務院の同意を得て、国家発展改革委員会は交通運輸部など14の部門と共同で「サービス業分野の困難な業界の回復と発展を促進するためのいくつかの政策」を印刷・配布し、道路水路鉄道輸送業、5項目の民間航空業に対する正確な救済扶助措置と10項目のサービス業の普遍的な救済扶助措置。(中国政府公式サイト)
重点公告1 Jiangsu Expressway Company Limited(600377) ::2021年度の営業総収入は127.28億元で、前年同期比58.46%増加する見込みである。上場企業の株主に帰属する純利益は42.18億元で、前年同期比71.17%増加した。2 Wuchan Zhongda Group Co.Ltd(600704) 2021年度の営業総収入は563223億元で、前年同期比39.42%増加する見込みである。上場企業の株主に帰属する純利益は39.73億元で、前年同期比44.69%増加した。
今週の観点
1月の航空輸送旅客輸送と貨物輸送量は前年同期比小幅に下落し、前月比小幅に上昇し、回復傾向が続く見込みだ。2022年1月、民間航空の旅客輸送量は0.30億人で、前年同期比-2.21%、前月比+8.92%で、2019年同期比44.74%減少した。民間航空貨物の郵便輸送量は65.40万トンで、前年同期比-2.40%、前月比+1.21%で、2019年同期比2.4%減少した。2021年下半期以来、全国のCOVID-19疫病は多点拡散傾向にある。また、2022年2月の春節休暇と冬季五輪は疫病の予防とコントロールに対する要求が高い。この状況では、民間航空の旅客輸送と貨物輸送量の前年同期比の下落幅はいずれも3%に及ばず、いずれも環比成長を実現し、強い需要靭性を示している。その後、疫病の好転と予防・コントロール政策の正確化の転換に伴い、需要の回復が続く見込みだ。
1月の宅配業界の価格は一斉に上昇し、利益の中枢は改善される見込みだ。2022年1月、規模以上の宅配業務の収入は917.30億元に達し、前年同期比+5.73%だった。規模以上の速達業務の単票収入は10.45元/票で、前年同期比+2.36%だった。規模以上の宅配業務量は87.74億件に達し、前年同期比+3.30%だった。通達系と S.F.Holding Co.Ltd(002352) の速達業務収入、単票価格、業務量はそれぞれ前年同期比+23.38%、-0.08%、+9.52%と+0.85%、+1.21%、+9.52%で、業務量と収入は明らかに向上した。業界構造は徐々に最適化され、収入で計算すると、通達系と S.F.Holding Co.Ltd(002352) の市占率はそれぞれ11.06%と18.84%に達し、それぞれ前年同期比+1.58 pctと+0.87 pctだった。2021年、宅配業界の「価格戦」は政策の介入の下で中止された。商業貿易小売ラインの販売量は前年同期比で持続的に増加し、強い需要靭性を示した。業界の価格が上昇傾向が現れ、業界の競争構造が最適化され、利益の中枢が改善される見込みだ。
投資アドバイス
疫病の好転と疫病の予防とコントロールの精確化に伴い、航空輸送業界の旅客輸送需要は持続的に回復する見込みで、関連標的は Air China Limited(601111) Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) などを含む。速達業界の「価格戦」は中止され、強い下流需要の支えの下で、業界は量価が一斉に上昇する見込みで、関連標的は S.F.Holding Co.Ltd(002352) Yunda Holding Co.Ltd(002120) などを含む。
リスクのヒント
原油価格、為替レートが変動する。業界の競争構造が悪化した。疫病の摂動が激しくなる。
