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2月25日、中国証券業協会は証券会社の2021年度経営データを発表した。
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業界業績は2桁の成長を維持し、利益レベルが向上した。
2021年、証券業界140社の証券会社は営業収入502410億元、純利益191119億元を実現し、前年同期比の伸び率はそれぞれ12%と21.3%で、ここ3年間、業界の売上高と純利益はいずれも2桁の成長を維持し、業界全体の経営状況は着実に好転した。主な利益指標から見ると、21年の業界年化ROE 8.31%、純利益率38%で、業界の利益レベルは明らかに向上した。2022年を展望すると、資本市場のさらなる開放を背景に、業界全体の業績状況は2桁の成長を維持し続ける見込みだ。ROEの着実な向上の主な原因は:1、資本市場の改革の推進と権益市場の重要性の向上、証券会社は最も直接的な受益者として、業務は“量で価格を補う”傾向を呈している。2、証券会社の収入構造は多元化し、各業務の割合は均衡傾向にある。3、レバー倍数が徐々に上昇する。業務の急速な拡張の影響を受けて、証券会社業界のレバレッジ倍数は着実に向上し、現在、レバレッジ倍数は監督管理の要求の上限からさらに向上する空間がある。
資産規模は着実に拡大し、レバレッジの向上は明らかである。
2021年末の証券業界の総資産は10.59兆元、純資産は2.57兆元で、前年末よりそれぞれ19%、11%増加した。21年末の業界レバレッジ倍数は3.38 xで、前年末より0.25倍上昇し、業界レバレッジ倍数の上昇は主に両融業務と投資業務の発展の影響を受けた。2022年を展望すると、証券業界の資産負債規模はさらに拡大する見込みであり、派生品業務は証券会社の競争の重要な分野になると考えています。また、資本仲介業務、機構取引業務の駆動の下で、証券業界の貸借対照表の拡張が加速する見込みだ。
富管理業務の転換が加速し、機構業務市場が広い
2021年に証券業界のマネージャーと自営業務の成長が最も速く、両者の合計は総収入の中で59%に達した。分業事務によると、証券業界の代理販売金融製品の純収入は2021年に206.90億元に達し、前年同期比53.96%増加し、証券業務の収入の13.39%を占め、3.02ポイント上昇した。2021年、全業界の投資コンサルティング業務の純収入は54.57億元で、前年同期比13.61%増加した。投行業務から見ると、上場企業の科学技術属性は明らかに強化され、2021年の創業板と科創板の上場家数は361社で、その年の上場総家数の75.05%を占めた。資本管理業務から見ると、証券会社の積極的な管理業務への転換の効果は著しい。2021年末、証券業界の資産管理業務規模は10.88兆元で、前年同期比3.53%増加し、特にアクティブ管理に代表される集合資本管理規模は112.52%増の3.28兆元に達し、2021年の年間資本管理業務の純収入は317.86億元で、前年同期比6.10%増加した。
2022年を展望すると、証券業界の重大な変化は機関業務の障壁の向上にあると考えています。資産管理業務の大発展と機構化の趨勢の中で、機構の需要の多様化は証券会社の機構取引と市場能力に対してより高い要求を提出したが、これらの需要は直接場外派生品市場などの機構業務の急速な発展に現れ、証券会社の競争優位性と内部の分化もそれによってさらに体現された。
投資アドバイス：
証券会社は資本市場の改革の加速と業界の転換期にも一定のαで行ないます。資本市場の積極的な深改の背景の下で、私たちは依然として証券業界の表現をよく見て、同時に業務の転換などの方面の積極的な要素を考慮して、私たちは証券業界の利益レベルが回復すると思って、現在の推定値は低位で配置価値があって、業界の“増持”投資の評価級を維持します。私たちは証券会社業界が富管理、投資業務と機構業務などの方向において依然として大きな発展空間があると考えている。会社の面から見ると、「分化」は2022年に業界が演じたキーワードであり、「分化」の過程で頭部証券会社と一部の差別化競争力のある証券会社は超過収益を得ることが期待されている。市場シェアが徐々に上昇しているトップ証券会社の補充機会は、 Citic Securities Company Limited(600030) (A+H) Huatai Securities Co.Ltd(601688) (A+H);2)富管理の大時代において、インターネット富管理分野において差別化競争力を備えたChina Stock Market Newsを推奨し、注目 Gf Securities Co.Ltd(000776) Guolian Securities Co.Ltd(601456) Guolian Securities Co.Ltd(601456) を提案する。
リスクヒント:景気回復は予想に及ばない。政策改革の推進が遅れている。
