相場の回顧:今週(2022年2月21日から25日まで)申万食品飲料業界の週の下落幅は-3.89%で、下落幅は上海の深さ300の下落幅-1.67%を上回った。そのうち、間食(申万三級、以下同)(1.98%)プレートは申万三級食品飲料の各プレートの中で上昇幅が上位を占めた。白酒(-4.84%)、保健品(-4.13%)、ビール(-4.01%)の3つのプレートが申万3級食品飲料の各プレートで下落幅が上位3位だった。
白酒:「十四五」は平穏にスタートし、次のハイエンドは急速に成長した。2021年の「第14次5カ年計画」の初年度を振り返ると、各白酒企業の前の第3四半期はいずれも比較的良い成長を実現し、年間を通じて安定的に終わる見込みだ。企業別に見ると、茅台、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) を代表とするハイエンドの酒企業の年内業績は安定的に増加している。 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) を代表とする次高級酒企業は次高級価格の加速と地域拡張から利益を得て、上半期の業績の前の第3四半期に著しい成長を実現し、第4四半期のオフシーズンまたは降速はルートの在庫を消化し、価格を抑えて成長の良性を確保する。 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) を代表とする地域トップの酒企業の売上高は安定的に増加し、江蘇省、安徽省の地域市場消費の持続的なアップグレードの恩恵を受け、蘇酒、徽酒トップの製品構造は著しいアップグレードを実現し、地域トップの酒企業の利益の成長率を収入より速く牽引した。
大衆品:2021 Q 4環比が著しく改善し、2022高弾性標に注目した。疫病、住民の消費の弱さとコストの上昇に制約され、大衆品は2021年に全体的な経営が圧迫されたが、一部の業界の傾向は依然として続いており、例えばビール業界のハイエンド化、優位ビールトップ企業は比較的速い利益成長を実現し、未来は依然として加速する見込みだ。2021年下半期以来、大衆品業界の集団値上げ、例えばビール、調味料、冷凍、レジャー間食など、同時にルートの在庫が緩和され、消費シーンが修復された。レジャースナックなどの業界で優位なトップ企業。部分子業界の需要は相対的に安定しており、企業経営は強い靭性を示し、合理的な評価の下で配置価値が高く、乳製品を推薦している。
投資提案:白酒「十四五」は平穏に開局し、2022年の消費のグレードアップ傾向は変わらないと予想されている。大衆品は値上げを通じてコストの上昇圧力をカバーし、消費需要は徐々に回復する見込みで、2022年に利益の改善に注目している。3つの主線を配置し、過小評価値、高確定と境界改善の領域蛇口に注目する。推荐: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) 。
リスク提示:1)疫病の繰り返し:疫病の制約による飲食などのオフライン消費シーンの回復の進度は予想を下回っている:中国の疫病の多発は、持続時間が予想を超えると、食品飲料業界の後続の業績表現に影響を与える可能性がある。2)業界競争の激化:業界競争の激化は企業の販促費用を増加させ、最終的に利益能力に影響を与える。3)食品安全事件:食品加工プロセスの一環が多く、製品の品質安全問題が発生すると、一定の影響を及ぼす可能性がある。
