最新の観点:
2021年初めから現在まで(2022.2.25)私たちが定義した小売指数は8.77%下落し、上海深300(-13.18%)に勝って、新しい小売指数(-5.62%)に負けた。現在の業界のPE/PS/PBはそれぞれ2010年初めから現在までの1.30%/85.60%/86.30%の部位にあり、その中でPEは明らかに過小評価区間にあり、その主な原因は複数の会社が利益がマイナスに下がり、改善が持続していないため、加重平均後に業界全体のPEレベルに影響を与えることにある。現在、小売業界は低配合状態にあり、将来的には増加する必要がある。政策の角度から見ると、住民の消費のグレードアップを促進し、新消費を育成することは「十四五」期の政策のテーマとなっている。同時に、良好な市場秩序には関連する制度環境と監督管理措置が必要であり、「十四五」期の各法律法規、品質基準と後評価体系も次第に完備する。2月28日、全国消費促進工作テレビ電話会議が開かれ、2022年に安定した字を頭に、安定した中で前進を求めることを堅持し、疫病の予防とコントロールをしっかりと行った上で、実務的に管理する消費促進政策措置を打ち出した。一連の消費促進活動を革新的に展開し、消費のグレードアッププラットフォームを構築し、伝統的な消費レベルを向上させ、新型消費の発展を加速させ、消費の持続的な回復とグレードアップを促進し、消費の「開門安定」を実現し、消費の経済発展に対する基礎的な役割を強固にするよう努力する。業界の面から見ると、2022年の春節の増加幅のレベルは前の7日間の小連休(つまり2021年の11連休はほぼ横ばいかやや上昇した)より高いが、今年の元旦の表現に比べて一定の幅の下落があった。今年の元旦と春節の消費は基本的に安定した開局を実現し、現在の消費市場環境と政策環境は比較的積極的で楽観的であり、中国の疫病管理効果とワクチン普及のさらなる推進に伴い、中国経済は前期の成長軌跡に徐々に回復しており、住民の消費自信と中国の消費市場の活力が安定して回復している。2022年の社会消の伸び率も疫病前のレベルにさらに近づくだろう。消費市場の予想を合理的に導くために、商務部の「第14次5カ年計画」の2025年の中国消費市場発展計画と結びつけて、2022年の年間社会消費の前年同期比成長率は4.5%-5.5%の範囲であると保守的に予測している。市場の面から見ると、現在の21年間の業績予告、業績速報の状況を見ると、消費財小売業界内の上場企業の前の3四半期の売上高は昨年より上昇し、疫病の影響を徐々に離れ、回復回復状態にあるが、純利益は前年同期比で下落し、利益能力はまだ強化されていない。四半期以内に、オンラインチャネルは「双十一」オンラインの大促さを迎え、オンラインショップと電子商取引プラットフォームは全チャネルマーケティングを形成すると同時に、12月のクリスマス、年末の店慶、1月の元旦と春節などのテーマ活動を借りて戦線を延長し、消費者を絶えず店に引きつけて体験し、消費を達成し、チャネル商とブランド商はこの時間帯内にシーズンのチャンスを積極的に把握している。年間販売総額のさらなる増加をスパートする。このような背景の下で、祝日の祝宴の招待、贈り物の需要に合致する消費品(例えば酒水飲料、黄金ジュエリー、化粧品)、「双十一」のヒット品類(例えば家電3 C、化粧品、個人保護、服装)、および対応するルート商(例えば電子商取引、購入百)などはいずれも売上高の規模の拡大を迎えている。また、年末には小規模なデルタ変異ウイルスが繰り返し発生し始め、基本的な民生業界(例えば、介護などの日用品、スーパールート)への投資機会への関心を維持する必要があると考えています。
投资提案:全ルート配置集を维持し、推荐-小売ルート类天虹百货店( Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) .SZ)、 Wangfujing Group Co.Ltd(600859) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) .SH)、 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) .SH)、 Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) .SH)、 Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) .SZ)、 Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) .SZ)、 Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) .SZ)、 Shanghai Lily&Beauty Cosmetics Co.Ltd(605136) Shanghai Lily&Beauty Cosmetics Co.Ltd(605136) .SH);および消費品目の Shanghai Aerospace Automobile Electromechanical Co.Ltd(600151) 5 Shanghai Aerospace Automobile Electromechanical Co.Ltd(600151) 5.SH) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) .SH) Guangdong Marubi Biotechnology Co.Ltd(603983) Guangdong Marubi Biotechnology Co.Ltd(603983) .SH) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) .SZ) Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) .SZ) Hangzhou Haoyue Personal Care Co.Ltd(605009) Hangzhou Haoyue Personal Care Co.Ltd(605009) .SH) Winner Medical Co.Ltd(300888) Winner Medical Co.Ltd(300888) .SZ)00306 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 6.SZ)。
リスク提示:疫病の予防とコントロールの程度が予想に及ばないリスク;消費者の信頼不足のリスク。
