投資のポイント：
2021年の海風搭載量は予想を上回った2021年に中国の海上風力発電が16.9 GW増加し、前年同期比440%増加し、年末までに全国の累計海風搭載容量は約26 GWで、前年同期比188%増加した。これまで、市場では中国の吊り上げ施工能力に基づいて8~10 GWの合併プロジェクトが追加される見通しで、一部の先行合併ネットワークの容量も考慮されていたが、16.9 GWの海風プロジェクトは市場の予想をはるかに上回った。私たちは中国ですでにネットニュースを明確に合併したプロジェクト97件、計約26 GWプロジェクトを詳しく統計し、2021年に全容量合併ネット17 GWを追加することに対応している(詳細リストは6、付録を参照)。
3年間の「緊急装備」サイクルが終了し、全国に22 GWの海風装備機が新たに増加した2019年4月の海風「国補」脱退政策が発表された後、21年末までにネット上で0.85元/kWhの「国補」を含む電気価格を獲得するため、中国の海上風力発電は3年間の緊急装備サイクルに入った。20192021年、中国は海上風力発電とネットワーク容量22 GWを新たに増加し、2021年末までに累計ネットワーク搭載容量の約85%を占めた。この3年間の海風の「奪い合い」は中国の海上風力発電の第1ラウンドの周期になった。
新たな海上風力発電の入札募集が間もなく開始され、今後2年間の入札募集量は30 GW 2022年に達し、海上風力発電は新たな入札募集周期に入り、40近くの起動の兆候があるプロジェクトを整理し、15 GW以上の海風プロジェクトが入札募集を開始すると予想している。このうち、広東、山東、江蘇などの省は新たな入札プロジェクトの重要な地域となった。各省が十四五末までに30 GW近くのプロジェクトを追加する計画を立てていることを考慮すると、20222023年には30 GWを超える入札が予想されている。
400億ケーブルの市場空間は率先して交付期間に入り、海風鋳物の需要の曲がり角に海上風力発電工事が現れる見込みで、海ケーブルの交付は着工後1年で交付を開始することが多いため、20232024年に20 GWを超える積載量に対応し、海ケーブルは2022年下半期から新たな交付期間に入る予定で、400億市場空間に対応する予定である。海風鋳物は前回の組立期間中に生産能力が急速に拡充され、2021年第3四半期からすでに需要の下落が現れ、2022年以内に需要の曲がり角が現れ、20232024年に20 GWの組立量を超え、単機規模がさらに向上し、需要強度が向上する見込みである。
業界の格付けと重点的に注目している株は、海上風力発電が今後3年間で新たな成長サイクルに入り、ケーブルと海風鋳物に関する細分化業界やプレートに「推薦」格付けを与えると考えています。本報告書は2022年に海ケーブルが率先して納品され、海上ファン鋳物の需要が回復すると予想される検討から出発し、海ケーブルと海風鋳物関連会社に注目し、ケーブル、 Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) 、注目 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) に注目することを提案する。
リスク提示2022年、海上風力発電の入札量は予想に及ばなかった。関連統計項目の推進速度は予想に及ばない。上流の大口の原材料、例えば銅、生鉄など、価格の上昇幅が大きすぎて、ケーブル、鋳物の一環の生産コストが上昇した。海上風力発電産業の政策が変化し、各省の「十四五」計画目標が引き下げられた。海上風力発電産業チェーンの降下速度は予想に及ばず、全海域の風力資源は補助金のない開発の進度が遅れた。会社の業績が予想に及ばないことに重点を置いている。
