周度の核心観点:
黄金ジュエリーは高景気度を続けている。協会が発表したデータによると、2021年の全国の金の実際の消費量は1121090トンで、2020年の同時期に比べて36.53%増加し、疫病前の2019年の同時期より11.78%増加した。短期的に見ると、国際的な動揺した情勢の下で、投資の危険回避感情が金価格を押し上げた。長期的に見ると、製品端の古法技術のアップグレードは端末消費を刺激し、価格端の一口価格の金改克は価格設定メカニズムの透明化を促進し、頭部ブランドが積極的に沈下市場を開拓するにつれて、市場集中度は引き続き向上する見込みだ。
先週の相場の回顧:
先週(202202.21202202.2.25)、商業貿易小売(中信)指数は2.16%下落し、下落幅は上海深300指数0.49 pctを上回った。30の中信1級業界の中商貿易小売プレートは19位だった。小売プレートのサブ業界では、上昇幅が上位のサブ業界はジュエリーアクセサリーと時計と貿易IIIで、上昇幅はそれぞれ2.60%と0.48%で、残りのサブ業界はいずれも下落した。商業貿易小売業界のPEの点数は上海深300より大きく、現在の商業貿易小売業界のPE(TTM)は88.47で、2005年以来小さいから大きいまでの点数は97.15%である。上海深300 PE(TTM)は13.17で、点数は43.66%だった。
今週の重点推薦会社：
Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) :省代モデルの推進+共同富裕の背景の下で、会社は新運動エネルギーを発展させ、購入格付けを維持している。会社の堀はルートの優位性が明らかで、端末ルートの利益能力が強く、未来省代モデルの助力の下で、拓店の動力が十分で、全国化のカバーを実現することが期待され、低線市場で明らかなカードの優位性を占めている。会社は短期的に消費回復による結婚式市場の需要の解放から利益を得て、長期的に共同富裕+国潮の台頭の背景の下で業界の集中度の向上によるトップブランドの配当から利益を得て、潜在的な成長点は電子商取引業務の急速な発展とジュエリーアクセサリーのサブブランドの第2の成長曲線にある。会社は常に20%前後の高いROEレベルを維持しており、利益能力が強いからだ。当社は20212023年の売上高の伸び率がそれぞれ79%、34%、24%で、帰母純利益の伸び率がそれぞれ39%、24%、17%で、PEの評価値がそれぞれ15 X、12 X、10 Xで、購入格付けを維持すると予想しています。
投資アドバイス：
商業貿易小売業界の「増持」格付けを維持する。
投資主線一:黄金ジュエリーは回復態勢と高景気度を継続し、私たちは引き続き Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) を推薦し、周大福、 Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) に注目することを提案します。
投資主線二:伝統的な新小売分野では、倉庫会員の業態が盛んで、倉庫店の業態を積極的に配置する箱馬(アリババ)、 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) に注目することを提案している。電子商取引の新小売分野では、生放送と店舗の自営放送が急速に発展し、コミュニティの団体購入はマタイ効果を示し、震音電子商取引、アリババ、拼多に注目することを提案した。
投資主線3:共同富裕背景に流量が重なる現状、インターネット企業の競争が白熱化し、監督管理リスクが小さく、小売を王として契約履行効率を重視し、サプライチェーンの優位性で堀を築く京東グループに注目することを提案した。
リスクのヒント:
疫病が繰り返される。マクロ経済が不景気である。業界競争が激化する。
