投資のポイント
3月光ボルト業界を展望して、私達はコンポーネントの需要と排出の全体が安定していることを予想して、第一線のメーカーは引き続き満産に近い着工率を維持して、シリコン材料の新生産能力は次第に生産に達して、供給量は増加して、価格は緩和することが期待して、更に下流の需要を刺激します。主に:1)供給端:シリコン材料21 Q 4の新生産能力が安定し、3月に約0.27万トンの増量生産に貢献できる。2)需要端:分布式と海外市場の需要は安定を維持し、コンポーネントの需要と排出状況は2月のレベルを維持する見込みである。3）シリコン材料の新たな供給或いはシリコン材料の価格を下げ、さらに下流の需要を刺激する。
1、2月の状況の総括:2022年1-2月に国内外の市場コンポーネントの需要が旺盛で、排出環比が持続的に改善され、シリコン材料の供給は依然として限られており、産業チェーンの各段階の価格は徐々に上昇している。2022年以来、中国の一部の地上発電所プロジェクトの補充、中央国有企業のコンポーネントの開標規模は38 GWを超えた。海外インド市場は基本関税BCDカウントダウンに入り、組立効果は明らかで、部品需要は集中的に釈放され、産業チェーンの各段階の着工率の向上を牽引し、Top 5部品企業の電池/部品企業の1月の着工率は前月比で約10 pp上昇した。一方、21 Q 416万トンのシリコン材料の新生産能力の生産開始の進度はやや予想を下回っており、年初の増量生産は限られており、シリコン材料の供給の緊張はまだ改善されておらず、価格は小幅に上昇し続け、下流に伝導し続け、コンポーネントの開札平均価格も1.87元/W前後に上昇した。
後続の供給段階を展望し、3月のシリコン材料の新生産能力は持続的に投入され、4月の総供給量は環比8%増加し、シリコン材料の供給は次第に豊かになると予想されている。3月の新生産能力の持続的な上昇貢献増量は、シリコン業分会の予測によると、中国の総供給量は6.3万トン(中国5.5+輸入0.8)に達し、環比は0.27万トン増加し、シリコンチップ端の約22 GWの生産量を支持している。私たちは4月から21 Q 4に1.3万トンの月間生産能力を追加すると完全に生産を開始し、総供給量は6.8万トンに上昇し、環比は8%上昇し、シリコンチップ端に対応して24-25 GWを生産する見込みだ。
需要側については,3月のコンポーネント需要と排出量はほぼ2月のレベルを維持していると考えられる:1)短期的にはインドの強盗効果は3月中旬以降徐々に薄れている。2)中国の地上発電所の21年間のプロジェクトの補充需要は徐々に低下している。3)コンポーネントの一環は端末に電池を伝導してコストを上昇し、価格が上昇した後、大体の率で新しい価格ゲームを開始する。4)分散やその他の海外市場の需要へのプラスの影響。
総合的な需給の両面では、3月にシリコン材料の増量産出が持続的に放出され、需要全体が安定している下で、価格が緩むことが期待され、量が増加し、価格が減少する影響の下で、下流の組立機の需要の増加を牽引することが期待されている。現在、産業チェーンの各段階は正常な在庫を維持し、コンポーネントの排出環比が横ばいで、産業チェーン価格ゲームが開始された後、上流にフィードバックし、3月中旬以降、シリコン材料の価格が緩和される見込みだ。一方、シリコン価格の緩和に伴い、中国の地上発電所プロジェクトがスタートし、端末需要も回復し、海外の設備需要は天然ガス、石油価格の高位の状況下で、安定または成長を維持し、全体的に上下流の需要は依然として良好な成長態勢を維持する。
投資提案:われわれは今年の下流需要の変化がシリコン材料の価格に影響を及ぼし、正の関連関係を形成することを堅持し、シリコン材料の生産量は今年の積み込み200 GW以上を保証し、30%以上の成長率をもたらした。シリコン素材コーナー Tongwei Co.Ltd(600438) 、電池コーナー Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) 、シリコンチップコーナー Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) 、 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) 、コンポーネントコーナー Trina Solar Co.Ltd(688599) Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) 300 118、補助材コーナー Kbc Corporation Ltd(688598) Jiangyin Haida Rubber And Plastic Co.Ltd(300320) などをお勧めします。
リスクヒント:シリコン材料の生産進捗が予想に及ばないリスク;政策変化のリスク。
