事件:3月1日、ロシアのアルミニウムは港交所で、黒海と周辺地域の避けられない物流と交通の挑戦のため、ウクライナのNikolaev地区にあるNikolaevアルミナ精錬所の生産を一時的に閉鎖せざるを得ないと発表した。会社は直ちにグループ関連のアルミニウム製錬所のアルミニウム生産により広範な影響を及ぼすことはなく、すべての必要な措置を取って業務の持続性を確保すると表明した。
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原料:酸化アルミニウム工場の閉鎖はロシアアルミニウムの電解アルミニウム生産を妨害する。SMMデータの統計によると、ロシアのアルミニウムのウクライナでのNikolaev精製工場の生産能力は170万トン/年で、ウクライナのNikolaevアルミナ精製工場はロシアのアルミニウムの第2位のアルミナ精製工場(アイルランドのAughinish精製工場の生産能力は200万トン/年)で、ロシアのアルミニウムの2019年の786万トンのアルミナ生産量の21.5%に貢献した。この酸化アルミニウム工場は閉鎖またはロシアアルミニウムの電解アルミニウム生産原料に不足をもたらした。
供給:欧米がロシアのアルミニウムを制裁したり、短期的に世界の電解アルミニウムの供給を妨害したりすれば。最近、欧米はロシアに対する制裁を強化し、一部の銀行のSWFIT決済機能を閉鎖することを含め、市場のロシアアルミニウムに対する制裁の懸念が高まっている。ロシアのアルミニウム2021年の年間電解アルミニウム生産量は374万トンで、生産量は世界の比重の約5.6%を占めている。欧米が対ロシアアルミニウム制裁を実施すれば、海外の電解アルミニウムの短期供給に衝撃を与える。
エネルギー:天然ガス価格が急騰し、ヨーロッパのアルミニウム企業は依然として減産の可能性がある。2021 Q 4以来、ヨーロッパの多くのアルミニウム製錬企業は天然ガス価格の上昇により電力コストが高すぎて減産した。SMMの統計によると、2022年1月末現在、ヨーロッパで生産を停止した電解アルミニウムの生産能力は80万トン/年を超え、世界の電解アルミニウムの生産能力の約1%を占めている。ロシアはEUの天然ガス輸入総量の39%(2019年上半期)を占め、ロシアとウクライナの衝突と欧米のロシアに対する制裁は市場のヨーロッパの天然ガス供給に対する妨害予想を激化させる。英国IPE天然ガス先物価格は2021年初めの59ペンス/サムから2022年3月1日の300ペンス/サムに上昇し、上昇幅は408%に達した。天然ガス価格が高位を維持し続けると、ヨーロッパのアルミニウム企業はさらに減産する可能性がある。
在庫:海外在庫は依然として歴史的な低位にあり、中国は間もなく在庫除去サイクルに入る。3月1日現在、LMEアルミニウムの在庫は81.4万トンに下落し、2月28日より9750トン減少し、歴史的な低位にある。2月28日現在、全国の電解アルミニウム現物在庫は111.7万トンで、春節前の累庫39万トン(春節期間中の累庫14万トン、節後累庫25万トン)より、累庫は例年を下回っている。私たちは3月に中国の下流需要の最盛期が間もなく到来し、不動産の竣工などの分野の需要が改善されることが期待され、中国の在庫除去周期が間もなく到来すると考えている。
中国のアルミニウムの需給は依然として不足しており、電解アルミニウムの価格の上昇を引き続き見ている。ロシアのアルミニウムの供給や妨害があり、ヨーロッパの電力コストの高い企業がもたらしたアルミニウム企業の生産停止も継続し、海外の電解アルミニウムの供給に影響を与え続ける。基本面は依然として中国のアルミニウム価格の決定要素であり、3月以降の下流の着工が徐々に回復することを期待している。世界の低在庫を背景に、海外からの供給の乱れが激しくなり、電解アルミニウム価格の上昇を推進し続け、トンのアルミニウム利益が上昇し続ける。引き続き中国宏橋、 Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) をお勧めします。
リスクヒント:電気価格政策調整リスク;アルミニウム価格の上昇幅が高すぎて下流の需要リスクを抑制する。廃アルミニウム回収の増加が予想を上回った。
