プレートの表現:先週の銀行プレートは3.68%下落し、上海深300指数2 pct(上海深300指数は1.67%下落した)に負けた。中信一級業界分類基準に基づき、全業界22/29に列挙する。株価は、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) 2.48%)、 China Construction Bank Corporation(601939) 2.11%)、 China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) 0.98%)、 Agricultural Bank Of China Limited(601288) 0.93%)、 Bank Of China Limited(601988) 0.31%)が上位を占めた。 Ping An Bank Co.Ltd(000001) （-10.36%）、 Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) （-8.84%）、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) （-8.72%）、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) （-7.74%）、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) （-7.43%）の大幅な引き下げ幅。主にロシアとウクライナ情勢の悪化の衝撃を受け、市場リスクの好みが低下した。
年初以来、安定成長政策の持続的な発展、不動産コントロール政策の偏り、確定性を備え、安定した業績表現の3つの要素の推進の下で、銀行プレートの推定値は徐々に修復された。市場の情緒変動の影響は比較的短期的で、安定した成長を持続的に見ている背景の下で、銀行プレートの推定値は相場を修復していると考えています。
安定成長政策は持続的に力を入れ、信用は投入を加速させる見込みだ。「安定成長」政策が持続的に発展し、中央銀行が金融機関を強力に融資の投入を拡大するように導いた定調の下で、信用の投入は加速の兆しを見せている。1月の貸付データから見ると、中長期貸付の増加は強く、基礎建設プロジェクトの前置、基礎建設投資の発力を反映し、後続の貸付需要の増加を牽引することが期待されている。これに先立ち、中央銀行、銀保監会は、保障性賃貸住宅プロジェクトに関する融資が不動産ローンの集中度管理に含まれていないことを明確にし、銀行が一般不動産の貸付額を流用し、保障性賃貸住宅プロジェクトと一般不動産プロジェクトへの貸付投入を増やすのに役立つと発表した。第1四半期の信用成長は基礎建設と不動産投資の二重の支えを備えている。
預金分野の厳格な監督管理と資産負債構造の最適化は、金利差に対する圧力を狭めることが期待されている。前期の複数回の金利引き下げは銀行の資産端収益率の下落圧力をもたらしたが、前期の預金分野での監督管理(預金自律定価メカニズムの改革、協議預金規範などを含む)と、比較的余裕のある銀行間流動性レベルのおかげで、商業銀行の負債は下落する見込みだ。同時に、銀行が積極的に資産構造を調整することも、ヘッジローン金利の下落が金利差に与える影響を与えることができる。純金利差は全体的に制御可能で、相対的に安定していると予想されている。
多地不動産需要側の政策は続々と緩和され、市場の予想を改善し、販売を振興し、リスクを緩和することが期待されている。年初以来、多地産需要側の政策は緩和され、頭金比率の引き下げ、住宅ローン金利の引き下げ、積立金ローンの最高額の引き上げなどが含まれている。今週、国有6大銀行は広州地区の住宅ローン金利を同時に引き下げ、最初の住宅ローン金利はこれまでのLPR+100 BP(5.6%)からLPR+80 BP(5.4%)に引き下げ、2つのスイートルーム金利はLPR+120 BP(5.8%)からLPR+100 BP(5.6%)に引き下げた。不動産需要側の信用政策の調整を予想するか、市場の予想改善を牽引し、不動産市場の販売を活性化させ、不動産企業のキャッシュフロー状況を改善し、不動産業界の流動性リスクを緩和するのに役立つ。
後続業界の基本面は安定しており、株価を支えていると予想されている。現段階ではプレートの推定値(0.61倍静的PB)と機関の持倉比率は依然として歴史的に低位であり、後続の良質な銀行がより良い株価表現を実現する見込みだ。お客様の基础、贩売ルート、制品サービスシステムなどの先発优位を备えた银行(例えば China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Ping An Bank Co.Ltd(000001) )、区位优位を备え、市场化した优良品质の银行( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )をお勧めします。
リスク提示:経済が失速し、不動産コントロール政策、監督管理政策が予想外に変動した。
