動力石炭産業チェーン:今週(2.21-2.25)の電気石炭港の価格は小幅に下落し、25日に940元/トンを報告し、週度の下落幅は6%だった。海外の石炭価格はオーストラリアと南アフリカで小幅に上昇し、ヨーロッパは下落した。産地の石炭価格は陝西省が大幅に上昇し、内モンゴルは小幅に下落した。年度価格の中枢は965元/トンで、昨年より一定の幅で下落したが、下落幅は収束し続けている。港の在庫は引き続き去化している。
冶金石炭産業チェーン:今週は需要が回復し、コークス石炭価格が大幅に反発した。港の主なコークス石炭は25日に2830元/トンの収穫を報告し、週度は13.20%上昇し、輸入コークス石炭の価格は週度5.22%上昇し、輸入価格の差は大幅に拡大した。吹き付け石炭の価格がわずかに下がった。需要側では、コークス価格が週7.55%上昇し、コークス炉の稼働率が回復し始めた。鋼価は今週1.00%下落し、高炉の着工率は回復した。各段階のコークス石炭、吹き付け石炭貯蔵庫の貯蔵はいずれも高位を維持しているが、週内には脱化している。コークスに貯蔵庫がある場合。
権益の観点:今週のプレート指数は2.11%下落して、大皿指数に負けて、その中の大部分の上場会社は下落して、 Huaihe Energy (Group) Co.Ltd(600575) は新しい再編案を発表して再札した後に株価は大幅に修復しました。業界レベルの最大の妨害要因は発改委員会が2月25日に発表した「石炭市場の価格形成メカニズムのさらなる改善に関する通知」である。『通知』は秦皇島港5500下水石炭長協価取引区間が570770元/トンであることを再確定し、以前の意見稿に比べて、低点は20元/トン、高点は80元トン、中枢は700元/トンから670元トンに、変動区間は300元から200元に変わった。また、重点地区の石炭出鉱段階における中長期取引価格の合理的区間を明確にし、そのうち山西地区の熱値5500キロカロリーの石炭価格の合理的区間は370570元/トン、陝西(5500キロカロリー)は320520元/トン、蒙西(5500キロカロリー)は260460元/トン、蒙東(3500キロカロリー)は200300元/トンである。この事件は市場の予想を下回って、一定の妨害を引き起こしたが、影響は限られている。文書の内容から見ると、未来の動力石炭の長協価格はより安定し、長協の割合が高い企業に有利になるだろうが、新しい中枢は前期の長協中枢(535元/トン)よりも大幅に上昇していると同時に、1月と2月の長協執行価格は725元/トンが区間内に落ち、政策は石炭企業の業績を大幅に低下させることはない。私たちは業界に対して依然としてよく見ています。1つは3、4月が着工シーズンで、コークス石炭の需要が上昇するか、現在のデータ面でも徐々に検証されています。第二に、石炭上場企業の多くは予増しており、評価の角度から見ると、現在の石炭株の安全境界が高い。第三に、中国の石炭価格は高位に運営され、海外価格は依然として強く、今年の業績レベルは維持される見込みで、プレートが誤って殺された後、過小評価された株には大きな修復空間がある。安定した成長の背景の下で、業績の高弾力性のコークス株と確定性の強い過小評価値の標的に注目することを提案します。例えば、兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) 。
信用観点:基本面が改善され、石炭企業の債務返済能力が向上した。一級発行の面では、状況は改善されたが、低等級、弱資質主体の発行難易度は依然として高い。二級市場では、業界の利差は永炭事件前のレベルを下回っているが、低レベルの利差点数は中高レベルと分化している。投資家は低等級、弱資質企業に対する慎重な態度を維持している。現在の中高等級の利差が低く、掘削可能な空間が限られていることを考慮し、機会を選んで動くか、上策であることを考慮し、開放は債務の脱化の迅速さと債務構造の改善を考慮することができる。石炭債には近憂はないが、遠慮があり、2022年の売却圧力が石炭債に与える衝撃に注目することを提案した。
リスクヒント:政策リスク;価格の強い管理制御;景気後退供給放出が予想を超えた。オーストラリアの石炭輸入は大幅に増加した。個株の転換は予想に及ばない。その他の摂動要因。
