主な観点:
銀行株:業界指数が下落
申万業界指数を見ると、銀行業指数は今週、今月、年初から現在までの上昇幅がそれぞれ-3.73%、1.11%、3.47%で、31の申万業界の中で26、21、2位だった。
週ごとに見ると、上場銀行の株価は一般的に下落している。 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) の株価の下落幅は、それぞれ-6.61%、-5.86%、-5.67%だった。月度を見ると、 Industrial Bank Co.Ltd(601166) Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) 60098の株価の上昇幅はそれぞれ5.89%、4.27%、3.25%だった。年初から現在に至るまで、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Industrial Bank Co.Ltd(601166) Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) は10%以上の上昇幅を実現した。
中央銀行の操作と貨幣市場金利:貨幣の純投入、銀行間市場金利の上昇
今週の貨幣投入総額は8100億元、回収総額は500億元、貨幣純投入は7600億元で、先週に比べて10100億元増加した。月初め以来、通貨は900億元の純回収を実現した。
今週の銀行間債券質押式買い戻し金利と同業解体金利はいずれも上昇した。
2月25日、DR 001は2.26%で、先週金曜日に比べて10 bps上昇した。DR 007は2.53%で、先週金曜日に比べて38 bps上昇した。
隔夜解体金利は2.24%で、先週金曜日に比べて7 bps上昇した。7日間の解体金利は2.34%で、先週金曜日に比べて2 bps上昇した。
同業預金証書の発行金利が上昇した
今週1 M、3 M、6 Mの同業預金証書の発行金利はいずれも上昇した。2月25日、1 M、3 M、6 Mの同業預金証書の発行金利はそれぞれ2.26%、2.46%、2.61%で、先週金曜日と比較して+8 bps、+3 bps、+2 bpsだった。
中米債収益率:中米債の期限利差はいずれも縮小
今週1 Y国債の収益率は上昇し、10 Y国債の収益率は低下し、期限の利差は縮小した。2月25日、1 Yと10 Yの国債収益率はそれぞれ2.02%と2.78%で、先週金曜日に比べて変化はそれぞれ+5 bpsと-2 bpsだった。期限利差は0.75%で、先週金曜日に比べて7 bps減少した。
今週1 Y、10 Yの米債の収益率はいずれも上昇し、期限の利差は縮小した。2月25日、1 Yと10 Yの米債収益率はそれぞれ1.13%と1.97%で、先週金曜日に比べて変化はそれぞれ+10 bpsと+5 bpsだった。期限利差は0.84%で、先週金曜日に比べて5 bps減少した。
米国の流動性指標:非金融企業の債務利差が上昇し、TIPS収益率が低下
(1)2月24日、米国の保証付き隔夜融資金利は0.05%で、先週の5日と横ばいだった。(2)2月25日、米国企業債のオプション調整の利差は3.93%で、先週金曜日に比べて15 bps上昇した。(3)2月25日、米国のインフレ指数国債(TIPS)の収益率は-0.57%で、先週金曜日に比べて8 bps下落した。
投資アドバイス
スタイルの輪動、国際情勢の影響を受けて、今月の銀行株指数は下落した。3月上旬に入ると、上場銀行が年報を次々と発表し、株価の上昇を促す見通しだ。私たちのこれまでの推薦構想は、総量の信用データの判断を避けることであり、信用構造の変化と銀行のミクロ激励から直接答えを出した:政策が保有している小微+個人ローン+富管理+資産品質は依然として金の組み合わせである。推奨順位を変更せず、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Ping An Bank Co.Ltd(000001) 。
リスクのヒント
マクロ経済は予想を上回って下落した。
