今週のフォーカス:礼来、BMS 2021年報の要点整理
多国籍製薬会社礼来、BMSは2021年度業績総括報告書を相次いで発表した。今週の週報では、両社の2021年度の業績表現と研究開発の進展を詳しく整理し、複盤製薬大手の世界的な疫病が蔓延し、医療衛生構造が持続的に変化している1年間の成長経路を明らかにした。
礼来:中国区の業績は半減し、度拉魯ペプチドは60億ドルを突破した。2021年に総売上高283.18億ドル(+15%)を実現し、調整後の純利益は74.37億ドル(+20%)で、EPS 8に対応する。16ドルです。2021 Q 4の収入は80.00億ドル(+8%)で、調整後の純利益は22.68億ドル(+8%)で、EPS 2に対応する。49ドルです。中国区の収入は16.61億ドルで、2020年の11.17億ドルより49%増加し、世界で最も業績の成長が速い市場となった。エース製品GLP-1受容体作動薬Trulicityは2021年に引き続き20%以上の安定した高速成長を維持し、年間売上高は64.72億ドルに達し、業績の核心成長力である。
BMS:O薬は逆風で再び成長し、新製品は勢いを蓄えている。2021 FY社の収入は463.85億ドルで、前年同期比9.1%増加した。調整後の純利益は168.54億ドルで、前年同期比14.1%増加し、EPSは7.51ドルに対応した。2021 Q 4の第1四半期の収入は119.85億ドルで、前年同期比8.3%増加した。調整後の純利益は40.71億ドルで、前年同期比22.2%増加し、EPSは1.83ドルに対応した。超重ポンド爆弾製品Revlimid(レナミン、TNF-α抑制剤)とEliquis(アピサバン、凝血因子X)の年間売上高は100億ドルを超え、Opdivo(ナムリユモノリアクタンス、PD-1抑制剤)の販売は復活し、BMS業績の主な成長動力の一つである。
医薬プレートイノベーション薬株相場の回顧:
今周上海深医薬革新薬プレートの下落幅上位5位は Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) -、3 Sinomach Precision Industry Co.Ltd(002046) 88221-、 Shan Dong Kexing Bioproducts Co.Ltd(688136) Jenkem Technology Co.Ltd(688356) 。後5は Bio-Thera Solutions Ltd(688177) -U、 Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) 6 Shenzhen Soling Industrial Co.Ltd(002766) 88166 Shanghai Fudan-Zhangjiang Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(688505) 。
今週、香港株医薬革新薬プレートの下落幅が上位5位にランクインしたのは、栄昌生物-B、 Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) 、百済神州、金斯瑞生物科学技術、康方生物-Bだった。後5は騰盛博薬-B、ガコス-B、雲頂新耀-B、コンノア-B、白金医薬-Bである。
革新薬業界の中長期的な観点:
ここ数年、政策刺激の下で資本が殺到し、中国は革新の大風口を迎えた。中国のイノベーション市場には強い政策属性があり、2017年10月8日、両弁公室は共同で「審査・認可制度の改革を深化させ、薬品医療機器のイノベーションを奨励する意見」を印刷・配布し、第1波のイノベーションの波を開いた。薬品登録管理方法の改正、薬品交渉、医療保険動態調整メカニズムなどの公布を重ね、政策のトップレベルの設計から歴史上、研究開発資源が限られているため、審査・評価が規範化されていない&進度が遅く、入札効率が低く、入院難易度が高く、医療保険のドッキングが難しいなどによる革新動力不足の問題を徹底的に解決した。綱領的な政策刺激の下で、近年の科学創板、登録制などの推進を重ね、革新薬コース資本が殺到し、革新薬企業の融資が加速し、中国の革新薬投資が大風口時代に入ったことをリードした。良好な政策環境と資本の推進の下で、中国の革新の台頭は加速した。国産革新薬は続々と収穫期に入り、今後数年でより多くの重ポンド革新製品が中国で続々と発売されるのを見るだろう。
無視できないのは、政策が「広範な革新」を与える時間の窓口がますます短くなり、医療保険のコントロール費が厳しくなり、コースがますます混雑し、私たちはすでに徐々に「良質な革新を精選する」時に入ったことだ。中国は現在、革新薬の研究開発の同質化現象が比較的深刻で、標的薬物の同質化現象が最も深刻である。革新薬の発売、すなわち重ポンド爆弾の時代は徐々に過ぎ去り、政策が「汎汎革新」を与える時間の窓口期間はますます短くなった。われわれは、中国の革新薬市場は現在、「汎汎革新」から「良質な革新を精選する」時に徐々に入っていると考えている。単抗人気ターゲットの将来の同質化競争は白熱し続け、同質化製品は徐々に競争力を失い、新技術、希少な技術プラットフォーム、差別化された治療分野、革新的な投与方式などは企業により良い競争構造をもたらす可能性があり、技術沈殿のある会社が選ばれる見込みだ。
リスクヒント:1)負の政策は予想を超え続けている。2)業界の成長率は予想に及ばない。
