今週の観点:今週の各地の政策は微調整を続け、ビル市の発展を安定させる。このうち中国中央テレビは6大銀行が広州の住宅ローン金利を引き下げたと報じた。同時に、上海金山区は人材に対して賃貸住宅と住宅購入補助金を提供し、東莞は積立金ローンの流動係数を引き上げ、ローン額を釈放した。今週、銀保監、住建部は保障的な賃貸住宅の発展を支持し、資金源の拡大、管理要求の調整などの面から供給の増加を助力し、リズムの加速を推進した。投資提案の面では、短期業界の基本面が依然として圧力を受けていることを考慮し、政策ゲームの空間は依然としてあり、プレートの推定値の持続的な修復を牽引することが期待されている。中長期、一部の住宅企業の脱退と住宅企業内の買収合併の統合に伴い、業界構造の再構築が期待され、融資、管理制御、製品の優位性を備えた住宅企業が選ばれる見込みだ。開発面では、短期的な耐圧力が強く、中長期的な競争優位性が際立っているトップ企業 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 00000 2などに注目している。多元化の業務の面では、物管プレートの推定値は歴史の低位にあり、業績は着実に増加し、性価格比は持続的に際立っており、碧桂園サービス、保利物業、新城悦サービス、金科サービスなど、総合実力の際立った物管のリーダーをよく見ている。
政策環境モニタリング:1)住建部:住宅と都市と農村の建設の高品質な発展を推進する。2)銀保監:保障性賃貸住宅の発展を支持する。
市場運行モニタリング:1)成約は前月比で回復し、その後圧力に直面する。今週(2.19-2.25)新築住宅の成約は3.9万セットで、前月比1.7%上昇した。中古住宅の成約は1.2万セットで、前月比12.4%上昇した。2月の新築住宅の1日平均成約は前年同期比31.3%減少し、減少幅は1月より1.4 pct縮小した。短期的には需給の慎重な影響を受け、後続の成約材料は圧力を受けている。2)改善型需要の割合は前月比で低下した。2022年1月の32都市商品住宅の成約では、90平以上のセット数が環比1.1 pctから76.4%減少した。3)在庫リング比が下落し、短期的には安定している。16城取証在庫は10082万平で、環比は0.3%減少した。資金と不動産市場の圧力の下で、住宅企業は既存の在庫を脱化し、短期在庫規模は安定的に低下している。4)土地の成約が回復し、割増率が下落し、一線の割合が向上した。先週、百城の土地供給建設面は1701万平、成約建設面は1157.1万平で、環比は22.3%下がり、21.4%上昇した。成約割増率は4%で、環比は1.1 pct下がった。そのうち、1、2、3線の成約建設面はそれぞれ18.1%、37.2%、44.7%を占め、環比はそれぞれ15 pct、5.4 pct、9.7 pct上昇した。
資本市場のモニタリング:1)不動産債:今週、大陸部の産債は108.5億元発行され、前月比19.2億元減少した。海外債は3億4000万ドルを発行した。2)信託:今週の集合信託発行額は40.5億元で、前月比20.1億元増加した。3)地産株:今週、不動産プレートは3.2%下落し、上海深300(-1.7%)に負けた。現在の不動産プレートPE(TTM)は8.15倍で、推定値はここ5年間12.6%のポイントにある。今周の沪深港株の北への资金の純流入の前の3は China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Shenzhen New Nanshan Holding (Group) Co.Ltd(002314) ;南方向資金の純流入前の3つは中国海外発展、世茂グループ、旭輝ホールディングスグループである。
リスク提示:1)供給充足性がリスクを低減する;2）住宅企業の業績の圧力リスク；3)政策の保護が予想されるリスクに及ばない。
