事項：
1、三峡陽江青洲五(1 GW)プロジェクトEPC総請負落札候補者の結果が公表され、第一落札候補者は中国エネルギー建設グループ広東省電力設計研究院有限会社で、入札オファーは108.9億元である。三峡陽江青洲六(1 GW)プロジェクトEPC総請負落札候補者の結果が公表され、第一落札候補者は上海測量設計研究院有限会社で、入札オファーは120.4億元である。三峡陽江青洲七(1 GW)プロジェクトプロジェクトEPC総請負落札候補者の結果が公表され、第一落札候補者は中国エネルギー建設グループ広東省電力設計研究院有限会社で、入札オファーは108.8億元である。
2、山東エネルギーグループは東営海域にある500 MW海上風力発電EPC総請負プロジェクトの落札結果が発表され、 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) グループ中南測量設計研究院有限会社が落札し、落札価格は56.3億元である。3、浙能台州1号300 MW海上風力発電プロジェクトEPC総請負(風機と塔筒購入を含まない)が開札し、入札企業のオファー区間は24.42-25.49億元で、前期の当該プロジェクトの風機と塔筒購入入札の落札状況と結びつけて、当該プロジェクトEPC総価格は35.06-36.13億元である。
平安の観点:
最近、複数のプロジェクトEPCの入札結果によると、海上風力発電の投資価格は12元/W以下に下がった。上述のEPC入札結果によると、山東エネルギーグループは東営海域にある500 MW海上風力発電プロジェクトのEPC価格は11.3元/Wで、建設管理、用地用海などの前期費用を考慮し、総投資は12元/W前後に抑えることができると推定されている。浙能台州1号プロジェクトの規模は相対的に小さく、EPC入札状況から総投資コストは12.5元/W以内と推定される。三峡陽江青洲五/七はフレキシブル直流送出案を採用し、第一落札候補のオファーを参考にして、EPCの価格は約10.9元/Wで、総投資コストは12元/W以内と推定され、三峡陽江青洲六計画は330キロボルトの交流送出案を採用し、EPCの価格は12元/Wで、総投資コストは13元/W以内と推定されている。山東省を例にとると、2020年に入札募集を行った三峡新エネルギー山東牟平BDB 6一期(300 MW)海上風力発電プロジェクトEPCの総請負価格は18.4元/Wに達し、現在推進されている海上風力発電プロジェクトの投資コストの強度は組立期間より30%以上低下すると推定されている。投資コストの低下は主に技術の進歩によるもので、ファンの大型化や送出案の最適化など、ファンの大型化や競争の激化などの要因で、海上のファン価格はすでに強盗期の6 Jiangnan Mould & Plastic Technology Co.Ltd(000700) 0元/kWから現在の3 Xj Electric Co.Ltd(000400) 0元/kWに下がった。
ファン技術の進歩は新しいプロジェクトの利用時間の向上を推進している。我々は、市場が海上風力発電が平価を実現できるかどうかに注目する際、単位キロワット投資コストの下落幅だけでなく、利用可能時間にも重点を置く必要があると考えている。実際には,ファン単機容量の大型化とともに,単位キロワット掃風面積の上昇と,同じ風状況条件下で利用可能な時間の上昇を伴った。広東省を例にとると、組立期間が多く応用されているユニットMySE 5.5-155の単位キロワット掃風面積は3.43平方メートルで、広東省電青洲プロジェクトが採用する予定のMySE 11-230機種の単位キロワット掃風面積は3.78平方メートルに達した。 China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) によると、三峡陽江青洲五、六、七の利用時間は3 Minmetals Capital Company Limited(600390) 0に達し、山東プロジェクトは新型ユニット(単位キロワット掃風面積は4.5平方メートル前後)の利用時間は3300以上に達すると推定されている。時間の向上を利用すると、度電コストに明らかな薄くなる効果があります。
現在新設された海上風力発電プロジェクトはすでに比較的良い経済性を備えており、海上風力発電の全面的な平価はすでに到来している。山東エネルギーグループが東営海域に位置する500 MW海上風力発電プロジェクトを参考にして、このプロジェクトの全投資コストは12元/W前後で、利用時間は3350で試算し、山東省の石炭燃焼基準電気価格は0.3949元/キロワット時で、自己資本金は20%を占め、プロジェクトの自己資本金IRRは10%前後に達する見込みで、比較的良い投資収益率を備えている。浙江プロジェクトの収益率レベルは山東省に相当し、広東省プロジェクトは利用可能な時間と電気価格レベルが高いため、投資収益率レベルは山東省より高いと試算している。全体的に見ると、投資コストの急速な低下と利用時間の向上の二重推進の下で、中国の海上風力発電はすでに全面的な平価の条件を備えている。
投資アドバイス。現在の時点に立って、海上風力発電の全面的な平価はすでに到来し、中国の海上風力発電の平価プロセスは市場の予想を超えている。将来を展望すると、技術進歩という核心駆動要素は引き続き降本効果を発揮し、ファンの大型化には大きな空間があり、海上風力発電の経済性は引き続き向上するだろう。経済性問題が解決された状況下で、沿海省のエネルギー転換の訴え、海上風力発電の巨大な開発可能な空間などの要素を結びつけて、中国の海上風力発電のスピードアップ発展、大規模な発展の可能性がある。海上風力発電のコア製造に重点を置くことを提案し、特に単位価値量が安定し、さらに向上することが期待されるケーブルとパイプ杭/塔筒の一環に重点を置くことを提案し、( Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) Qingdao Tianneng Heavy Industries Co.Ltd(300569) などに重点を置くことを提案する。
リスクのヒント。1、海上風力発電技術の進歩及び降下速度は予想に及ばない。2、2022年に中国の海上風力発電の新規設備の増加率は大体下落し、一部の企業は業績が圧迫される可能性がある。3、一部の製造段階は競争が激化し、利益レベルが予想に及ばない可能性がある。
