事件:年初から今まで2回上昇し、白カードの価格が上昇した。ホワイトカードの竜頭は年初から今まで2回の値上げ手紙を発表し、1回当たり200元/トン値上げした。卓創情報によると、2月24日現在、中国のホワイトカードの参考価格は6205元/トンだった。2月中旬以来、広東市場の上昇幅は最も高く、2週間以内の紙価格は合計516元/トン上昇した。
この紙価格の上昇は、外需牽引による需給関係の境界変化に基づいている。需要端:輸出注文が殺到し、外需が強い内需が安定している。1)外需:ホワイトカードの輸出量は昨年Q 3以来著しく増加し、主に国外の疫病、原材料不足などの要因によって供給が萎縮し、中国の供給が安定して外販注文が売れている。10-12月の単月輸出量はそれぞれ5.4/6.5/7.2万トンで、前年同期比それぞれ+37.8%/37.9%/97.7%だった。2)内需:21 Q 4は現在、ホワイトカードの伝統的な消費シーズンにあり、Q 4ホワイトカードの月間消費量はそれぞれ67.4/66.2/71.1万トンで、全体の消費低迷の影響で前年同期比で下落したが、前月比はそれぞれ+27.6%/-1.9%/7.5%で、内需は安定している。供給端:ホワイトカードの競争構造が最も優れ、蛇口の協同効果が顕著である。2021年、中国の白カード生産能力CR 3は80%を超え、高集中度の下でトップの協同効果の向上が著しく、統一的で理性的な価格政策に体現されている。このホワイトカードの値上げは、4つのヘッド紙企業の協同度が高く(太陽の上昇に続いている)、値上げ幅が温和(1ラウンド当たり200元/トン上昇)、現在の在庫レベルと結びつけて、値上げの着地状況が良好であることが予想されている。コスト端:スラリー価格の上昇は紙価格のコスト端支持を形成する。スラリー価格は11月以来、天気、工場スト、輸送力の緊張などの影響で供給が厳しく、価格が強くなった。また、下流の原紙生産は基本的に繁忙期にあり、各紙種は最近値上げの手紙が頻発し、スラリー価格の強さをさらに支えている。パルプ紙は互いに影響し合い、連動して上昇し、コスト端は強力な支持を形成している。
ホワイトカードの短期紙の価格は堅調で、紙企業が再び小幅に上昇する可能性を排除しない。需要端:外需面では、公開情報によると、輸出注文は依然として人気があり、一部の紙企業は春節休暇中に生産が緊張している。主要輸出地区の疫情防止・コントロールなどの情勢に基づき、輸出景気の継続が期待され、外需が主な牽引要因となる。内需の面では、現在4月末までは伝統的なシーズンで、在庫レベルと結びつけて下流の補庫意欲が強く、内需は安定した成長を維持する見通しだ。供給先ホワイトカードの競争構造が最も優れ、蛇口間の協同効果が著しい。新規生産能力は規模紙工場に集中し、21年末に広西太陽、広西金桂(それぞれ太陽、APPグループに所属)はそれぞれ90万トンの白カード生産能力を放出し、短期生産能力の上昇は市場への供給圧力に限られている。また、同社の公告と卓創情報によると、22年に新たに増加した社会カードの生産能力はQ 4の釈放に集中し、年間への影響は限られている。
投資アドバイス。持続的な推薦 Quzhou Wuzhou Special Paper Co.Ltd(605007) 、会社の生産と販売の優位性は相補的で、強いα属性、食品カードはプラスチック禁止と新業態の高成長を背景に景気度が高く、会社は規模が四半期ごとに上昇する段階に入る見通しだ。推荐 Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 、最近文化纸の価格が上升して、会社は林浆纸の一体化の优位を备えて、利益の能力は改善することが期待します。同社はホワイトカード業界のトップであり、ホワイトカード業務の割合が最も高く、相場の回復による業績の弾力性を十分に受益することが期待されている。
リスクのヒント
原材料価格が激しく変動し、値上げが予想に及ばなかった。
