相場の回顧
先週(02210225)の5つの取引日の建材(中信)指数は5.91%下落し、上海の深さ300は1.67%下落し、安定成長に関連する基礎建設、不動産プレートと標的の下落幅はいずれも大きく、工業建材(新エネルギー)関連標的の上昇幅は比較的良い。株のうち、 Hybio Pharmaceutical Co.Ltd(300199) 9 Guangdong Dowstone Technology Co.Ltd(300409) Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) Flat Glass Group Co.Ltd(601865) Luoyang Glass Company Limited(600876) Luoyang Glass Company Limited(600876) の上昇幅が上位を占めた。
両会前の建材の回復は比較的よく見られ、両会後も超過収益が期待されている。
17-21年の相場を見ると、建材指数は両会に近づく前に、比較的大きな確率で回復し、17/18/20年にはこのような現象が明らかになった。2)両会政府活動報告会は通年の経済成長目標と不動産、基礎建設に対する政策方向を公表し、政策の実行期間を迎える。17-21年に両会政府の仕事報告後の1ヶ月以内に、2020年を除いて、残りの年の中で建材指数は上海深300に対して一定の超過収益があり、残りの年では、不動産の新着工と販売が全体的に良い景気にあるため、建材指数は全体的に比較的に良い。2019年の両会後、マクロ信用環境と不動産の新規着工と販売面積の前年同期比の伸び率はいずれも比較的良い改善があり、その年の両会後1ヶ月の建材超過収益が例年より強い主な原因でもある可能性がある。
両会後1カ月のサブプレートの収益順位は規則性が強くなく、セメントプレートは17-19年の間に全体的によく、18/19/21年の間に、他の構造材料(パイプ杭、コンクリート管)の表現がよく、消費建材(他の装飾材料+陶磁器)は一部の年によく表現された。従って,サブプレートの表現は当時の政策環境と基本面あるいは大きな相関があると考えられる。われわれは22年の安定した成長あるいは依然として政策の核心の主線の一つであると予想し、同時に不動産は政策が持続的に力を入れている状況下で、実物量の成長率指標の触底回復も徐々に現れることが期待されているが、太陽光発電ガラスの基本面も業界の需要回復とコストの限界下落を受益することが期待されている。そのため、両会後、基礎建設、不動産、新エネルギーチェーン品種に注目することができ、関連プレートには消費建材、セメント、光起電力ガラスなどが含まれている。
引き続き安定成長と基本面反転関連品種を見て、消費建材/パイプ/セメントなどを推薦する。
1)消費建材は昨年、不動産景気、資金チェーン、コスト圧力の影響を受け、現在、上述の要素は徐々に改善される見込みで、中長期的に見ると、トップ企業はすでにルートの変革を開き、規模効果は業界の集中度を持続的に向上させることが期待され、長短論理を兼ね備えている。2)プラスチックパイププレートの下流は基礎建設と不動産を兼ね備えており、基礎建設端は市政管網の投資が上昇し、不動産端は消費建材の回復論理と似ている。3)セメントは後続の基礎建設と不動産需要の改善予想から利益を得ることが期待され、中長期的に見ると、供給構造の持続的な最適化が期待される。4)現在、ガラスのトップ市場の価格はすでに低いレベルにあり、現在は春の加速復工期にあり、ガラスの価格は徐々に上昇する見込みで、今年の業界全体の需給は依然としてバランスがとれており、フロートガラス単位の利益は相対的に安定する見込みで、光伏ガラスは産業チェーンの景気回復を受け、電子ガラスは国産の代替と折り畳みスクリーンなどの新製品の放出量を得る見込みである。5)ガラス繊維の需要端は風力発電、海外などの下流に牽引され、供給側の増量は限られている。
投資アドバイス
消費建材推奨 Monalisa Group Co.Ltd(002918) Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) など;パイプは中国聯塑、 Shandong Donghong Pipe Industry Co.Ltd(603856) 、紀元株式などを推薦する。セメント推奨 Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) 60081、 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ;ガラス推奨 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) 、信義ガラスなど;ガラス繊維推薦 Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) 6 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) など;
リスク提示:基礎建設、不動産需要の下落が予想を超え、セメント、ガラス価格の値上げ傾向に影響を及ぼした。旧改革と新型都市化の推進力は予想に及ばない。
