今週の核心観点今週の安定成長プレートは調整されたが、主に最近の関連政策が連続的に発表され、市場の予想向上は比較的速いと考えているが、安定成長政策の伝導にはまだ時間がかかる。安定成長プレートの変動が増大したことによる。今週の政治局会議は引き続き安定成長に対して積極的な態度を表明し、同時に来週の「両会」の開催も安定成長の方向にプラスすることが期待され、業界の基本面の改善はスピードアップすることが期待され、安定成長は依然として現在のプレートの主線であり、引き続き過小評価値のブルーチップ China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (PE 3.9 X)、 China Communications Construction Company Limited(601800) (核心受益基盤建設REITsの普及、PE 6.2 X)を期待している。地方国有企業は高成長区域のトップ Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (PE 4.8 X)、 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) (PE 7.7 X)を推薦する。基建設計推奨 China Design Group Co.Ltd(603018) (PE 7.8 X)。今週、銀保監会、住建部は保障住宅に金融支援を提供し、今年の保障住宅建設の大幅なスピードアップを促すことが期待されている。保障室第三者評価蛇口 Huanlejia Food Group Co.Ltd(300997) (PE 19 X)。また、今週、住建部は国新弁公室の発表会で建築業のモデルチェンジとグレードアップと管網の改造を重点的に推進することを強調し、建築工業化、グリーン化は現在の業界の発展の重要な趨勢であり、その発展はプレハブPC、鋼構造、BAPV/BIPVなどの構造品業界の発展を著しく牽引し、同時に建築省エネなどの細分化分野の台頭を牽引した。重点的に鋼構造工事の先導 Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (PE 11 X)、鋼構造製造の先導 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) (PE 17 X)、マイクロ電力網のリーダー企業 Acrel Co.Ltd(300286) (PE 28 X)、 Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (PE 22 X)を推薦する。今年の都市管網改造建設促進政策は連続的に発表され、中国のワンストップ型熱網省エネリーダー企業 Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (PE 20 X)を重点的に推薦した。
安定成長政策の面では依然として積極的で、安定成長の主線投資の機会を引き続きよく見ている。今週の安定成長プレートは調整されたが、主に最近の関連政策が連続的に発表され、市場の予想上昇は比較的速いと考えられているが、安定成長政策の伝導にはまだ時間がかかる。同時に今週の国際地縁政治情勢は大きく変化し、海外業務の多い中央企業の推定値の変動を増大させた。今週、政治局は会議を開き、「六安定」、「六保」の仕事を引き続きしっかりと行うことを強調し、「安定した字を堅持し、安定した中で前進を求める」、「年間経済社会の発展目標と任務の完成に努力する」と強調し、現在の政策面での安定成長に対する態度は依然として積極的である。今年の「両会」は2022年3月4日-5日(来週)に北京で開催され、現在はすでに近く、今年の中国経済の下落圧力が大きいことを考慮して、「両会」は今年の具体的な政策措置と発展目標を打ち出す見込みだ。現在31の省・市が制定した2022年のGDP目標を見ると、9つの7%前後、12つの6%前後、8つの5.5%前後、全体の目標は比較的積極的で、これによって「両会」の安定成長政策は依然として力を入れることが期待され、業界の基本面の改善は加速することが期待されている。安定した成長は依然としてプレートの主線であり、引き続き過小評価値のブルーチップ China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) (核心受益基盤建設REITs普及)、地方国有企業は高成長地域のトップ Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) 、基盤建設設計の重点推薦 China Design Group Co.Ltd(603018) 。
保障住宅金融はプラスコードを支持し、今年の投資は大幅に加速する見込みで、関連良質なトップは評価値を高めている。今週、銀保監会、住建部は「銀行保険機構が保障性賃貸住宅の発展を支持することに関する指導意見」を発表し、保障性賃貸住宅の建設と運営に重点的に金融支援を提供した。信託などの非銀機関のコンプライアンス参加も支持し、住宅金融支援を保障する資金源を明確にした。2)金融製品の面で、多元化の金融製品とサービスを提供することを奨励し、長期貸付、抵当貸付業務、基礎建設REITs、社債、企業債などの形式を含み、金融機関が多ルートを通じて保障住宅に金融サポートを提供することができる。3)限度額管理の面では、銀行業金融機関が保障性賃貸住宅プロジェクト認定書を持つ保障性賃貸住宅プロジェクトに発行する関連貸付を強調し、不動産貸付集中度管理に組み入れず、保障性賃貸住宅分野に対する政策保護を体現し、商業銀行の貸付積極性を引き出すのに役立つだけでなく、同時に、不動産チェーンが資金環境を改善し、投資意欲を高めるのに役立つ。われわれは住宅建設が短期的に不動産業界の投資を安定させることを保障することは、今年の安定成長の重要な方向の一つになることが期待され、長期的には「不動産を炒めない」と「共同富裕」の2つの戦略を実現する重要な力点でもあり、後続の各種財政と信用資源は重点的に傾斜することが期待され、業界の中長期的に優れた成長を示すことが期待されている。われわれの試算によると、2022年に新築・着工した保障住宅は約194万戸で、建安投資の約2400億元を実現する見込みで、不動産建安投資に占める割合は約2%で、保障住宅投資の大幅なスピードアップは年間不動産投資の下押し圧力に一部のヘッジをかける見込みで、保障住宅関連の良質なトップの評価は向上する見込みだ。重点的に安居類工事の経験豊富な保障住宅建設の先導 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 国際、保障住宅設計の先導 Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) 、保障住宅第三者評価の先導 Huanlejia Food Group Co.Ltd(300997) を推薦する。
住建部は建築業の高品質発展を推し進め、建築のモデルチェンジとグレードアップ、熱供給と省エネのリーダーシップの成長潜在力をよく見ている。今週の国新弁公室の発表会で、王蒙徽部長は今年、保障住宅の供給を大いに増やし、組み立て式建築を大いに発展させ、都市の古い団地の改造を推進し、ガスなどの都市パイプラインの老朽化した更新改造の重大な工事を推進し、デジタル化、ネットワーク化、インテリジェント化の新型都市インフラ建設を推進すると表明した。その中で、建築業のモデルチェンジとグレードアップの面では、次のステップで一部の都市でインテリジェント建築の試験モデルを展開し、建築情報化モデル技術の普及を加速させ、2025年までに新築組立式建築の割合が30%以上に達するよう努力することを提案した。同時にグリーン建築を大いに発展させ、既存の建築省エネ改造の推進を加速させ、土地に応じて建築再生可能エネルギーの応用を推進しなければならない。工業化、グリーン化は現在の建築業の発展の重要な趨勢であり、その発展はプレハブPC、鋼構造、BAPV/BIPVなどの構造部品業界の発展を牽引するだけでなく、同時にインテリジェント建造、BIM、建築省エネなどの細分化分野の台頭を牽引し、組立式建築とグリーン建築の中長期は依然として建築プレートの高景気方向であり、鋼構造工事のリーダー Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) 、钢构造制造トップ Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) 、组み立て式とBIM実力突出の设计トップ Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) 、微电网领军企业3 Zhejiang Jinfei Kaida Wheel Co.Ltd(002863) 00982。
老朽化した団地の改造と都市の更新の面では、2021年に全国で都市の老朽化した団地の改造を開始し、5万5600戸の住民に恩恵を与え、年初の目標を超過達成し、2022年に中国は安全上の危険性のあるガスパイプラインの改造に約2万キロの着工を目指し、都市の給水、排水、暖房管網などの分野の改造を秩序正しく推進する。管理層が「十四五」がパイプラインの改造と建設を重要なインフラ工事として捉えなければならないことを特別に指示した背景の下で、最近国務院は「十四五」省エネ・排出削減総合工作案」を印刷・配布し、「熱供給管網のカバー範囲内の石炭ボイラーと散炭の淘汰を推進する」、「熱供給の潜在力を十分に掘り起こす」ことを重点的に提出し、工業団地、公共機関などの熱供給施設設備の省エネ改造は、その後の熱供給省エネ業界の需要が加速して釈放される見込みで、中国のワンストップ式熱供給省エネリーダー企業 Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) を重点的に推薦する。
投資提案:現在の政策がコードを追加し続ける間、安定した成長は依然としてプレートの主線であり、引き続きよく見ている:1)過小評価値のブルーチップ:重点推薦 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China Communications Construction Company Limited(601800) 、基礎建設設計のリーダー China Design Group Co.Ltd(603018) 2）高成長地方国有企業：重点推薦 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) 3)景気の弾力性の方向:a)保障住宅:政策の強力な推進の下で業界の需要は大幅にスピードアップする見込みで、重点的に China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 国際、 Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) Huanlejia Food Group Co.Ltd(300997) を推薦します;b)鋼構造：重点的推薦 Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ;c)新型電力システム：マイクロ電力網竜頭3 Zhejiang Jinfei Kaida Wheel Co.Ltd(002863) 00982;d)都市管網:都市熱網の省エネ改造需要は加速的に釈放される見込みで、重点的に熱供給省エネリーダー Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) を推薦する。
リスク提示:政策推進が予想に及ばないリスク、疫病の影響が予想を超えるリスク、売掛金リスク、海外経営リスクなど
