一、今週の回顧と週間のテーマ：
今週の申万医薬指数は1.71%上昇し、上昇と下落幅は全業界6位で、上海深300指数に勝って、創業板指数に勝った。今週、私たちは医薬熱の回復後の最新の投資方向の新型を分析し、最近、一季報の高成長、漢方薬、超下落科創の3つの方向を重点的に推薦した。
二、近日の再盤：
今週の表現:医薬指数は先週の明るい目の表現を続けた。CXO、漢方薬、医療サービス、一部の核心資産はいずれも大幅に反発し、全体の回復が明らかになった。原因分析:第一に、事件性駆動から見ると、CXOは輝瑞COVID-19薬で中国で承認され、博騰、 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) はスーパー大注文を受けた後、反発を開始し、その後、他の非COVID-19関連の高性価格がCXO基準より高いことに拡大し、医薬の参加感情をさらに牽引した。米国のサプライチェーン安全文書が発表された後も、実際にはよく言われており、市場の懸念は緩和されている。香港の疫病の持続的な爆発は医薬プレートにもプラスの影響を及ぼしている。また、ロシアとウクライナの衝突が勃発し、地政学的リスクが高まり、医薬品は防御プレートとしての優位性が向上した。第二に、市場取引の角度から、医薬の推定値が高く、持倉の集中度が高い双高問題が大きく解放され、超下落反発エネルギーの蓄積が十分で、市場参加意欲が強化された。第三に、基本的な認知の角度から、実は現在の医薬の状況は業界の真実の状況で、政策の妨害を重ねた後の認知の予想状況で、今は相対的に十分な過度な負の認知の懸念の段階にあるべきだ。現在の展望:医薬品の下落の核心原因は牛市後双高消化の「推定値が高い」と「チップの集中度が高い」であり、実際には2021年半の下落と2022年1月の急落を経験し、「推定値が高い」問題はすでに大きく緩和され、「チップの集中度が高い」も良性に解決された。現在の特殊な国家環境では、双高問題がすでに解決した判断を重ね、現在医薬指数に対して楽観的で、積極的に参加することができ、短期的に一季報の高成長、常識的な評価認知の超下落基準、漢方薬の新しい方向を重視することを示唆している。
三、プレートの観点：
1、数年の次元から考える:過去4-5年は医薬牛市であり、投資は「主線コースの頭部会社を選んだ後、評価拡張を享受する」ことをより重視し、2021年下半期から2022年までは医薬牛市が去る過程であり、「評価消化状態の株価比」をより重視している。医薬の短期的な弱さに直面して、私たちは目を長くして見て、医薬業界の長期的な成長の本質は何ですか?医薬が必要とする長期的な牽引であり、健康消費のアップグレードの長期的な牽引であり、現在の需要満足度と浸透率は極めて低いが、支払い側の変革政策に対する懸念のため、この本質を無視し、支払い側の政策は剛性業界の長い論理的な制限ではなく、せいぜい中短期の妨害項目である。中長期的に見ると、私たちは楽観的です。GDPは成長率の下落段階にあり、経済構造は持続的に調整されているが、 China Meheco Group Co.Ltd(600056) 産業は成長初期段階にあり、逆剪刀差があり、比較優位性は強化されている。七普の人口データが発表され、中国の人口構造は巨大な変化が発生している。未来、巨大な人口配当によって牽引される多くの業界の発展論理は巨大な変化に直面し、市場はますます注目し、増量属性の比較優位業界を探している。論理周期が長く、確定性が強い業界が最上位にランクされている非医薬は(高齢化が激化し、医薬の拡張が必要になり、健康消費のグレードアップが消費医薬の浸透率の向上を激化させる)であり、長期的には楽観的である。長期的な4+X戦略構想は変わらない:医薬科学技術のアップグレード、医薬消費のアップグレード、医薬製造のアップグレード、医薬モデルのアップグレードなど。
2、中短期から見ると、医薬はすでに配置区間に入っており、適度に楽観的であり、中短期は依然として下から上へである。医薬調整は現在、「双高問題」が明らかに解決され、底打ち反発の条件が整っている。中短期から見ると、市場はまだ明確な主線を見つけていない。超下落の反発は段階的に最も強い方向になる可能性がある。この中では、全体的な殺落が明らかな医薬科創と、認識度が高い&チップ構造のきれいな株を見ることができます。2)四半期報告の高成長または予想を上回る可能性のある株を掘り起こす。ここでは、これまでの超下落状況の標的と結びつけることができる。3)「内需政策免疫」、「外需偏剛性」の細分化分野を選択することは、現在の地縁政治環境と医薬政策環境の総合的なおおらかな影響、特に情緒的な影響を考慮することである。例えば自主制御可能、中国COVID-19治療薬産業チェーン、漢方薬、成人二種類ワクチン、リハビリ、CDMOなど。
3、配置構想：
消費アップグレード:(1)ワクチン: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) ;(2)精選漢方薬： Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) 8 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) Guizhou Sanli Pharmaceutical Co.Ltd(603439) Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Shandong Buchang Pharmaceuticals Co.Ltd(603858) Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 、(3)リハビリ: Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) など;（4 Hunan Nucien Pharmaceutical Co.Ltd(688189)
製造アップグレード:(1)生物医薬上流( Tofflon Science And Technology Group Co.Ltd(300171) Truking Technology Limited(300358) Jiangyin Haida Rubber And Plastic Co.Ltd(300320) 3など);(2)差別化CDMO( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) );(3)APIシステムアップグレード( Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) );（4）注射剤出口（ Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) Leon Technology Co.Ltd(300603) ）。
イノベーションアップグレード:(1)COVID-19小分子&イノベーション国際化( Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) );(2)CGT( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) 、ノースランド、 Zhejiangtailin Bioengineering Co.Ltd(300813) );。
その他長期的なフォローアップも期待できる: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) 3 Wasu Media Holding Co.Ltd(000156) Shenzhen Soling Industrial Co.Ltd(002766) 00436 Guangdong South New Media Co.Ltd(300770) Wuhan Ligong Guangke Co.Ltd(300557) 3 Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) Guizhou Xinbang Pharmaceutical Co.Ltd(002390) Yantai Dongcheng Biochemicals Co.Ltd(002675) Xi’An International Medical Investment Company Limited(000516) 60430、 Jinlei Technology Co.Ltd(300443) 0604310 Novogene Co.Ltd(688315) Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) 、、、 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) Shanghai Medicilon Inc(688202) Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) Ningbo David Medical Device Co.Ltd(300314) 3 Xj Electric Co.Ltd(000400) 33 Xj Electric Co.Ltd(000400) 33 Shunliban Information Service Co.Ltd(000606) 01 Chengdu Olymvax Biopharmaceuticals Inc(688319) Topchoice Medical Co.Inc(600763) 3 Shenzhen Guangju Energy Co.Ltd(000096) 88050 Frontier Biotechnologies Inc(688221) Tinavi Medical Technologies Co.Ltd(688277) 、 688213 Allgens Medical Technology Co.Ltd(688613) Cansino Biologics Inc(688185) Cansino Biologics Inc(688185) 30 Cansino Biologics Inc(688185) Beijing Beetech Inc(300667) 7 Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) 、、 Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) Betta Pharmaceuticals Co.Ltd(300558) Shenzhen Salubris Pharmaceuticals Co.Ltd(002294) Jiangsu Nhwa Pharmaceutical Co.Ltd(002262) 、中国生物製薬、 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) 30003、 Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) Guangzhou Jet Bio-Filtration Co.Ltd(688026) Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) など。
リスクヒント:1)負の政策は予想を超え続けている。2)業界の成長率は予想に及ばない。3）仮定または測定に誤差がある可能性がある。
