業界の観点の更新:
家庭:今周 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) は顺调に戸棚の上场と全体のカスタマイズのセットの発表会を开いて、会议の上で会社は39800ポンドの全体のセットを出して、セットは“全大物、全刚需要、全品类”のトップクラスの配置を备えます。これは画期的なコースであり、業界全体のカスタマイズ傾向が形成されていることを意味するだけでなく、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) が新しい、正確な、成長性を取り戻す戦略的発展段階に入っていることを意味していると考えています。私達は2022年に家庭の供給側の変化は需要側より更に関心に値すると思って、カスタマイズとソフトの融合販売の趨勢の下で、ブランド商、ディーラーの総合能力に対する要求は更に高くて、競争の敷居は明らかに昇格して、業界の構造は境界の最適化を迎えることが期待して、全体は総合能力が著しくリードする Oppein Home Group Inc(603833) Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) および深い変革の成果が徐々に現れる Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 。
製紙:コストサポート+需給境界改善、基本面暖房はプレート評価修復を牽引する。学増水が文化紙需要の境界回復を牽引する触媒の下で、輸入端の圧力は弱まり、白カード紙に代表される一部の紙種は海外エネルギー&不可抗力圧力の下で価格の優位性が現れ、輸出端の表現は旺盛で、需給構造のさらなる改善を推進している。また、コスト&供給端の圧力の影響を受けて、モルタル価格は絶えず上昇し、紙企業の値上げが順調に行われていることを支持し、業界は徐々に底から暖房期に入っており、プレートトンの利益が向上したことによる評価修復相場を見ていると考えています。
新型たばこ:霧化プレートの面では、海外全体の運営環境が理想的だが、中国市場はこのほど、国家の4部門が共同で未成年者への電子タバコの販売や「上頭電子タバコ」などの新型麻薬違法犯罪に対する特定項目の整理・整備を展開し、後続の監督管理政策の実施に基礎を築いた。全体的に見ると、現在、中国市場は依然として政策の待機期間にあり、多くのブランドが自発的に減産し、慎重に運営している。この措置はディーラー、端末の低在庫運営に有利であり、価格体系を安定させ、長期的な良性経営のために堅固な基礎を築く。HNBプレートの面では、全体的に中国のHNB業界の良好な発展予想は変わらず、現在も政策の待機期間にある。
消費軽工業:2021 H 2以来、伝統的な文房具業界は疫病、二重減政策の影響を受け、産業チェーンの備蓄意欲+下流需要が影響を受けて業績の段階的な行程を招き、産業チェーンの在庫消化+小学校の増水の触媒の下で動販の境界の好転傾向が現れ、文房具のトップ企業 Shanghai M&G Stationery Inc(603899) が製品構造戦略とルート構造の調整を通じて積極的に成長を修復することを期待している。Q 1から四半期ごとの修復改善が期待され、中長期的に拓品類、構造最適化の成長論理の下で能力の境界が絶えず延びることが期待されている。新業務科力普、九木は高成長の基礎の上で更に成長の質を高め、中長期の成長動力を保証する見込みである。
投資アドバイス
家庭:推奨 Oppein Home Group Inc(603833) (整装業務&プラットフォーム化)、 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) (内販シェア集中&外販利益弾力性)、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) (自身多方面で改善しており、修復空間が大きいと推定される)。
製紙：推薦 Xianhe Co.Ltd(603733) 、使い捨てエネルギーコストの衝撃はすでに過ぎて、2月、3月の重点紙品はすでに連続して500元/トン/回の値上げの手紙を発表して、第1陣の値上げは着地して順調で、需要の高い景気+生産能力の拡張は成長のロジックを支えて、現在のPEの推定値は15 Xだけです。
リスク要因
中国の消費成長の減速幅と時間は予想を超えた。不動産販売は長い間大幅に萎縮した状態に入った。原材料価格の上昇幅と時間が予想を上回った。為替レートが大幅に変動する。
