長協の変動は狭く、石炭業界の高い利益レベルは持続できる。今週(2022年2月21日~25日)、最近、改革委員会が「石炭市場の価格形成メカニズムのさらなる改善に関する通知」(以下「通知」と略称する)を発表した。秦港Q 5500下水石炭中長期取引税込み価格の合理的な区間は570770元/トンで、この価格範囲の高低点価格差より200元/トンである。これまでの「2022年石炭中長期契約締結履行案(意見募集稿)」で提示された価格範囲は550850元/トン(税込)、高低点価格差は300元/トンで、長協価格の変動範囲は狭く、価格安定性はさらに強化された。2)石炭業界の高い収益水準は持続可能である。「通知」570770元/トンの範囲から計算すると、長協中枢の価格は670元/トンで、前の535元/トンに比べて価格は135元/トン上昇し、上昇幅は25%上昇し、石炭業界の利益の中枢が上昇したことを示している。これまでも、長協全カバーの実現、長協量の増加が求められていたが、価格変動が弱まり、利益の安定に対応する持続性が強まった。3)出鉱価格の合理的な区間の制定の影響は限られている。2月の長協価格は725元/トンで、運賃や積み下ろし費などを考慮すると、晋陝蒙の長協出鉱価格はいずれも合理的な期間内にあり、全体的な影響は限られている。
需要が解放され、価格が反発した。石炭資源網によると、産地炭鉱の再生産は良好で、産地の供給は安定している。下流の再生産と再生産は需要の急速な回復を牽引し、電力用石炭、化学工業用石炭などの需要は持続的に放出されているが、鉄道の牽引輸送は長協を主とし、現物資源は依然として不足し、価格の反発を推進している。
コークスの基本面は好転する見込みで、価格は強い運行が期待されている。石炭資源網によると、最近下流の需要は急速に回復し、北方鋼鉄工場の高炉着工率はすでに高いレベルに回復し、剛性補充在庫の需要は強い。しかし、供給端は冬季五輪が終わるにつれて環境保護の制限生産が緩んでいるが、石炭価格の上昇が速いため、コークス工場では人が薄く、増産動力が不足し、供給が短期的に緊迫し続け、価格が強い運行が期待されている。
コークス価格は強い運行が期待されている。石炭資源網によると、下流のコークス、鋼企業の工場内のコークス石炭の在庫は低位にあり、原料石炭に対する需要は比較的良く、一部のコークス鋼企業の生産制限幅は依然として弱まると予想され、原料石炭の購入に積極的に増加した。この影響を受けて、炭鉱の出荷は良好で、コークス市場全体の情緒は良好である。総合的に見ると、短期的にはコークス価格が安定している中で強い運行が予想されている。
投資提案:1)利益が安定して高いキャッシュフローの会社は価値の再評価を迎える見込みで、 Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) China Shenhua Energy Company Limited(601088) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 、に注目することを提案します。2)伝統的なエネルギー企業の新エネルギーへの転換が幕を開け、電気投エネルギー、兖鉱エネルギーを推薦する。3)コークスプレートは基礎建設投資による需要増加の恩恵を受けることが期待されている。
リスク提示:1)経済成長率の減速リスク。2)石炭価格の大幅な下落リスク。3）政策変化リスク。
