核心的な観点：
建築業の景気は明らかに向上した。2022年2月の建築業PMI指数は57.6%で、前年同期比2.9 pct、前月比2.2 pct上昇した。このうち、土木工事建築業のビジネス活動指数は58.6%で、前月比8.9 pct上昇し、建築業の景気水準は明らかに上昇した。新規受注指数と業務活動予想指数はそれぞれ55.1%と66%で、いずれも先月より高く、そのうち業務活動予想指数は2カ月連続で高位景気区間で運行され、最近の安定投資の加速推進を受け、一部の重大インフラ工事とプロジェクトの適度な先行展開などの要素によって牽引され、建築業界の景気は引き続き好調である。
特定項目債の発行進度が加速し、基礎建設投資資金の出所が保障されている。今年1月、地方政府はすでに新規特別債4844億元を発行し、早期下達額の33.2%を占め、2020年1-3月に合計264億元の新規特別債を発行し、今年の特別債の発行速度は明らかに加速した。このうち、約3割は市政や産業園区のインフラ建設、2割は交通インフラ建設、2割は教育、衛生、養老などの社会事業建設、3割はその他の面で使われている。特定項目債は積極的な財政の重要なツールとして、その役割はますます重要になり、その発行の進度は加速し、基礎建設投資資金の出所は保障されている。
住宅建設が政策の支持を受けることを保障する。2021年に全国40都市で保障性賃貸住宅94.2万戸が新たに調達され、2022年に人口が純流入した都市を重点とし、年間240万戸(間)の保障性賃貸住宅が建設され、保障住宅の建設が加速する見通しだ。最近、中国銀保監会、住宅と都市と農村建設部は共同で「銀行保険機構が保障性賃貸住宅の発展を支持することに関する指導意見」を印刷・配布し、部品が多層的で、広くカバーされ、リスクがコントロール可能で、業務が持続可能な保障性賃貸住宅金融サービス体系を提出し、保障性賃貸住宅の建設運営に対する支持を強化した。
業界の集中度が向上し、業績と評価が回復し続ける見込みだ。建築業界の発展は安定期に入った。8大建築中央企業の新規受注市場占有率は2013年の24.38%から2021年前の3四半期の39.44%に上昇した。建築業界の集中度は持続的に向上する見込みだ。建築指数PEは10.86倍、10年の歴史的分位点は39.19%で、安全境界が高い。基礎建設、組立建築、グリーン建築、炭素中和などの分野の投資機会に注目することを提案する。推奨 China Railway Construction Corporation Limited(601186) China Railway Construction Corporation Limited(601186) .SH) China Communications Construction Company Limited(601800) China Communications Construction Company Limited(601800) .SH) China Railway Group Limited(601390) China Railway Group Limited(601390) .SH) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) .SH) China Energy Engineering Corporation Limited(601868) China Energy Engineering Corporation Limited(601868) .SH) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) .SH) China Hainan Rubber Industry Group Co.Ltd(601118) China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) .SH) China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) .SH) Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) .SZ)など。 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) .SZ)、 Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) .SH)、 Shanghai Tunnel Engineering Co.Ltd(600820) Shanghai Tunnel Engineering Co.Ltd(600820) .SH)、 Sinosteel Engineering & Technology Co.Ltd(000928) Sinosteel Engineering & Technology Co.Ltd(000928) .SZ)、 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) .SH)などに注目することをお勧めします。
リスク提示:固定資産投資の下落リスク;売掛金の回収が予想に及ばないリスク;新規受注が予想に及ばないリスク。
