1月の豚の価格は徐々に下落し、節後は急速に二次探査を開始した。各上場生豚養殖企業は昨年Q 4の豚価格の反発を経て、1月の生豚販売の平均価格が徐々に下落した。今のところ、豚の価格が下がった後、急速に二次探査を始めた。2月28日、国家発展改革委員会は豚の価格が過度に下落した1級警報区間に入ったと発表し、直ちに中央の貯蔵活動を開始する。しかし、歴史的な経験から見ると、政府の貯蔵は短期的に養殖家の自信を高めることができ、周期的な傾向を根本的に逆転することはできない。節後の市場需要は全体的に弱く、養殖は積極的で、市場相場を支えることが難しい。上半期の豚価格は引き続き弱体化する見通しだ。上場豚企業の1月の出番のリズムは比較的穏やかだ。1月は節前生豚の集中出欄期にあり、養殖端出欄は積極的で、圧欄行為は著しく減少した。1月の出荷データを見ると、各上場豚企業は比較的穏やかな出荷リズムを維持している。私たちは、現在のサイクルの底と豚の価格の二次底を探る段階で、現金とコストの優位性は会社の経営が安定し、安全に今回のサイクルの底を乗り越えることを保証する最も核心的な要素だと考えています。現段階の各企業の経営の核心目標は安定を主とし、自身の生産成績の向上に力を入れ、養殖コストを下げて損失とキャッシュフローの損失を軽減し、大規模な資本支出と入札規模の持続的な高速成長を求めないことである。
22年の入札目標は安定を主とし、コスト削減と効率向上を持続的に推進している。21年の入札目標の実現状況から見ると、大部分の企業は年間計画の入札目標を実現した。22年の出荷目標について、現段階では各企業が安定を主とし、生産能力をさらに急速に拡張する計画はなく、既存の生産能力の徐々に消化を実現し、生産効率を高めることに力を入れている。各企業は前期の完全コストが持続的に大幅に改善された上で、さらに22年の新しいコスト目標を提出し、本削減措置を継続的に推進し、企業の損失とキャッシュフロー状況が持続的に改善される見込みだ。
私たちは、年后、豚の価格が急速に2回目の底を探るのは私たちの前期の判断に合っていると考えています。また、现在の大口 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の全面的な値上げによる饲料価格の大幅な上升を重ねて、养殖家の养殖コストは引き続き上升して、これは业界の损失の程度をさらに拡大して、养殖端の现金流の损失は持続的に拡大します。
われわれは、持続的な損失とキャッシュフロー損失を背景に、今年上半期の雌豚の生産能力が第2ラウンドの脱化を開く確定性が強いと考えている。また、前期の生産能力の除去は主に3元と低効率の雌豚を主とするのとは異なり、2輪の除去は養殖家がキャッシュフローの枯渇で「清算」を余儀なくされることが多いため、生産能力の除去の速度と幅はさらに向上する見込みだと判断した。後続の在庫データは生産能力の脱化傾向を持続的に証明する見込みだ。現在、生産能力の持続的な削減は、22年に次のサイクルの上昇を開始する予想をさらに強化します。
投資提案:現在の時点で、私たちは依然として生豚養殖プレートを重点的に推薦しています。現段階の周期的な曲がり角は徐々に上昇すると予想されており、プレートはすでに大きな上昇幅を持っているが、最初から平均市場価値の次元は依然として下部区間にあると考えている。引き続きコストコントロールに注目して明らかな優位性を備えた養殖ヘッド企業を推薦し、次に苦境の反転と比較的大きなコスト改善予想と出欄成長確定性の二線と小さくて美標の存在に注目し、重点的に Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) 0021 Shenzhen Universe (Group) Co.Ltd(000023) 85などを推薦する。
リスク提示:家畜・家禽価格の変動リスク、上場企業の出荷量の拡張が予想に及ばず、疫病リスク、企業コストのコントロールが予想に及ばないなど。
