1、プレートはまだ真空期にあり、国際的な衝突によって市場の避難感情が高まり、今週は小株が上昇した。今週の食品飲料は1.96%下落し、上証総合指数(-0.11%)に1.85ポイント下落した。今週の微細分子業界では保健品(+7.27%)、肉製品(+4.19%)、ビール(+2.48%)などが上昇した。前加工食品(-4.70%)、その他の酒類(-3.05%)、白酒(-2.89%)はいずれも異なる程度に下落した。株については、業界の真空期の市場感情が触媒されやすく、国際的な衝突で原油などのコストが上昇し、悲観的な感情が広がり続け、今週の小盤株の上昇幅が上位に達した。このうち Juneyao Grand Healthy Drinks Co.Ltd(605388) が上昇(+10.12%)し、その後は Tonghua Grape Wine Co.Ltd(600365) (+18.60%)、 Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) (+17.51%)、 Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+16.21%)、 Fujian Yanjing Huiquan Brewery Co.Ltd(600573) (+13.48%)、 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (+1.84%)、蓋世食品(+10.69)などの順だった。
2、外資の流出+政策の懸念で白酒が回復したが、業界の基本面は堅調で、向上傾向は変わらない。今週、白酒は引き続き回復(2.89%下落)、プレートの持続的な回復の主因:1)外資の流出。今週も外資が大幅に流出し続け、上海・深セン・港通の食品飲料プレートから北へ資金が約23億1000万元流出し、そのうち白酒プレートから約24億1000万元が流出した。コアリーダー、例えば Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) はそれぞれ約15.8、4.1、3.4、1.0億元の資金を流出した。2)短期政策の懸念。両会市場に近づくと、利空政策の突発を懸念し、業界の傾向に影響を及ぼしている。3)業績真空期における情報擾乱。プレートは現在も業績の真空期にあり、市場は疫病の繰り返し、経済の下落に対して依然として懸念があり、資金面で力を合わせにくい。しかし、私たちはこれまで、白酒プレートの回復は基本面とは関係なく、第1四半期には大概率で開門紅を実現すると強調してきた。業績真空期が過ぎた後、プレートは春糖から季報までの間にチャンスを迎える見込みだ。全体的に見ると、2022年の業界全体の傾向は引き続き上昇し、基本面、評価値、業績確定性と市場予想などの要素を総合的に考慮し、引き続き Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ++地域次ハイエンドトップクラスの酒企業( Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、などをよく見ている。今週、私たちは疆内の白酒のリーダー Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) を深く調査し、会社の最近の内外の経営環境が著しく改善されたと判断しました。一方、社内改革は着実に推進されている。また、2022年に新疆は全面的に経済発展に転向し、消費シーンが著しく回復した。
3、業界は需要の弱体化とコストの高騰の2大難題に直面しており、プレートの機会は需要の回復を待つ必要がある。奥密克戎が大陸部に入った後、最近中国では多くの疫病が発生し、毎日新たに確定診断された人数がピークに達し、飲食などの消費に影響を与える見通しだ。春節後の2、3月は多くの大衆品会社の閑散期であり、2021年の春節は遅く、ルートが疫病の繰り返しを懸念しているため、準備が積極的で、2021 Q 1の業績基数は年間最高であり、2022 Q 1の多くの大衆品が業績の圧力に直面する見通しだ。コストの面でも明らかな改善信号は見られず、原材料の端豆粕、パーム油、大麦、トウモロコシデンプンの上昇幅が著しく、包材の面ではPET、ねじ鋼などの価格も高位にあり、原材料と包材の価格が引き続き高くなれば、業界の利益は全体的に圧迫される見通しだ。四半期報告を待って、各社の2022 Q 1と2021 Q 4の業績表現と結びつけて、値上げ後のオフシーズンの市場の実際の需要状況を考察する必要があると考えています。需要が短期的に完全に回復しにくく、業界全体的な機会が不足している場合、私たちは下から株を選ぶことを提案し、定価権があり、リスク抵抗力が強く、需要コストの二重の試練の下でシェアの向上が期待できる業界のリーダーに注目することを提案します。例えば、製品構造の最適化とアップグレード、ハイエンド化の傾向がはっきりしている乳製品とビールプレート。
4、ビールの竜頭は人気があり、ハイエンド化の論理は変わらず、シーズンは株価の表現を触媒している。ビールの蛇口も同様にコストの高騰圧力に直面しているが、重ビール、華潤、青ビールなどのコストロック価格がほぼ完成したため、大面値上げの着地もヘッジコストの上昇が期待され、コスト端の圧力はコントロールできると予想されている。2021年以来、業界のハイエンド化のリズムは依然として加速しており、1-2月には各トップの人気が際立っており、その中で重ビール、青ビールの販売量は高い増加を維持し、核心単品の値上げは順調に行われている。華潤量は安定しているが、ハイエンド化は順調だ。短期的な販売シーズンが近づくにつれて、プレートは連続して上昇を迎え、今週は2.48%上昇し、恵泉(+13.48%)、燕ビール(+7.82%)、青ビール(4.73%)の上昇幅が上位を占めた。将来、ハイエンド化+コスト/効率の持続的な最適化の下で、プレートの利益能力が長期的に向上する論理は引き続き実行されます。
5、業界と会社の観点の更新：
(1 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) ::内外の環境変化が積極的で、新疆の経済発展の配当を享受している。私达は今周 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) に対して调査研究を行って、会社の内外の発展环境はすべて积极的に変化して、疆内は全面的に経済発展に転向して、端末の消费、结婚の宴会などの需要は集中的に爆発します;兵団は特別クラスを設立して企業の改革と発展を促す。会社は人員、マーケティングと激励の調整を強化します:内部は大いに若い中層幹部を育成します;販売チーム、電子商取引会社、ブランド運営センター、ディーラーの激励措置はいずれも徐々に実施されている。同社の下半期の動販は疫病の影響が大きく、2021年第4四半期と2022年1月は弱体化したが、2、3月は緩やかに回復し、新疆観光シーズンの到来に伴い、販売は加速的に回復する見込みで、今年は2019年同期のレベルに回復する見通しだ。会社の傘下には10億級の単品「伊力老蔵」があり、新疆の不動産酒のトップに恥じないが、場所が遠いため、市場の注目度が低い。会社は未来新疆の経済発展の配当を十分に享受し、経営の持続的な改善と発展を期待している。
(2 Chacha Food Company Limited(002557) ::製品構造は持続的に最適化され、百万端末計画は順調に推進されている。同社は2021年の業績速報を発表し、Q 4収入/控除非純利益の伸び率は28%/32%を実現した。年間の瓜の成長率は10%近く、ナッツの成長率は40%を超え、春節期間中に今年の帰省・正月に親戚や友人を訪問する需要が増加したことを受け、ナッツのギフトボックスは目立っており、混合缶詰と屋根ボックスの売上高はいずれも前年同期比2倍になった。同社の今回の値上げのタイミングはよく把握されており、春節シーズンの順調な伝導を借りて、瓜のコストの上昇を基本的にカバーすることができる。同時に、同社は今回の値上げを借りて、瓜のシリーズの製品の品質を高め、今年はハイエンドの瓜の製品の葵珍を発展させ、葵の原料をアップグレードすることが期待されている。ナッツもハイエンドの缶詰ナッツ製品を発売し、製品の構造の最適化を推進する予定だ。チャネル端では、百万端末計画が順調に進展し、現在、会社のカバー端末は40-50万個に達しており、今年も増加し続ける見通しで、端末に対する把握と浸透力は引き続き向上するだろう。
会社の製品チャネルの二輪駆動の下での長期的な成長性をよく見てください。
(3 Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) :味の研究開発の実力が強く、新製品とOEM業務は収入の新たな増加をもたらす見込みである。2021 Q 4以来、原材料調達調整後、従来の3種類の販売が回復し、サムの新製品の安定貢献収入が新たに増加し、値上げは8月にほぼ伝導し、値上げ効果は2021 Q 4で現れる見通しで、業績は前月比で改善する見込みだ。同社が開発した2大新製品のナッツと膨化焙煎類は2022年2月下旬から企業を誘致し、そのうちナッツの味は定量化を主とし、大KAと主流のコンビニルートを専攻している。膨化焙煎類の新製品は散称を主とし、老三様と協力して陳列棚の坪効を高め、会社の力を出して市場を沈めるのに役立つ。全体のナッツ業界は千億市場で、味のナッツはおいしくて健康で、単品の殻付きナッツと混合ナッツの細分化業界から市場シェアを占めることが期待されています。現在、味のナッツ業界内には会社の1つのブランドだけが長年深く耕しており、製品力が強く、発揮空間が大きく、原材料のパーム油の価格が下落すれば、今年の業績は弾力性のある成長が期待されている。
(4 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ::プレハブプロジェクトを自作する予定で、利益能力が効果的に向上する。会社は湖北洪湖で10億元を投資して自家製料理の生産プロジェクトを建設する予定で、会社は新宏業の元実制御人肖華兵と共同出資し、そのうち安井はこのプロジェクトの90%の株式を持っており、年内に着工を許可される見通しだ。プロジェクトは2期に分けて建設され、それぞれ承認された後の2年以内に完成し、生産を開始し、3年以内に満産を実現し、総生産能力は10万トンを超える見込みだ。会社は湖北省の完備した水産物産業チェーンに頼って、水産物のプレハブ料理を重点的に発展させ、ザリガニの味付け、魚と酸菜魚の分割、焼き魚などの水産物、レンコン類などの製品の深加工、肉鳥類料理製品の生産能力を新設する。会社はプレハブプレートで「自作+サプライチェーン看板+買収合併」のビジネスモデルを採用し、前期会社は冷凍品さんブランドを運用して看板生産の方式でプレハブの需要と運営モデルを理解した。今回のプロジェクトは自産モデルの体現であり、自産モデルの下で会社の市場反応速度をさらに向上させ、規模効果を向上させ、利益レベルを効果的に向上させることが期待されている。
6、業界の格付けと投資戦略:全体的に見ると、白酒業界の安定した傾向は変わらず、次のハイエンドロジックは持続的に実行されている。大衆品の値上げはプレートの業績の境界改善をもたらし、長期的には市場シェアがトップ企業に集中し続ける見通しで、評価値が下落した後、トップ企業の投資価値が明らかになったことに基づいて、食品飲料業界の格付けを「推薦」に維持した。
白酒: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (推奨) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) (推奨) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (推奨) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) (注目) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (注目) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) (注目) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) (推奨) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) (推奨) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (推奨) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (推奨) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (推奨) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) (注目) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) (注目)など。
大衆品: Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) (推薦)、 Angel Yeast Co.Ltd(600298) (推薦)、 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) (推薦)、 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) (注目)、 Ligao Foods Co.Ltd(300973) (推薦)、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) (注目)、60600(注目)、6013202(注目)、 Chacha Food Company Limited(002557) (推薦)など。
短期推荐 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) など。
7、リスク提示:1)疫病の影響飲食ルートの回復は予想を下回った。2)マクロ経済の変動により消費のアップグレード速度が阻害された。3)業界政策の変化により競争が激化した。4）原材料価格が大幅に上昇した；5)会社の業績に重点を置くか、予想に及ばない。6)食品安全事件等。
