シリコン設備:下流の変動の中で持続的に上り、設備の需要は予想を超える見込みである。
中国の多結晶シリコン材料業界の過去20年間の発展過程の再盤:①2002年~2010年:供給価格が475ドル/kgに急上昇したことに制約され、それに伴う拡産は需要のタイムリーなマッチングを得られなかったため、多結晶シリコン業界は一時、国に6大生産能力過剰業界に組み入れられた。②2010年~2020年:2013年に多結晶シリコンが生産能力過剰業界リストから抜粋され、中国は再び技術改革の拡大ブームを開始したが、2018年の「531新政」の公布により、2020年の疫病の影響を重ね、業界は3年連続で景気が低迷している。③2020年から現在まで:2020年は多結晶シリコン業界の景気転換点の年であり、「先抑後揚」の特徴を呈し、転換点は2020年下半期の「二重炭素」政策の発表に現れた。太陽光発電業界の需要の高い成長予想が強化され、需給のバランスがとれているため、シリコン材料の価格が再び大幅に上昇した。多結晶シリコン材料業界の過去20年間を振り返ると、需給のミスマッチが業界の周期的な変動を激化させた。
シリコン材料設備の競争構造と空間測定:1設備構成:多結晶シリコン製造の5大種類の静設備はそれぞれ冷水素化反応器、還元炉、塔器、熱交換器、ボールタンクである。圧力容器は、反応、熱交換、分離、貯蔵圧力容器に分けることができる。還元炉は西門子法多結晶シリコンコア生産設備を改良するため、価値量と数量が最も高い。②競争構造：業界は相対的に分散しており、サプライヤーは Lanzhou Ls Heavy Equipment Co.Ltd(603169) Suzhou Hailu Heavy Industry Co.Ltd(002255) Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 3 Anhui Huaertai Chemical Co.Ltd(001217) 30092などを含む。ヘッドサプライヤーの2021年以来の新規注文は爆発的に増加している。③拡大生産規模：主要企業が2020年以来発表した多結晶シリコン業界の拡大生産プロジェクトの規模は270万トンを超え、2021年の中国の予想生産量49万トンの5.7倍程度である。これらの拡大プロジェクトの大部分は2021年以降に建設され、拡大生産規模は壮観ではない。拡産参加者は伝統的な6社の頭部多結晶シリコンサプライヤーのほか、青海麗豪、晶諾新エネルギー、潤陽新エネルギー、信義光エネルギー、 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) などの新プレイヤーが続々と入局した。④設備空間測定：楽観的、中性的、悲観的な状況仮定下：2022年中国多結晶シリコン業界の設備市場空間はそれぞれ491億元、327億元、267億元で、それぞれ前年同期より29.93%、27.39%、26.32%増加した。
シリコンチップ設備:「大シリコンチップ」「薄片化」が業界の新しい需要を生み出す
調製:シリコンシートの調製は主に長結晶、切断方、テスト選別の4つの段階を含み、その中で、長結晶とスライスが核心段階である。単結晶シリコンの調製は、多結晶シリコン材料をストレート引張り法またはゾーン融解法により作製し、ここで、ストレート引張り法はさらに複数回のストレート引張り法、連続ストレート引張り法、磁場ストレート引張り法に分けられ、現在、ストレート引張り法はRCZからCCZに移行している。インゴット法による単結晶シリコンの調製とは、多結晶シリコンの鋳造と同様のプロセスを用いて単結晶シリコンを調製することを意味し、現在、このプロセスを用いて単結晶シリコンシートを調製する割合は依然として小さい。
新しい変化：「大きいサイズ」と「薄片化」の傾向によって、N型シリコンシートの割合が急速に上昇することが確定した。①「大サイズ」は、現在「182」と「210」の2大陣営であり、2021年中に環が218.2大サイズシリコンシートを新たに発表した。大きなサイズは、新しいシリコンチップデバイスのニーズ、およびストレージデバイスの更新のニーズを生み出す。②「フレーク化」：シリコンフレークのコスト低減に寄与するが、スライス良率にもある程度影響する。我々の感度解析によれば,スライス良率が98%に達すると,シリコンシートの厚さは160に減少した。μm、1キログラム当たりの多結晶シリコン材料の出荷枚数は60.11枚に達し、96%の良率、165に比べてμmシーンの出片率は4.36%上昇した。③「N型」は、2020年に中国のN型シリコンシートが約3.3%を占め、N型電池シートの産業化が加速するにつれて、今後10年間でN型単結晶シリコンシートの割合が急速に向上する。N型基板電池の利点は、N型基板電池構造のベース領域と発光領域の両方がより高い少子寿命を得ることができること、より高い開路電圧;比較的軽いPID効果、光減衰現象など。
設備空間測定:1単結晶炉競争構造:設備サプライヤーの顧客集中度が高く、大顧客依存は改善されなければならない。主なサプライヤーは Shenzhen Yitoa Intelligent Control Co.Ltd(300131) 6、連城デジタル制御、 Naura Technology Group Co.Ltd(002371) Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) などを含む。新しいプレイヤーには無錫松磁などが含まれています。②切断設備の競争構造：頭部サプライヤーの集中度が高くなく、全体的に天下を分ける構造を呈し、主なサプライヤーは連城デジタル制御、 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) 、などを含む。スライス機の性能の向上は主に生産コストの低下、効率の向上、シリコンシートの品質の保障から来ている。③設備空間計算：我々の統計によると、現在公表されているデータを見ると、拡産規模はすでに180 GWを超えており、2021年には150 GW前後になる見込みである。(a)中性シーン仮定:2021年~2022年のシリコンチップ設備市場規模はそれぞれ232億元、248億元と予想される。このうち、単結晶炉市場の規模は185億元、197億元である。切片機市場の規模は27億元、29億元である。設備調達口径については、2022年は2021年に比べて拡張年である。(b)楽観的なシーンの仮定:半枚の需要、貯蔵量のシリコンシートの生産能力の加速出清要素を考慮して、2021年~2022年のシリコンシート設備の市場規模はそれぞれ232億元、340億元であると予想されている。このうち、単結晶炉市場の規模は185億元、256億元である。切片機市場の規模は27億元、57億元である。
太陽光発電上流設備投資提案
私达は光伏の上流のシリコンのシリコンの切れの部分の拡产の特徴が伝统的な周期の业界と异なることを强调して、原因は:1戦略の次元に基づいて:光伏の中長期の视点の高い成长性はその伝统的な周期の业界(上流の原材料の业界を主とする)と异なる本质の违いがあって、巨大な潜在的な需要に直面して、業界のプレイヤーの拡産決定は、中長期次元の市場シェアの獲得と規模効果の下でコストの優位性の体現をより多く考慮し、拡産持続性は予想を上回る見込みだ。②技術次元：エネルギー消費、工芸、寸法などを含む各種技術のアップグレード、最終目的はすべてより低い単位コストに対する追求を指す。現在、業界はN型代替P型電池の初期段階にあり、業界の技術革新はかつてないチャンスに直面しており、技術の高速反復の過程で設備に対する減価償却の加速は比較的普遍的な現象である。
現在すでに発表されているシリコン、シリコンシートの生産能力拡張計画について見ると、2022年のシリコンシート設備はさらに予想を超える可能性を備えており、中長期戦略次元と技術次元から見ると、炭素中和の背景の下で、太陽光発電は政策駆動から需要駆動への発展を加速させ、業界の高成長、ハイテク反復属性は、設備投資の予想を上回る見込みです。
重点推荐 Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) 、连城数控、 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) 3003616、その他の受益标は Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 30092、 Cec Environmental Protection Co.Ltd(300172) 7 Lanzhou Ls Heavy Equipment Co.Ltd(603169) Longhua Technology Group(Luoyang)Co.Ltd(300263) 。
リスクのヒント
多結晶シリコン材料業界の拡大生産は予想に及ばない。単結晶シリコンシート業界の拡産は予想に及ばない。原材料値上げリスク
