1、今週の市場回顧
今週の申万国防軍工指数は2.35%下落し、上証総合指数は0.11%下落し、創業板指は3.75%下落し、上海深300指数は1.68%下落し、国防軍工プレートの下落幅は31の申万一級業界の中で26位だった。火曜日(3月1日)の上昇幅は最大1.66%、木曜日(3月3日)の下落幅は最大2.14%だった。金曜日の終値まで、申万国防軍需産業プレートPE(TTM)は60.51倍、各サブプレートの航空装備は63.62倍、宇宙装備は62.11倍、地上兵装は55.22倍、軍需産業電子は48.30倍、航海装備は133.07倍だった。現在、申万国防軍需産業指数の過去10年間のPE(TTM)点数は31.25%で、航空装備、宇宙装備、地上兵装、軍需産業電子、航海装備PE(TTM)点数はそれぞれ23.44%、25.78%、29.30%、20.70%、73.83%だった。
2、2022年の中国国防予算の伸び率は7.1%で、長期にわたって依然として大きな向上の余地がある
財政部が全国人民代表大会会議で提出した政府予算草案の報告によると、2022年の中国の国防予算は1兆4500億元で、前年同期比7.1%増加し、成長率は昨年より0.3 pct上昇し、同時期のGDP成長率の目標は5.5%だった。近年、中国は軍事費の投入を引き続き増やし、20182021年の国防予算の伸び率はそれぞれ8.1%、7.5%、6.6%、6.8%で、2022年の国防予算の伸び率は7%以上に戻った。国際面では、百年の変局と世紀の疫病が重なり、世界の動揺と変革が持続的に激化し、ロシアとウクライナの衝突は地縁の緊張情勢のグレードアップを促し、大国間の軍事抑止、摩擦、衝突は日増しに常態化している。2022年度の国防予算によると、米、ロシア、日、インドなどは軍費支出を増やし、大国の軍事ゲームは日増しに激しくなっている。中国側は、現在、中国の国防実力と経済実力、科学技術実力は一致せず、国際的地位と安全戦略の需要にまだ適応していない。現在、中国の軍事費規模は米国の1/4程度にすぎず、国防予算がGDPに占める割合は低く、2020年の中国の国防予算がGDPに占める割合は1.2%にすぎず、同時期の米、ロシア、英、インドのこの割合はそれぞれ3.7%、4.3%、2.2%、2.9%で、中国の軍事費の長期的な向上の空間は大きく、安定した成長が期待されていない。
3、両会期間中、業界の注目度が向上する見込み
先進的な装備実力は現代戦争の重要な決勝要素である:国際面では、近年、米国は装備技術の「世代差」の優位性を維持するために努力し、2022年度の国防予算の中で、「研究、開発、テストと評価」プロジェクトの予算は1120億ドルに達し、前年同期比5.1%増加し、過去最高を記録した。中国側によると、第14次5カ年計画期間中、国産装備は「開発及び小ロット生産」段階から「放量建設」段階に入り、中国の軍事費は装備費にさらに傾き、業界の需要は持続的に放量される見込みだ。2021年の業績予告や業績速報によると、上流と一部の中流製造は引き続き高成長を続け、一部の一環の業績は予想を超え続け、軍需産業の基本面が依然として良好であることをある程度再検証した。2022年の国防予算の伸び率は引き続き向上し、「破7」の伸び率は市場の予想を上回り、プレートの注目度は向上する見込みだ。
4、今週の重点推薦
1）重点的に業績の持続的に高い成長の軍需産業電子部品の標的を推薦する： China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology Co.Ltd(603267) Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) 。
2)重点的に規模効果が徐々に現れ、総合的な組み合わせ能力が大幅に向上する見込みのある中流航空の製造目標: Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) Chengdu Haoneng Technology Co.Ltd(603809) Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) 。
3)独占性と希少性を持つことを重点的に推薦し、長期成長空間の巨大な武器装備全体と肝心なシステム: Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Avicopter Plc(600038) Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) Wuhan Guide Infrared Co.Ltd(002414) Aerospace Ch Uav Co.Ltd(002389) 。
4)国有企业の混改利益标に注目することを提案する: Chengdu Spaceon Electronics Co.Ltd(002935) Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Avicopter Plc(600038) Guizhou Space Appliance Co.Ltd(002025) Sun Create Electronics Co.Ltd(600990) など。
リスクのヒント:軍品の注文の釈放と納品は予想に及ばない。業績の伸びは予想に及ばない。国有企業改革の推進は予想に及ばない。
