毎週1回:政府活動報告書は安定した成長を再確認した。
財政支出の大幅な増加安定成長の主線は次第にはっきりしている:安定した字が先頭に立っている。今年の両会の政府活動報告では、今年の発展の主な目標はGDPの5.5%前後の増加であり、都市部では1100万人以上の雇用が増加したことが明らかになった。引き続き安定した字を堅持し、安定した成長をより際立った位置に置かなければならない。最初は投資側があまり財政支援をしていないようだが、実際の増加量は著しく、安定した成長の主線は徐々にはっきりしている。年間の財政目標赤字率は2.8%で、2021年より0.4 pcts下落したが、前年の財政残高を考慮すると、実際の増加量は著しく、中央の1級財政残高だけで1.3兆元に達し、実際の財政は依然として余裕がある。中央予算内の投資額は6400億元で、前年より300億元増加した。地方政府の特別債務額は3兆6500億元で、前年と横ばいだった。また、財政支出のデータは、今年の一般公共予算の財政支出が2兆元以上増加し、昨年より8.4%増加し、前年同期比0.3%増加したことを明らかにした。政府基金の予算支出は13兆9000億元に達し、22.3%大幅に増加した。プロジェクトは重点水利工事の総合立体交通網、重要エネルギー基地と施設を建設し、都市ガスパイプラインと管網の更新改造を加速させ、洪水排出・冠水排出施設を完備させる。不動産中央は「不動産は炒めない」と改めて強調し、合理的な住宅需要を支持すると表明した。
基礎建設資金の出所:政府の投資建設プロジェクトにおける資金源は公共予算と自己資金調達を主とし、全国の一般公共予算と政府性基金予算は昨年の合計より約4.5兆元多く支出された。住建部が発表した都市市政公共施設の投資資金源を例にとると、2020年の都市市政公共施設の投資総額は2103712億元で、そのうち地方財政の支出、自己資金調達、中国の融資が主要部分を占め、それぞれ28%、25%、19%を占めている。そのうち、中央一級の地方移転に対する支払いは1.5兆元増加し、規模は9.8兆元近く、18%増加し、支持作用は著しい。
両会の建材投資に対する啓示:われわれは強い基礎建設と不動産の回復の背景の下で、管材、鋼構造、防水は比較的明確な方向であり、セメント需要構造も同様に良好であると考えている。工程類PE管材の需要は大幅に増加し、標準の選択において、中国聯塑を把握する以外に、偉星のPE類給水、ガス管業務における優位性に十分に注目すべきであり、また低生産能力利用率を考慮し、弾力性の幅がより大きい Guangdong Xiongsu Technology Group Co.Ltd(300599) を改善することができると考えている。鋼構造の主な論理は公共投資プロジェクトの中で鋼構造の組立式建築の割合が次第に向上し、防水竜頭雨虹が公共投資プロジェクトの中で入札する優位地位が十分に認識されず、配置のチャンスをもたらした。
重点サブ業界追跡：
ガラス:徐々に回復する必要があります。3月4日現在、全国の最新ガラスの平均価格は245168元/トンで、前の週より1.35%下落した。需要の回復は相対的に遅く、下流の加工工場の需要は盛んではなく、着工率は40%-80%である。短期在庫は明らかに好転しにくいが、メーカーの現段階では値上げ意欲が強い。重点モニタリング省の生産企業の在庫総量は4672万重量箱で、先週より548万重量箱上昇し、13.29%上昇した。3月の在庫の動きは、年間のガラス価格の傾向を予告します。市場需要は備品需要から剛需要に転換し、加工工場の注文状況の現物相場に対する触媒に密接に注目しなければならない。引き続き上昇するには、下流の実際の需要が予想を超えたり、供給端が収縮したりする2つの主線論理触媒が必要で、短期的には市場を揺さぶったり、主導したりします。竣工需要は客観的に存在するが、不動産資金チェーンの改善触媒が必要である。短期的な揺れはガラス業界の長期景気周期を変えず、ガラスのトップの年間純利益は高位を維持する見込みで、周期的な下落の恐れはない。引き続き重点的に新成長期の Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) 、市占率が持続的に向上する一体化龍頭信義ガラスを推薦する。
セメント:配置価値が際立っており、短期的には石炭価格の利益圧迫に注目している。2022年3月4日現在、全国のセメントの平均価格は475.97元/トンで、先週より0.46%上昇した。市場の需要は比較的速い回復の中で、供給側の生産も比較的速い回復が現れた。短期的にはセメントプレートの表現は予想される変化に依存し、セメント需要は間もなく全面的に回復すると考えている。全国の各省・区は第1四半期の誤峰停窯計画を続々と発表し、停窯日数は一般的に前年同期を上回った。企業の在庫は先週よりやや下がり、全国の熟料庫容比の平均値は52.11%で、先週より1.95%下がった。ミル着工負荷は31.45%で,リング比は16.89 pcts上昇した。今期のセメント-石炭価格の差は平均291.38元/トンで、先週の木曜日より12.21%下落した。セメント石炭の価格差は前年同期比13.55%下落した。
消費建材:不動産の回復と推定値の修復などの風が来て、1-2月の不動産販売は非常に不景気で、私たちは政策の端が依然として不動産の回復に対する支持力を維持することを予想して、鄭州に注目してから政策を打ち出した都市にフォローします。業界の減損危機後、経営の質を重視することで、成長のアクセルが少し緩むだろう。トップの業績は予想に及ばず、消費建材の成長性に対する連鎖反応を引き起こし、品類の拡大と集中度の向上の大論理は変わっていないと考えられ、Alpha属性を備えた良質な企業、例えば雨虹、偉星は依然として希少品種である。引き続き消費建材トップ Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) 、中国聯塑をお勧めします。
市場の回顧:3月4日の終値まで、建材プレートは週1.75%下落し、上海深300指数は1.68%上昇した。プレートランキングを見ると、建材プレートは先週、申万31プレートのうち21位で、年初から現在までの上昇幅は-9.39%で、申万31プレートのうち12位だった。
株周の上升幅の上位5位: Changzhou Zhongying Science & Technology Co.Ltd(300936) 00724 Zyf Lopsking Aluminum Co.Ltd(002333) 、ST雅博、西暦株。
株周下落幅上位5位: Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) Xiamen Wanli Stone Stock Co.Ltd(002785) Skshu Paint Co.Ltd(603737) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) 、正威新材。投資戦略:建材の中で消費属性が優れている Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) 、強者が強い Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 、伝統的な業務が高景気を維持しながら、新成長期の Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) 、市占率が持続的に向上している産業トップの信義ガラスを重点的に推薦する。基礎建設投資の恩恵を受けた工事プラスチックパイプの竜頭中国聯塑と鋼構造の竜頭 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) に注目することを提案し、同時に安定した成長予想の下で過小評価値の高い配当のセメントプレートを推薦する。
リスク提示:不動産チェーンの需要が下落し、基礎建設投資が減速し、原材料価格が変動している。
