投資のポイント：
新エネルギー自動車は急速な成長期を迎え、モーターの需要の急速な向上を牽引している。2021年の世界新エネルギー自動車の総販売台数は675万台で、前年同期比108%増加し、そのうち中国の総販売台数は352.1万台で、前年同期比157.5%増加し、世界最大市場となった。三電の一つである駆動モータは、同様に高速成長期に入る。われわれの試算によると、2025年までに、中国の駆動モータ市場の空間は361.38億元に達し、5年間のCAGRは54.6%に達する。
電機技術は絶えず革新され、業界の発展のチャンスをもたらした。中国外の電気自動車モータは主に以下のいくつかの方面に発展している:高出力密度、モータ冷却方式の発展多様化、低コスト化、高集積化、良好な振動ノイズ特性と高効率。これらの新しいモータ技術は、単一モータの電力向上を実現するとともに、単一モータの価値量を向上させる。
駆動モータは価格が上昇する見込みだ。電力向上を実現するために、モータのフラットライン化はすでに大勢の赴くところであり、2021年の中国の販売台数ランキング上位20車種のうち、半分の車種がフラットラインモータの組み立てや選択を開始した。同時に、デュアルモータ車種の浸透率もさらに向上しており、2025年までにデュアルモータの浸透率は25%に達すると予想されている。フラットワイヤモータの浸透率の向上とデュアルモータ車種の割合の向上に伴い、2022年に駆動モータ業界は量価の上昇を迎えると判断した。
駆動モータ規模効果は徐々に放出される。駆動電機業界は資本密集型産業に属し、生産は自動化線に依存し、固定投資が大きく、10万セットの生産能力ごとに約6900万元の投資に対応している。また、各モータの開発費用は低くなく、開発費は総コストの約10%を占めている。今後、規模効果が現れるにつれて、利益は大幅に改善されると考えています。
投資アドバイス：
私達は重点的にリードする技術の優位性と規模の効果がすでに次第に釈放し始めたモーターの第三者の先導のサプライヤーに関心を持って、重点的に推薦します: Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) Zhongshan Broad-Ocean Motor Co.Ltd(002249) Keli Motor Group Co.Ltd(002892) 。
リスクのヒント:
1）新エネルギー自動車の販売量が予想に及ばないリスク；2）業界競争がリスクを激化させる；3）上流原材料の値上げリスク。
