今週(2.28-3.4)申万医薬指数は0.18%上昇し、上証指数(-0.1%)と上海深300(-0.17%)に勝ったが、相対配置性価格比は依然として突出している。先週の周報では、今回の指数調整の深さが十分で、医薬の底部の支持力が十分であることに言及しました。現在、機構の持倉、評価レベル、取引量などの各指標から見ると、医薬はいずれも底部に配置された好機で、私たちは戦略的に多くの医薬業界を見始めました。また、最近のロシアとウクライナの衝突態勢のグレードアップは市場の国際情勢に対する懸念を引き起こし、今週、両会政府の仕事報告と結びつけて医薬自立自強産業チェーンの発展の見通しを整理した。
医薬は持倉、推定値、取引占有比の多重底部にあり、配置タイミングは持続する。公募持倉医薬株の割合は低下し続け、倉庫はここ3年間の歴史的な低位にある。2021 Q 4公募基金重倉持倉医薬株の割合は10.8%で、前月比2.3 PP低下した。医薬基金を除いた重倉持倉の割合は6.7%で、前月比は2.4 PP減少した。2022年初頭、医薬指数は一方的に下落したが、成約額は著しく拡大し、医薬性価格比が際立っており、医薬底部の強い支持が徐々に現れていると考えられている。推定値の面では、医薬業界のここ10年間の全体の歴史平均値は38倍で、2022.3.4申万医薬生物プレートPE(TTM全体、マイナス値を除く)は28.87倍で、歴史平均をはるかに下回っている。
医薬業界の自立自強産業チェーンは当時、国産力が強く台頭した。両会政府の報告によると、国家実験室の建設を強化し、重大な科学技術プロジェクトの実施を推進する。中央財政の科学研究経費の管理を改革・整備し、間接費用の割合を高め、科学研究の自主権を拡大し、重点産業の強鎖補鎖行動を展開する。医薬業界はハイテク含有量の典型的な革新業界として、産業チェーンの強いチェーン補完行動の実行の重要な分野であると考えています。われわれは現在、生命科学産業チェーン、製薬装備産業チェーン、ハイエンド医療設備/消耗品、血製品業界において、いずれも大きな輸入代替の空間が存在し、国産化率が低く、国の未来のチェーン強化の持続的な推進行動の中で、国産力が突破的に強化される見込みであると考えている。
今週の株式提案注目グループ:1)成長グループ: Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) 、金斯瑞生物科学技術、 Unilumin Group Co.Ltd(300232) )穏健な組み合わせ： Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) 、百誠医薬、 Beijing Sun-Novo Pharmaceutical Research Co.Ltd(688621) 3）弾性組み合わせ： Suzhou Iron Technology Co.Ltd(688329) Great Chinasoft Technology Co.Ltd(002453) Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403)
投資提案:現在の時点で、われわれは戦略的に医薬業界をよく見ており、医薬業界の底部に好機が到来している。具体的には、投資の方向について、私たちは1)新年を迎える:まず新しいコースの新しいリーダーに注目します:“生命科学産業チェーン”、“細胞遺伝子治療”など;2)高景気:次に高景気度が続くコースに注目する:「CDMO」、「薬学サービスCXO」、「ハイエンド医療設備」。3)性価格比:配置の過小評価値+基本面の反転プレート–「漢方薬」、「原料薬」と「血製品」が期待される。
リスクヒント:企業の研究開発が予想に及ばず、政府の投入が予想に及ばず、その他のシステム的なリスク。
