投資のポイント：
周観点:われわれは、「両会」の不動産と基礎建設に対する態度が予想を超え、安定した成長が期待できると考えている。不動産分野はさらに都市の施策のため、最近多くの実質的な不動産コントロールの緩和と一致し、同時に賃貸性保障住宅の建設を加速させ、新たな増量を提供し、不動産の曲がり角が近づいている。基建端の特定債務は3兆6500億元を繰り上げて発行し、同時に財政支出は前年同期比2兆元拡大し、前期財政部はすでに各地に2022年に追加の特定債務限度額1兆4600億元を繰り上げて下達し、資金面で支持を与え、関連プロジェクトの着地は逆周期の調整を十分に発揮する。現在、需要の回復に伴い、第1四半期の過小評価値、安定成長プレート(ガラス、セメント)はより強い相対収益を期待している。業績予想上修は現在のサイクルプレート株価の最大触媒になる。次に、各地の実質的な不動産コントロールの緩和に伴い、Q 1不動産は底をつくことが期待されているが、消費建材の信用減値利空は年報シーズンが来るにつれて徐々に出尽くし、前期の調整後の消費建材企業は新しい配置の好機を再現し、トップ企業は自身を持っている。α 優位性は、業界が底をつくと上への空間が十分です。
消費建材:不動産は都市の施策の境界が緩和され、業界の曲がり角が近づいている。「両会」は不動産が都市の施策のため、最近多くの実質的な不動産コントロールの緩和と一致し、不動産の基本面が急速に底をつくことが期待されている。前期市場で懸念されていた消費建材の信用減損の利空も、年報の公開に伴って徐々に定着するだろう。消費建材のトップ集中度の向上傾向が確定し、成長は依然として安定しており、前期の調整後、新しい配置タイミングを提供した。第一選択は施工周期を貫いてしかも業界の標識の触媒の防水材料がある(注目 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) );次に、経営品質の優れた管材蛇口( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )、管材蛇口(中国聯塑)、タイル小龍頭( Monalisa Group Co.Ltd(002918) )、竣工周期の石膏板( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )を受益した。
セメント:需要は徐々に回復し、セメントは値上げの幕を開けた。雨と雪の天気が弱まるにつれて、下流の需要は徐々に回復し、長江デルタ沿いの熟料は3ラウンド上昇し、累計80元/トンの値上げとなり、華南地区の熟料も値上げを開始し、今年のオフシーズンには各地の誤峰生産が実施され、低在庫の下で江蘇省浙江省上海のセメントが率先して値上げを開始した。第1四半期に各地はインフラ投資を適度に先行して展開し、「第14次5カ年計画」102項目の重大プロジェクトの実施を着実に推進し、前期財政部はすでに各地に2022年の新規特別債務限度額1.46兆元を事前に下達し、年間の特別債務は3.65兆元の発行を予定し、同時に財政・政府支出は前年同期より2兆元拡大し、資金面で支持を与えた。同時に、江蘇省浙江省上海、河南省河北省、広東省などの基礎建設重点プロジェクトの投資は徐々に着地し、開春の需要を奮い立たせ、第1四半期の基礎建設投資の高成長予想が向上し、安定した成長の背景の下で、過小評価値、高利益のセメントプレートは春のイライラ相場を迎えることを期待している。蛇口 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) 60081、および弾性標識の Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) に注目することをお勧めします。
ガラス:貿易商の補庫が減速し、現物価格が下落した。今週、貿易商の補庫が減速し、短期現物価格が揺れている。われわれは、最近の南方地区は雨水の天気と疫病の繰り返しの影響を受けて、下流の需要の回復は緩慢で、北方地区の需要はまだ回復していないと考えている。華北地区の加工工場の多くは3月15日以降に正式に再稼働し、全体の需要はまだ完全に回復していない。3月に入るにつれて、天気の影響が弱まり、3月中下旬に需要が正常に回復すると予想され、現在の業界の在庫は依然として正常なレベルにあり、企業の安定価格の願望が強く、需要の回復後の下流の新しい補充倉庫を待っている。マクロレベルから見ると、不動産竣工需要の靭性は依然として、18-21年の不動産販売面積は17億平を超え、住宅交換周期の到来と住宅保証の背景の下で、新着工は竣工への需要伝達を加速させた。最近、各地の政府の不動産政策は引き続き緩和され、不動産は都市対策の効果や徐々に現れ、昨年下半期以来延期された注文が集中的に釈放され、後市のガラスの新たな量価が上昇することを期待している。同時に、トップ企業の産業チェーンの延長が徐々に明らかになり、成長性業務の割合が徐々に向上し、周期変動が徐々に平滑化されている(注目 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) 、南玻A、信義ガラスを提案する)。
ガラス繊維:電子糸の価格が弱く、粗糸の価格は高位安定を維持している。節後の粗糸の下流は積極的に倉庫を補充する必要があり、企業の出荷は徐々に回復し、業界の在庫は低位運行を続け、価格の高位は安定を維持している。電子糸の価格は引き続き引き下げられ、電子糸G 75の主流オファーは10000元/トン前後、電子布価格の主流オファーは3.7-4元/メートル前後を維持している。粗糸の需要は強く、新エネルギー自動車の急速な成長は2022年の熱可塑糸の需要を支えていると考えています。最近、一部の地域の風力発電設備の計画は高く増加し、14、5風力発電設備の量はさらに予想を超え、それによって上下流産業チェーンの需要を牽引し、風力発電糸の需要を牽引し、2022年のハイエンド製品の需要または斉発力を牽引した。追跡する業界の拡産計画から見ると、2022年の新規供給は限られており、業界の需給はマッチングを維持し、業界の高景気度の持続性は予想をはるかに超えている。同時に、トップ企業はいずれも生産能力の拡張があり、価格の持続的な高位運行は業績の高弾力性をもたらす(注目 Luenmei Quantum Co.Ltd(600167) 6 Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )。
リスク提示:固定資産投資が予想を下回る;貿易衝突が激化し、輸出企業の販売台数が阻害された。環境保護監督の国境は緩和され、供給の収縮力は予想を下回っている。原材料価格の大幅な上昇はコスト圧力をもたらす。
