2022年1月の旅客輸送需要は引き続きマイナスの衝撃を受けている。私たちは非製造業PMI指数、社零成長率、主要国の中国人観光客の入国人数、免税品の輸出入金額を追跡することによって、未来の旅客輸送需要の変化傾向を観察した。2022年2月の非製造業PMI指数は前月比0.5 pctから51.6%増加し、そのうち2月のサービス業PMIは0.2 pctから50.5%増加し、サービス業は回復態勢を維持しているが、例年の春節月度に比べて景気水準は低い。このうち春節の休日消費に牽引され、鉄道輸送、航空輸送、郵便速達、文化体育娯楽などの業界のビジネス活動指数はいずれも57.0%以上の高い景気区間に上昇したが、小売、住民サービスなどの接触性業界は疫病の影響が比較的大きく、ビジネス活動の指数は45.0%以下の低位区間で、市場の活発度は弱い。2021年12月の社零は前年同期比1.7%上昇し、2年の平均成長率で見ると、12月の社零の成長率は3.1%で、11月の4.4%をやや下回った。2021年12月の全国免税品輸出入額は前年同期比16.2%減少したが、前月比17%増加した。香港・台湾地区、日本の中国人観光客の2022年1月の入国者数は引き続き1万人(以下)の低位を維持し、2022年1月の大陸部住民のオーストラリアへの渡航者数は64.2万人で、前月比15.8%減少した。
安定成長措置の効果は徐々に現れ、貨物輸送需要は安定する見込みだ。我々は製造業PMI指数、輸出入の伸び率、工業増加値の伸び率、固定資産投資の伸び率を追跡することによって、未来の貨物輸送量の変化傾向を観察した。2022年2月の製造業PMI指数は50.2%で、前月比0.1 pct増加し、季節を超えた回復が現れた。主な原因は安定成長措置の効果が徐々に現れたことである。2、生産指数は下落したが、季節性の法則に合致している。3、企業は持続的に暖かさを回復し、労働環境の改善を期待している。春節後、企業の生産活動は徐々に回復し、最近発表された一連の安定した成長措置は徐々に実施され、企業市場の予想はさらに向上した。2021年12月の規模以上の工業増加値は前年同期比4.3%(前値3.8%)増加し、19年同期比11.9%増加し、2年平均5.8%(前値5.4%)増加した。2021年1-12月の固定資産投資の累計成長率は4.9%(前値は5.2%)で、19年同期より8%増加し、2年平均3.9%増加した。2021年12月の輸出入金額は前年同期比20.3%増加し、前月比11月の成長率は5.5 pct減少し、2019年同期比36.4%増加した。
人民元のドルに対する為替レートは小幅に上昇し、原油価格は大幅に上昇した。運送会社のコスト構造に基づいて、私たちは7日間の買い戻し金利、5年以上のLPR、ドルの為替レートを追跡して財務費用の変化傾向を観察します。原油価格を追跡して運営コストの変化傾向を観察する。全体的に見ると、7日間の買い戻し金利は小幅に振動し、5年以上のLPRは22年2月に調整されなかった。人民元のドルに対する為替レートは小幅に上昇し、現在6.3人民元/ドル前後を維持している。ブレント原油価格は最近大幅に上昇し、現在120ドル/バレルに近い。
投資提案:2022年に政府活動報告が発表され、旅客輸送などの業界の各扶助政策に傾斜することを強調し、航空空港などの旅客輸送を主とする運送会社は利益を得る見込みがある。同時に、農村の電子商取引と宅配物流の配送の発展を引き続き強調し、国際物流システムの建設を加速させることを提案し、トップ宅配物流会社はより多くの社会責任を負い、会社の発展を推進することが期待されている。私達は業界の“増加して持ちます”の格付けを維持して、 Air China Limited(601111) Spring Airlines Co.Ltd(601021) 6 Shenzhen Guangju Energy Co.Ltd(000096) Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) S.F.Holding Co.Ltd(002352) Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) 60 Hunan Nanling Industry Explosive Material Co.Ltd(002096) 03885 Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) China Express Airlines Co.Ltd(002928) に関心を持つことを提案します。
リスク分析:COVID-19疫病の持続時間は市場の予想を超えた。マクロ経済の大幅な下落は業界の需要の低下を招いた。中米貿易摩擦が発酵し続け、人民元の為替レートに大きな変動が現れた。原油価格が大幅に上昇した。
