西澳リチウム鉱総説:21 Q 4生産量は一時的に下落したが、全年間生産台数は大幅に増加し、2022年のQ 1生産台数、リチウム精鉱価格を大幅に上昇させた。1)21 Q 4の生産と販売:技術改革、労働者の不足、疫病の影響生産、21 Q 4西オーストラリアは鉱山で約50万トンのリチウム精鉱を生産し、環比は5%減少した。リチウム精鉱の合計販売量は約52万トン(Greenbushesの生産販売率100%)で、環比は約1%減少した。2)2021年の生産販売:Alturaの生産停止の下で、2021年の西オーストラリアのリチウム鉱物の販売台数は前年同期比大幅に上昇した。2021年、西オーストラリアは生産鉱山で合計約193万トンのリチウム精鉱を生産し、前年同期比32%増加し、販売台数は合計約199万トンで、前年同期比約35%増加した。成長は主にMt CattlinとPilgangoraの生産能力利用率の向上、GreenbushesのCGP 2選鉱工場の生産能力利用率の向上から来ている。3)2022年の生産量の展望:PLSは生産量を小幅に下げることを導いているが、Greenbushesが満産になるまで坂を登って、尾鉱再処理工場が生産を開始し、Marion鉱山22 H 2の拡産、Ngungaju工場22 H 2の再生産とWodginaが22 Q 2の再生産の積極的な影響の下で、2022年に西オーストラリアのリチウム精鉱の生産量は60万トン以上増加する見込みである。世界のリチウム資源の供給増加量の主な源の一つとなっている。4)2022年価格ガイド:22 Q 1リチウム精鉱長協価が上昇:Mt Cattlin長協価ガイドは2500ドル/トンCIF(6.0%)、Pilbara長協価ガイドは26 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) ドル/トン、Greenbushes定価は1770ドル/トンで、いずれも2021 Q 4より大幅に上昇した。5)流通可能なリチウム資源の境界引き締め:2022年のリチウム精鉱の増量のうち80%を超えると販売がロックされ、2022年に現物のリチウム精鉱が境界を引き締め、第三者のリチウム塩加工工場の原材料供給がさらに緊張し、2022年のリチウム精鉱の現物価格が引き続き上昇すると予想されている。
南米塩湖総説:21 Q 4の価格は一斉に上昇し、将来の生産能力拡張計画はさらに上昇し、需要に対して楽観的であるが、価格に対して保守的である。1)各社の業績はいずれも前月比で大幅に上昇し、21 Q 4価格の上昇効果は初めて現れたが、増加は量から多くなった。2)各企業は未来の新エネルギー車の発展の見通しを積極的に展望し、2022年のリチウム価格に対して楽観的な態度を持っており、その中でヤボは2025年の需要を150万トンLCEに引き上げると予想している。3)各社のリチウム価格に対するガイドラインは相対的に保守的で、主な原因は国外が依然として固定価格の長単を主としているが、固定価格の長単の割合が著しく低下し始め、海外のリチウム塩の価格が徐々に中国の現物と結びつき始めた。4)各社は新たな長期増産計画を発表し、そのうちヤボの長期計画生産能力は45-50万トンLCE、Liventは6万トンLCE、SQMは21万トンLCE、Olarozは5.75-8.25万トンLCEである。
SQMの業績は市場の予想を超え、2022年の海外リチウム価格の上昇は業績の引き金を引く見込みだ。SQMの業績はリチウム事業の活性化を受けて同環比の大幅な成長を実現し、海外の低コストリチウム資源会社が今回のリチウムサイクルで利益を得た縮図となり、海外のリチウム企業は今後、量価の上昇による利益の放出を十分に享受すると考えている。
投資提案:未来の世界のリチウム資源の供給の緊張は長期にわたって持続すると予想され、高リチウム価格は未来の業界の常態であり、資源は王であり、資源の自主制御+生産能力の持続的な成長は長期にわたって利益を得る。 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Western Mining Co.Ltd(601168) に注目することをお勧めします。
リスクのヒント:電気自動車の販売台数は予想に及ばない。リチウム価格が大幅に下落した。増産計画は予想に達しなかった。グローバルマクロ経済リスクなど。
