貴金属:危険回避感情が金の反発を押し上げ、非農大が予想を超えて金の上昇幅を抑制した。金:1リスク回避感情:ロシアの軍事行動は減速していない。金は最も有効なリスク回避価値資産として市場に人気があり続け、週間以内に大幅な反発を示し続け、市場はFRBの3月の利上げが金価格に与える影響を無視している。短期的に見ると、金は依然として地政学的衝突が上昇した避難感情の回復から利益を得ており、価格の高位は上昇している。2インフレ予想:ロシアの一部の銀行がSWIFTを除去された後、ロシアの石油・ガス輸出は実質的に制限され、海外インフレ圧力が激化した。原油などの大口商品の価格が大幅に上昇するにつれて、米国の金利引き上げが急がれ、中期金価格は大きな圧力に直面している。パウエル長官は「FRBはすべての代価を惜しまず物価を安定させる」と述べ、3月のFOMC会議の25 bpの利上げを支持し、初の利上げ後すぐに縮小表をスタートさせた。また、米国の2月期の調整後、非農業就業人口は67.8万人増加し、昨年7月以来最大の増加幅となり、失業率は前月比3.8%に下がり、就業の持続的な改善は米国の金利引き上げに経済基盤を提供し、鷹派の発言もある程度金の上昇幅を制限した。
基本金属:海外供給摂動基本面内弱外強、外盤リード工業金属普上昇。(1)銅:1マクロ面では、ウクライナとロシアの地縁衝突が金属市場の供給不確実性を増加させ、短期工業の金属上昇の核心触媒となっている。2月の中国と米国の製造業PMIの表現はいずれも予想よりよく、金曜日の夜、非農業も同様に予想を大きく上回って市場経済の楽観的な感情の回復を牽引し、銅価格が上昇した。2供給面では、現在製錬所の銅精鉱の在庫は比較的余裕があり、銅精鉱の現物TCの加工費は着実に上昇しており、今週は65ドル/トンを突破し、70ドル/トンのオファーに近づき、全体的に鉱端が徐々に緩和する傾向を反映している。情報によると、チリの2022年1月の銅生産量は2011年以来の最低水準を記録し、42.99万トンで、前月比15%減少し、前年同期比7.5%減少した。原因は以下の通りである:1、鉱石の品位の起伏;2、鉱山は疫病期間の延期と維持作業を行っている可能性がある。3、水不足もチリ中部の生産に影響する。③需要&在庫については、世界の銅在庫(中国社庫(SHFEを含む)+保税+LME+COMEX取引所)が62.7万トンで、先週より1.2万トン蓄積した。このうち、中国の総在庫は1.91万トン増加し、LME在庫は0.51万トン減少し、世界の積み込み速度は引き続き減速している。中国下流の消費全体のハイライトは探しにくい。銅価格は引き続き上昇し、電力ケーブル企業の生産意欲を抑制し、現物銅取引市場全体はあっさりしている。内弱外強の構造の下で、銅の輸入損失は3000元/トン以上に拡大し、輸入銅の割増額は最低0リットルに下落した。現在、ロシアとウクライナの戦争とエネルギー価格の高騰を背景に、米国の経済予想は好調でCPIが持続的に上昇し、市場取引は基本面の季節的な要素を無視し、マクロ面の楽観的な予想は市場の多頭感情を主導し、銅価格は引き続き上昇する空間を維持している。(2)アルミニウム:1在庫面:今週の水曜日に大取引所は1.79~118.27万トンを在庫し、そのうちLME在庫は2.61万トンを在庫した。中国社庫の累庫は4.95~110.46万トンで、累庫の速度は明らかに下落し、前年同期より5.03万トン減少した。②供給面：今週、電解アルミニウムは18万トンから3834万トンを再生産し、108万トンの生産能力がまだ回復していない。また、IAIの統計によると、2022年1月の世界のアルミニウム生産量は前年同期比4.5%減の551.3万トン、前月比1.9%減となった。最近、ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、多くの国がロシアに制裁を実施するか、ロシアの輸出量に影響を与えると発表した。また、ドイツは北渓2号の天然ガスプロジェクトを一時停止すると発表し、ロシアと欧州の関係の衝突を重ねて、ヨーロッパのエネルギー危機問題が継続するか、海外の電解アルミニウム生産能力の減産・貯蔵・拡張リスクに対応する。また、現在、海外のアルミニウムの大幅な割増額により輸入窓口が閉鎖されているため、中国のアルミニウム在庫の回復は輸入アルミニウムの上昇に依存できず、積み込み傾向や弱体化が続いている。3需要面:2月20日から北方の一部前期の東奥会の生産制限企業が続々と再生産し、下流の着工回復が電解アルミニウム需要の向上を牽引した。同時に、海外の高割増相場の下で、アルミニウム加工品の輸出注文の需要は大幅になるか、下流の注文の増加は著しく加速するだろう。中国の外供給が回復しにくく、需要が持続的に回復し、在庫が低位であり、海外のアルミニウム価格が大幅に割増する環境の下で、中国のアルミニウム価格は後続するか、上昇相場を演繹する。提案注目: China Molybdenum Co.Ltd(603993) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) 、中国有色鉱業、6 Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) 036126016 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) 。
エネルギー金属:ニッケルコバルトリチウム価格は持続的に同期して上昇し、下流のコスト圧力が初めて現れた。(1)リチウム:週内の電気炭素は2.2万元/トンから50.74万元/トンに上昇し、現物市場は引き続き強気である。リチウム精鉱価格の伸び率は緩やかで、電気炭素の利益空間は週に1.93万元/トンから27.25万元/トンに上昇した。資源端から2023年までの上流資源プロジェクトは基本的に確定し、新エネルギー新基礎建設の先端投資傾向の下で需給の不足が持続的に拡大し、資源端企業は持続的な収益を期待している。(2)ニッケル:今週硫酸ニッケルは2.92%から4.40万元/トンに上昇し、硫酸ニッケルはニッケル鉄の価格差より週0.76万元/トンから4.83万元/トンに上昇した。SMMニュースによると、中国の恩菲が引き受けたPOSCOの年間3万トンの高氷ニッケル精製プロジェクトが正式に着工し、地縁衝突によるニッケル価格の上昇が大幅に上昇し、硫酸ニッケルはニッケル鉄より高い利益空間が上流の新プロジェクトの建設を加速させた。(3)コバルト:中国硫酸コバルトは週3.0%から12万元/トンに上昇した。MBコバルトの価格は2.61%から36.4ドル/ポンドに上昇した。コバルト中間品CIFのオファーは2.6%増の32.40ドル/ポンドだった。コバルトリチウム価格は同時に急速に上昇し、下流のコスト圧力が現れ、購買リズムが影響を受けている。しかし、剛性需要は依然として存在し、原料在庫は引き続き低下し、市場の成約価格は引き続き上昇している。アドバイス注目: Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Youngy Co.Ltd(002192) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) 。
リスク提示:世界経済の回復が予想に及ばないリスク、世界疫病の発展が予想を超えたリスク、政治リスクなど。
