最近のセメント業界の動向:先週のセメント指数は0.27%上昇し、上海の深さ300と建材指数に勝った。先週、全国のセメント市場の価格は513元/トンで、前月比2.4元/トン下落し、華東地区のセメント価格は3.6元/トン上昇した。価格の上昇地区は主に湖南、重慶、貴州と湖北の局部区域で、幅は20-40元/トンである。価格の下落区域は主に江西、河南、湖南、貴州および四川地区で、幅は20-30元/トンである。価格の上昇区域は上海、浙江、江蘇、重慶などで、幅は20-40元/トンである。2月末3月初め、天気が好転し、中国のセメント市場の需要は正式に回復期に入ったが、全体的に弱く、南方地区の企業の出荷率は6割前後しか回復せず、北方地区の2-3割はいずれも前年同期の20%-30%を下回った。価格面では、各地のセメント市場の需要回復が遅いため、一部の企業が出荷量の増加を急いでおり、価格の変動調整の動きが現れている。
核心観点:過去10年初めから最盛期終了(5.30)までのセメント指数の最大上昇幅の平均値は35.3%、21年最低は14.5%で、22年初めから現在までのセメント指数の最大上昇幅は10%にすぎない。セメントは利益を得る見込みだ。中長期的にセメントはすでに需要の下行期に入っていることを見て、未来の業界の注目点は「ダブルコントロール」「ダブルカーボン」の目標の下で業界の供給端の変化がもたらす機会に焦点を当てる:a)政策は2025年のベンチマークの生産能力の比重が30%を超え、未来の業界の2500 T/D以下の規模の生産能力が続々と脱退し、総生産能力が8.6%以上縮小することを要求している。b)セメント業界は将来、炭素取引に組み入れることが期待され、炭素税+排出削減改造は小企業のコスト圧力を激化させ、トップの競争優位性が際立っており、合併買収を通じてさらに拡張することが期待され、発言権が強化され、価格の中枢が徐々に上昇することが期待されている。需要側は22年Q 1基建端が好調で、不動産端の底部が暖かくなる見込みで、中長期的に見ると、セメント業界全体が「量値下げ増」の傾向を呈しているか、炭素取引に組み入れた後、供給端の集中度の向上を加速させ、トップシェアの向上は業績の増加を支える見込みだ。配当率と推定値の角度から、セメント会社は高い投資性価格比を持っている。
成长性の优れた[ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ]、[ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ]、蛇口[ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ]、基础建力の受益が期待される江西蛇口[ Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ]、西北蛇口[ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) ]をお勧めします。
リスク提示:セメント需要が大幅に下落し、最盛期の価格上昇が予想に及ばず、骨材業界の競争が激化した。
