歴史的な原油と大口品の価格の再盤:ブレント原油NYMEX先物決済価格は7年ぶりに2月28日より3度目の100ドル/バレル大台を突破した。2022年までに、国際原油価格は2008年2月末と2011年1月末の2回にわたって100ドル/バレルの大台を突破し、原油価格は後続の数ヶ月または数年以内に100ドル/バレル以上の高位レベルを維持した。歴史上の2回の原油価格の大幅な上昇を振り返り、2008年と2011年にOPECの原油生産量に対する制限が現れた。同時に、地政学的にも産油国に関する地縁衝突が発生したことがある。2008年にイランとイスラエルが衝突し、2011年にリビア戦争が勃発し、その後、リビア各地の勢力の台頭に加え、一部の西側諸国の介入で地域情勢が動揺し続けた。
歴史的に原油価格が100ドル/バレル以上の時期にあり、代表的な大口化学工業品の価格水準と変動状況をさらに整理した。歴史的な原油価格の第1段階(2008年2月28日から9月28日まで)では、私たちが整理した関連大口品の60%近くの製品価格が過去最高レベル(99%ポイント以上)に達したことがあります。上流に偏った製品ほど、その価格と原油価格の変動の相関性が高く、特に完成品油と石脳油は、その価格変動と原油価格の相関性(すなわち相関係数)が95%以上に達する。また、関連製品が原油の直接または間接産物(例えば天然ガス、エタンなど)でなくても、産業チェーン間の相互伝導の影響を受け、かえって一定の価格相関性を有する。過去最高の原油価格の第2段階(2011年1月31日から2014年9月8日まで)では、完成品油と石脳油を除く関連化学工業品の価格変動幅が著しく拡大し、関連化学工業品価格と原油価格の変動相関性が著しく弱まった。その主な原因は、この段階の時間スパンが長いため、原油価格は引き続き高いレベルにあるが、細分化された化学工業品にとって、その価格は同時に需給関係などの他の面の影響を受けるため、関連する化学工業品価格の変動幅を増大させた。しかし、価格の平均レベルの観点から見ると、ほとんどの化学工業品はこの間の平均価格が過去最高レベル(過去分位70%以上)にある。
プレート周の上昇と下落状況:過去5取引日、上海と深センの2市の各プレートの上昇と下落は互いに現れ、今週の上証指数の下落幅は0.11%で、深証成指の下落幅は2.93%で、上海と深センの300指数の下落幅は1.68%で、創業板指の下落幅は3.75%だった。中信の基礎化学工業プレートの下落幅は3.2%で、上昇と下落幅はすべてのプレートの27位に位置している。過去5取引日、化学工業業界の各サブプレートの大部分は下落傾向にあり、下落幅の上位5位のサブプレートは、接着剤(+5.2%)、無機塩(+3.6%)、純アルカリ(+3.5%)、窒素肥料(+2.1%)、塩素塩基(+1.4%)だった。下落幅が上昇した後の5位のサブプレートは、炭素繊維(-11.4%)、リチウム電気化学品(-10.0%)、タイヤ(-6.4%)、その他の化学製品(-5.2%)、膜材料(-4.7%)であった。
投資提案:(1)上流の石油・ガスプレートは Petrochina Company Limited(601857) China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 、中海油と Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) 、その他の油服標に注目することを提案する。(2)過小評価値化学工業トップ白馬:注目①三大化学工業白馬: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ;;②民営大製錬及び化学繊維プレート： Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Xinfengming Group Co.Ltd(603225) ;③軽炭化水素分解プレート：衛星化学、 Oriental Energy Co.Ltd(002221) ;④石炭製オレフィン： Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) 。(3)新材料プレート:注目①半導体材料: Crystal Clear Electronic Material Co.Ltd(300655) Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) 8 Tianjin Jiuri New Materials Co.Ltd(688199) 30054;2風力発電材料:炭素繊維、ポリエーテルアミン、基体樹脂、サンドイッチ材料、構造ゴムなどの関連企業;3リチウム電気材料:電解液、リチウム電気隔膜、リン化学工業、フッ素化学工業などの関連企業;④太陽光発電材料：上流シリコン材料、EVA、純アルカリなどの関連企業；⑤OLED産業チェーン： Valiant Co.Ltd(002643) Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) Puyang Huicheng Electronic Material Co.Ltd(300481) 。(4)伝統的な周期プレート:農薬、石炭化学工業と尿素、染料、ビタミン、塩素塩基などの分野の関連標的に注目することを提案する。
リスク分析:原油価格の急速な下落と高位維持のリスク;下流需要が予想に及ばないリスク
