レポートの概要
今週の週報では、元生物経営の発展状況について議論します。
会社は業界の難点に焦点を当ててベクターの開発と生産技術と品質管理技術と元は中国遺伝子治療業界のウイルスベクター分野のリード企業の一つである。会社はCRO/CDMA技術プラットフォーム、GMP生産プラットフォームに基づいて、1)遺伝子治療ベクター開発技術を形成した。2)遺伝子治療ベクターの生産技術と品質管理技術の二大核心技術集団は、新薬企業に多種の主流治療法をカバーし、薬物研究開発のライフサイクルを貫くCRO/CDMA Oサービスを提供し、全面的な遺伝子治療総合サービスプラットフォームに持続的に成長する。CROサービスは安定的に増加し、CDMO業務は急速に発展し、IND-CMCはCDMO業務に対して支柱業務となり、遺伝子治療CROサービス段階は臨床前およびより早期の研究に重点を置き、サービス客体は主に遺伝子治療新薬の研究開発と遺伝子治療の先導研究である。会社のCROサービスは遺伝子治療ベクターの開発サービスと遺伝子機能研究サービスに分けることができる。近年、中国の遺伝子治療新薬の研究開発の熱が高まるにつれて、臨床試験の数は持続的に増加し、遺伝子治療CRO市場の需要の上昇を牽引し、会社のCROサービス業務の収入規模も急速な成長を実現した。
遺伝子治療CDMOは主にお客様に研究開発した薬物のIND申告、技術開発、拡大と検証と臨床及び商業化大規模産業化生産サービスを提供する。前期技術の蓄積とプロジェクト資源の備蓄のおかげで、戦略的に遺伝子を配置してCDMOを治療した後に次第に会社の核心業務に成長して、近年生産基地の9号棟、8号棟(一期)の投入と生産能力の利用率の次第に高まることに従って、会社のCDMOの注文数は急速に増加して、現在すでに累計協力CDMOプロジェクトは90を超えて、実行中のCDMOプロジェクトは50個を超え、多種の遺伝子治療ベクター、溶腫ウイルス、CAR-Tなどの遺伝子薬物をカバーしている。
同社は2020年に新規受注の爆発を迎え、主に顧客の亦諾マイクロパイプラインが米国FDA臨床ロットを取得したことで、会社の知名度が急速に上昇した。2021年8月現在、会社は契約書の未執行金額が3億元を超え、IND-CMC段階のプロジェクトを主とし、主な優位分野を技術難易度の高い溶腫ウイルスとし、その中で亦諾微と協力した溶腫ウイルスプロジェクトはすでに中国、アメリカ、オーストラリアで同時に臨床II期試験を展開し、中国チームが研究開発し、アメリカのIND許可を獲得し、初めて中国、アメリカ、オーストラリアの3つの地域は同時に臨床試験を展開した溶腫ウイルス薬物である。
相場の回顧:今週(2月28日-3月4日)生物医薬プレートは0.01%上昇し、上海深300指数1.69 pct、創業板指数3.76 pctに勝利し、30の中信1級業界の中で上昇幅は中部に位置した。今週の医薬流通と化学原料薬プレートは上昇が多く、上昇幅はそれぞれ4.45%と3.40%だった。医療サービスと医療機器のプレートが下落した。
投資アドバイス：
最近の観点:プレートの底の傾向は次第に明確になり、基本的な面での関連政策の導きが変わっていないことを考慮して、現在の年報と一季報の時期に依然として業績の成長の確定性を安定的に守ることを提案し、同時に評価値の安全パッドを把握し、変動リスクをコントロールし、プレートの暖かさを静かに待つ。短期的に引き続き2つの構想を提案する:ゲームをしない政策は、政策の相対免疫の前提の下で、好ましい:
1、急速に成長し、業績は引き続き好調で、推定値は合理的な区間にある。
1)ワクチン： Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ;
2)口腔消耗品： Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) (活性生物骨が承認され次第);時代の天使(本土のステルス正畸龍頭)
3)生命関連上流: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) (PEG誘導体)、 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) (分子酵素)、 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) (組換えタンパク質試薬)。
2、下りリスクは限られており、基本面の触媒を待つ。
1)血液製品プレート(トップ企業は複数の省のパルプステーションの十四五計画から利益を得ることが期待され、パルプ量の成長性がさらに開き、関連標的は Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) と Hualan Biological Engineering Inc(002007) を含む。
2）薬局プレート（ Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ）、 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) （短期政策の乱れは長期発展のロジックを変えない）、
3)補助生殖サービスリーダー:錦欣生殖;
4)中国舌下脱敏蛇口 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) 。
中長期的な観点:変化の中の不変に注目し、相対的な確定性を探す機会集採の影響の持続的な拡大、投資面の機会は:集採が設立された基礎は「複数の企業が互いに代替可能な品種を供給し、生産能力は理論的に無限に供給できる」ことにある。企業が製品価格と利益空間の基礎を維持できるのは競争構造であり、動態的な優れた競争構造は製品と製品の反復を持続的に開発する能力にあり、これは変わらない。
2022はDRG/DIP改革を開始する。DRGsは1種の支払い手段として、核心的な役割は医療保険の管理を精細化することを通じて、診療効率と品質の向上と医療保険の持続可能な保障の上でバランスを取って、自発的にゲームの規則に適応できない病院は淘汰されて、投資の方面の機会は:優秀な民営医療機関は長期以来更にコストの管理制御に関心を持って、経営効率はもっと高くて、競争優位性を備えています。産業発展の不変の大趨勢は: China Meheco Group Co.Ltd(600056) 産業製造のアップグレード、競争力は絶えず向上して、全世界の生産価値チェーンの中で上流に移転します。
上流原材料の競争力が明らかになった：
1）生物「芯」-生命科学サポート産業チェーン：国産企業は迅速に試薬品質を国際トップレベルに達し、競争力が絶えず向上し、世界の比較優位を通じて海外市場に進出し、中国は国産代替ロジックに受益し、高い成長性を備え、発展潜在力が大きい。
2)IVD原料と消耗品:COVID-19疫情は世界のIVD原料と消耗品生産サプライチェーンの中国への移転窓口を開いた。
国際化のプロセスが加速する:中国企業の肝心な技術の突破に伴い、中国市場の国産化率が加速しているだけでなく、一部の良質企業はすでに国際大手と競争する実力を備えている。
1、医薬産業の製造が進級し、競争力が絶えず向上する。
上流:生命科学は産業チェーンを支持して、IVD原料と消耗品、関連する標的: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) Sino Biological Inc(301047) Acrobiosystems Co.Ltd(301080) ;
ハイエンド医療機器:内視鏡とシーケンシング計、関連標: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) Sonoscape Medical Corp(300633) 、オーストラリア内視鏡、 Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ;華大智造(IPO申請中);医療器械の国際化の配置、関連する標的: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;
その他: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) 。
2、供给构造に注目:血液制品、関连标准: Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ;脱敏剤、関連標的: Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) 。
3、差別化競争の民営医療サービスプレート。眼科、30015;;歯科、 Topchoice Medical Co.Inc(600763) ;;補助生殖、錦欣生殖;腫瘍治療サービス、ハイギア。
4、薬局プレート。関連する表示： Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) 。
5、高齢化と消費のアップグレード。
2種類のワクチン、関連する標的: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ;ステルス正畸、関連標:時代の天使;
リスク提示:政策リスク、価格リスク、業績が予想に及ばないリスク、製品研究開発リスク、拡張進度が予想に及ばないリスク、医療事故リスク、海外COVID-19ウイルス疫情の不確実性、買収合併統合が予想に及ばないなどのリスク。
