1、広い信用は四つの段階に分けられる
①四大段階:信用環境と経済発展状態によって、広い信用周期を貨幣緩和(貨幣環境の緩和)、広い信用初期(信用転幅、経済圧力)、広い信用中期(信用緩和、経済向上)、広い信用後期(信用転緊、経済向上)に分けることができる。
②歴史の再盤:社融の伸び率を信用環境指標、企業中長期融資の伸び率を経済発展状態指標とし、2011年以来、2011年11月-2013年11月、2014年11月-2017年10月、2018年07月-2019年12月、2020年03月-2021年06月の4回の広い信用周期が現れた。
2、基礎建設不動産は核心駆動である
2011年以来の4回の広い信用周期を再開し、以下の共通の特徴を発見した:1駆動要素の上で、広い信用の核心駆動要素は基礎建設と不動産に注目している。20182019年を除いて、残りの3回の寛信用の核心駆動要素はいずれも基礎建設と不動産投資であり、20182019年には「不動産不炒」政策の導きにより、基礎建設が主な駆動要素となった。②相場の表現上、銀行株には絶対収益と相対収益がある。20122013年、20152017年、20182019年、20202021年の4回の幅の広い信用周期の中で、銀行指数はそれぞれ22.2%、60.1%、29.7%、20.2%の絶対収益を実現し、20202021年の幅の広い信用周期を除いて、いずれも相対収益を実現した。異なる広い信用段階に分けて見ると、通貨緩和と広い信用中期の2つの段階では、銀行指数の大まか率は絶対収益もあれば、相対収益もある。
3、現在寛信用初期にある
①現在の状況:現在は寛信用初期にある。社融の成長率は2021年11月に上昇の曲がり角を見たが、企業の中長期融資の成長率には明らかな曲がり角は見られず、信用環境が緩和されているが、経済の下落圧力が大きく、経済状態は現在の信用緩和の主要な影響要素であり、基礎建設投資の発力と不動産投資の回復状況に注目しなければならない。
②未来を展望する：2022年通年の社会融和増加量は33.2兆元で、前年同期より約1.8兆元増加する見込みである。残高は前年同期比10.6%増加し、成長率は2021年より0.3 pc微増した。信用増量は21兆元と予想され、成長率は0.7 pcから10.9%に下がった。2月の社会融和の増加量は2.0兆元に達する見込みで、前年同期より約2571億元増加し、対応する社会融和残高は前年同期比10.5%増加し、増加率は前月比で横ばいだった。このうち人民元の信用は約1.4兆元増加し、増加量は前年同期比ほぼ横ばいだった。
4、銀行株の投資機会をよく見る
現在、2019年の信用緩和の初期のように、金融政策の基調はいずれもレバレッジの安定を強調しており、「住宅を購入しない」政策の導きの下で、信用緩和の核心的な駆動要素はいずれも基礎建設投資である。19年の広い信用サイクルの中で、銀行指数は29.7%上昇し、相対収益は17.9%を実現した。このうち、広い信用初期には、銀行指数の上昇幅が明らかになり、累計20.4%上昇した。现在の银行のプレートの投资の机会をよく见て、株の方面、推荐: Industrial Bank Co.Ltd(601166) Ping An Bank Co.Ltd(000001) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 。
5、リスク提示:マクロ経済が失速し、不良が大幅に爆発した
