核心的な観点.
現在医薬生物TTM-PE 31.3倍で、過去最低の推定値(20190131)の24.1倍より29.9%高い。上海深300指数の推定値の割増額は140%で、20190131より15.7%高いが、20220211まで下落し、119%の相対推定値の割増額が新たに低くなり、業界の配置価値が明らかになった。
価値は道に戻って下から上へ深く株を掘って、原料薬は引き続き上へ
われわれの中期的な観点は変わらず、価値、漢方薬と消費の成長を深く掘り下げている。深い価値のあるプレートには原料薬(本文は中間体を含む)、血製品、模倣薬、薬局、流通などの細分化分野があり、その中で原料薬プレートは依然として今年の高景気プレートである。原料薬業界の論理変化は4つある:1、原料薬はCDMOと同じ先進製造業に属し、推定値はCDMOに近い。前者は規模効果とコストコントロールを強調し、後者はサービス能力と研究開発効率を強調する。しかし、新薬の発売後、原料調達コストが重要な考慮要因である場合、原料薬企業はCDMO企業と競争する能力がある。2、COVID-19経口薬原料産業チェーンは業界の景気を向上させる。3、原料薬は化学工業のような供給側の改革があり、業界の集中度が大幅に向上する見込みである。2011年11月に印刷・配布された「原料薬産業の高品質発展を推進する実施案に関する通知」は長期的な深層論理である。原料薬業界の輸出構造のグレードアップが遅く、高付加価値製品の国際競争優位性が強くなく、原料薬は国家の二重炭素政策の大背景の下で発展し、環境保護、安全、省エネの参入基準を厳格に実行し、国際的なリードレベルに対して、クリーン生産の審査と評価の承認を展開しなければならない。4、周期的に反転し、原料薬企業の利益は増加を回復した。2021年に国外の疫病の影響を受け、非COVID-19医薬製品の需要が不足している。同時に、上流化学工業の原材料価格が大幅に上昇し、輸送と為替レートなどの要素の影響で、長協の注文利益が大幅に下落した。2021年11月から、原料薬長協の注文価格が次々と上昇し、2022年に国外の非COVID-19医薬製品の需要が回復し、その他の要素も逆方向に変化している。
漢方薬と医療消費品の成長論理は牛熊を通り抜ける
2022年の政府活動報告は漢方薬業界の発展に対する支持力が強化され、表現文は2021年の「漢方医薬の振興発展を促進し、漢方医学と西洋医学の結合を強化する」から「漢方医学と西洋医学を同時に重視し、漢方医薬の振興発展の重大なプロジェクトを実施する」に変わった。われわれは、漢方医薬の優位性は遅い病気の予防と治療の未病などの分野であり、心脳血管の冠状動脈性硬化症と狭心症、風邪などの治療分野は基本的に漢方薬の天下であり、未来は遅い病気の分野で依然として大きな可能性があり、例えば退行性神経病変(例えばアルツハイマー病)と微小血管病変(例えば糖尿病網膜病変)などであると考えている。私达は汉方薬の投资のロジックが4つあることを强调します:1、“茅台、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ”类の资源の消费品を探して、このようなロジックの持続周期は最も长いです;2、(類)OTC消費財は、今年上半期から業績検証段階に入り、上昇後は分化しやすい。3、配合顆粒分野の長期成長論理はよく、各地の医療保険と定価などの政策面の変化を観察する必要がある。4、漢方薬Bigpharmaの製品ラインは強く、業績の伸び率は予想でき、長期的な評価は向上している。
会社に重点を置く
原料薬とCOVID-19産業チェーン：3 Renrenle Commercial Group Co.Ltd(002336) 88180 Zhe Jiang Hua Hai Pharmaceuticalco.Ltd(600521) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) 、漢方薬:資源型、 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) Tianjin Zhongxin Pharmaceutical Group Corporation Limited(600329) ;漢方薬Bigpharma、 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Shandong Buchang Pharmaceuticals Co.Ltd(603858) Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ;;配合顆粒、30026、中国漢方薬、 Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) Guiyang Xintian Pharmaceutical Co.Ltd(002873) Guangxi Liuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603368) など;(類)OTC、 Inner Mongolia Furui Medical Science Co.Ltd(300049) 6 Anhui Huamao Textile Company Limited(000850) 00999など;消費型医療: Huadong Medicine Co.Ltd(000963) Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) Meinian Onehealth Healthcare Holdings Co.Ltd(002044) Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) など;革新的で、自主的に制御して海に出ることができます: Truking Technology Limited(300358) Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) Youcare Pharmaceutical Group Co.Ltd(688658) Chengdu Easton Bio Pharmaceuticals Co.Ltd(688513) など。
リスク提示:中国疫情管理政策の不確実性リスク、FRBの金利引き上げによるシステム的リスクなど
