相場&業績回顧:2022年2月現在パネル(申万)指数は5.80%下落し、2022年1月に京東方、TCL華星大サイズLCDパネルの売上高は小幅に回復した。
相場の回顧:2022年2月から現在までパネル(申万)指数は5.80%下落し、それぞれ上証指数、深証成指、上海深300指数6.14 pct、0.13 pct、1.17 pctに負けた。そのうち、 Boe Technology Group Co.Ltd(000725) 00010 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 0 Infovision Optoelectronics (Kunshan) Co.Ltd(688055) はそれぞれ7.01%、7.49%、2.94%、0.32%下落し、 Caihong Display Devices Co.Ltd(600707) は2.08%上昇した。推定値では、3月7日現在、A株パネル業界の総市場価値は4617億3600万元で、全体PB(LF)は1.38 xで、2016年以来の7.5%のポイントにある。
業績回顧:Omdiaのデータによると、1月の世界の大型LCDパネルの月間売上高は65.31億ドルで、前月比3.89%減少し、前年同期比9.42%減少した。中国の主要LCDメーカー（ Tianma Microelectronics Co.Ltd(000050) 0001 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 25 Caihong Display Devices Co.Ltd(600707) Infovision Optoelectronics (Kunshan) Co.Ltd(688055) Infovision Optoelectronics (Kunshan) Co.Ltd(688055) 、友达、群创光电、瀚宇彩晶）の3 Q 21売上高は161132亿元で、前月比1.13%増加し、前年同期比47.88%増加した。帰母純利益は198.62億元で、前月比19.86%減少し、前年同期比376.25%増加した。粗金利は前年同期比12.38%pct、環比2.75 pctから27.16%上昇し、純金利は前年同期比8.50 pct、環比3.23 pctから12.33%上昇した。売掛金の回転日数は前月比3.59日から58.85日増加し、3 Q 20の65.49日より大幅に減少した。在庫回転日数は前年同期比5.07日増加し、前月比6.19日増加して50.62日となった。
価格&コスト:2月の小型LCDテレビパネルの価格は安定しており、ITパネルの価格は下落幅より拡大している。4 Q 21 LCDテレビパネルの価格は平均コストと現金コストに近づいている。
テレビ:Omdiaデータによると、2022年2月32、43、50、55、65インチLCDTVパネルの価格はそれぞれ前月比0.0%、1.4%、2.3%、2.7%、2.7%から38、68、85、109179ドル/枚下がった。Omdiaは2022年3月32、43インチLCDTVパネルの価格がそれぞれ2.6%、1.5%から39、69ドル/枚上昇し、50、55、65インチLCDTVパネルの価格がそれぞれ1.2%、1.8%、1.7%から84、107176ドル/枚下落すると予想している。WitsViewのデータによると、4 Q 21 LCDテレビパネルの平均価格は平均コスト、現金コストレベルに近づき、32、43、55、65インチLCDテレビパネルの価格はそれぞれ現金コストより3.02%、8.79%、16.94%、16.06%高い。
ノート:Omdiaデータによると、2022年2月10.1インチ(タブレット)、14インチ(ノートパソコン)、23.8インチ(ディスプレイ)LCDITパネルの価格は前月比3.4%、4.7%、3.1%から28.2、41.0、76.9ドル/枚下落した。Omdiaは2022年3月に10.1、14、23.8インチLCDITパネルの価格が前月比3.5%、4.9%、3.9%から27.2、39.0、73.9ドル/錠に下がると予想している。WitsViewのデータによると、4 Q 2114インチノートパソコンパネルの平均価格は現金コストより162.73%高い。15.6インチノートパソコンパネルの平均価格は、現金コストより160.04%高い。
供給&需要:2022年1月の世界の大型LCDパネルの出荷面積は前年同期比6.05%増加し、テレビパネルの需要は小幅に回復し、ディスプレイ、ノートパソコンのパネルの需要は依然として旺盛な供給の面で、2022年の世界の大型LCDの生産能力面積は2021年より5.35%増加すると予想され、そのうち1 Q 22、2 Q 22、Q 22、4 Q 22の生産能力はそれぞれ1.31%、1.42%、2.38%、2.25%増加した。2023年の世界の大サイズLCDの生産能力面積は2022年より1.49%増加すると予想され、そのうち1 Q 23、2 Q 23、3 Q 23、4 Q 23の生産能力はそれぞれ環比0.27%、0.39%、1.57%、1.41%減少した。
需要面では、端末の需要が大きいサイズ、ハイエンド化、多様化する傾向が続いており、2022年1月の世界の大型LCDパネルの出荷面積は前年同期比6.05%増加し、そのうち世界のLCDテレビパネルの出荷面積は前年同期比3.52%増加し、世界のLCDディスプレイパネルの出荷面積は前年同期比20.29%増加し、世界のノートパソコンパネルの出荷面積は前年同期比16.81%増加した。世界のタブレットパネルの出荷面積は前年同期比12.73%減少した。
我々は、LCDの拡大生産が終わりに入るにつれて、業界は過去の供給側主導(生産能力の変化)から需要側主導(端末需要の大サイズ、ハイエンド化、多様化)に転換し、業界周期属性は淡化し、成長属性が現れ、LCDパネル企業の利益の安定性が強化される見込みだと考えている。
投資提案：LCD産業チェーン継続推薦 Boe Technology Group Co.Ltd(000725) Tcl Technology Group Corporation(000100)
中国大陸LCDパネル産業は無から有へ、小から大へ、大から強へ、現在すでに世界のリードを実現しており、私たちは Boe Technology Group Co.Ltd(000725) Tcl Technology Group Corporation(000100) などの中国大陸パネルのリーダーが中国の消費の国産化の時代の配当を把握し、高世代線がもたらした規模効果、コスト優位性、市場シェアのリードによってもたらした業界の発言権を把握している。価格設定権は利益能力の着実な向上を実現する。
リスクのヒント
半導体ディスプレイデバイスの需要が予想に及ばないリスク;半導体はデバイスの価格変動のリスクを示す。生産設備及び原材料供給リスク。
