平安の観点:
自動車保険の総合改革の現状:値下げ、増保、品質向上の効果は著しい。2020年9月の自動車保険総合改革実施以来、自動車保険市場の変化は著しい。1)収入端では、自動車保険市場は保険料収入、単平均保険料の「二重引き下げ」の新しい局面を呈している。トップリスク企業の保険料の引き下げ幅は相対的に小さく、市場シェアは上昇し、生産保険市場は「強者恒強」の発展傾向を呈している。2)コスト端では、賠償率の増加幅は費用率の減少幅より大きく、総合コスト率は全体的に上昇した。3)利益の面では、自動車保険の総合改革がさらに生産保険市場のマタイ効果を強化し、中小保険企業の利益空間が再び圧迫され、「老三家」の自動車保険の利益の貢献度が向上した。標的海外に対して、総合的に改革した後、自動車保険の費用率は依然として一定の低下空間があるが、自動車保険市場はさらにトップ保険企業に集中する傾向がある。
複盤自動車保険改革20年:順序を追って漸進し、発展は好転した。中国の自動車保険料率市場化改革は大きく3つの段階に分けることができる:第1回自動車保険料率市場化改革段階(2001年-2007年)、自動車保険統一条項と料率調整試験段階(2007年-2020年)、自動車保険総合改革段階(2020年から現在まで)。1)第1ラウンドの車の変更:保険会社に自主的な価格設定権を与えることから統一的な車保険条項と料金率まで、市場参加者の増加は市場競争を激化させ、車保険市場の費用率が高くなった。2)第2ラウンドの車改:改革の焦点は値下げと値下げで、3つのステップに分かれている。商業自動車保険料率の浮動係数の下限を下げることによって、商業自動車保険料率のレベルを下げ、保険企業の費用空間を圧縮し、それによって保険会社に正確な価格設定を強要し、市場が「費用戦」、「価格戦」から製品とサービス競争への転換を推進する。3)第三輪車の改革:2020年9月から始まり、伝統的な自動車保険改革は主に商車代の改革の深化と新たな交通保険の改革の両面を含む。2021年12月14日、保険業界協会は「新エネルギー自動車商業保険専属条項(試行)」、「新エネルギー自動車運転者意外傷害保険模範条項(試行)」を正式に発表し、リスク保障の整備に役立つ一方で、保険会社が正確な価格設定を実現することに役立ち、賠償圧力を緩和し、保険企業の利益を改善する。保険企業の保険積極性を高める。
生産保険利益モデル:保証と投資の二輪駆動、総合コスト率が肝心である。ROE=(1-総合コスト率)保証レバレッジ+投資収益率投資レバレッジ。保険料収入が安定的に増加している場合、総合コスト率は会社の利益に影響を与える重要な要素である。定価能力、チャネルコントロール力、クレームサービスなどの優位性が際立っているトップリスク企業は、保証利益を維持し、ROEの高位維持を支援する。
投資提案:トップリスク企業は定価、定損、ルートとサービスの優位性を備え、費用と賠償圧力降下能力は業界より優れ、人保、平安、太保などのトップリスク企業の自動車保険市場シェアはさらに向上し、超過保証利益を持続的に実現する。2020年9月以来、単平均保険料の下落に制約され、香港株の純生産保険標的(中国財保険)の回復が明らかになり、推定値は歴史の底にある。自動車保険の総合改革基数の影響が弱まるにつれて、21 Q 4以来、自動車保険の成長率はすでに是正され、急速に回復し、保証利益総額は改善される見込みで、生産保険業界の投資チャンスに注目することを提案した。
リスク提示:1)自動車保険改革政策の力は予想に及ばない。2)料金改革が深化し、車の平均保険料の低下により保険料の伸び率が持続的に下落し、保険利益が持続的に圧力を受けている。3)自動車市場の成長は予想に及ばない。
