今週の重点変化(02280304):1「2022年政府活動報告」によると、今年の中国のGDPは5.5%前後増加し、特別債務は3.65億元に達すると予想されている。②今週浙江、江蘇、上海のセメント価格は20-40元/トン上昇した。3今週3.2 mmめっき光起電力ガラスの主流の大単オファーは26元/平方メートルで、環比は4%上昇した。4 3月1日、山東省エネルギー局は海上風力発電の発展計画の総規模が35 GWで、規模が予想を著しく上回ったことを明らかにした。
核心的な観点：
(1)To C小売モデルを引き続き見て、+不動産景気の修復を支える必要があると見ています。重ね合わせの精装が減速し、小売と販売モデルを引き続き見て、キャッシュフローと利益率を重視しています。コアは Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) を推薦して、高品質の利益、同心円のスピードアップ;C端発力の Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) および Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) Monalisa Group Co.Ltd(002918) に注目。
(2)陽春3月に着工が加速し、長江デルタが率先して値上げした:今週の長江デルタ民用市場は回復を加速させ、南方地区の出荷率は6割回復し、北方は2-3割を維持した。3月1日、浙北セメントの価格は予定通り上昇し、蘇錫常、上海地区はフォローアップし、在庫は3週間連続で下落し、現在64%で、前年同期は63.88%だった。長江デルタの値上げは全国に模範的な意義がある。
(3):不動産チェーンは政策の底から市場の底まで安定的に回復する見込みだ。昨年9月から、不動産政策は「小幅な発表、安定した予想」から「高周波の発表、再着地」に移行し、政策の底は徐々に市場の底に移行し、不動産チェーンの貢献は境界改善が期待されている。赣州重慶菏沢などの二三線都市は頭金の割合を下げた後、広州、杭州などの一線住宅ローン政策は同様に緩んで、2月21日から広州の6大行の集団は住宅ローンの金利を下げて、2月23日に杭州の第1セット、第2スイートルームのローンの金利を下げて、後続の新居、中古住宅の成約量は見ることができる。不動産販売は自信の源であり、最近も一部の不動産企業が債券の違約の可能性があり、企業側のリスクはまだ完全に明らかになっていないが、全体の過程は終わりに近づいており、2月中旬に「全国的な商品住宅の前売り資金監督管理方法」の公布を迎え、前売り資金の使用の柔軟性を高め、住宅企業の流動性をある程度解消している。政策が底をついた後、不動産の小周期は温度回復が期待され、販売、着工、施工、竣工などのデータは徐々に改善されている。現在の時点で、消費建材の弾性蛇口2022年の動態PEは一般的に10-15 Xで、核心蛇口は20-25 Xで、私たちは2つの空間1の推定値の修復空間を重視することを提示した。②収益予想修復スペース。評価値が低い→高い順に：中国聯塑 Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) [ Monalisa Group Co.Ltd(002918) ][ Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) ][ Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ][ Skshu Paint Co.Ltd(603737) ][ Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) ]紀元株式、核心標は Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) [ Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ][ Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) ]を含む。
(4)基礎建設チェーンを引き続き提示し、セメント、管網建設、減水剤、防水を推奨する。1月の社融大は予想を超え、基礎建設にはプロジェクトも資金も不足せず、ヘッジQ 1経済の下落圧力が期待されている。成長+周期注視減水剤蛇口[ Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ],逆周期+過小評価値組合せ,弾性注視[ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ][ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ],穏健+緑電[ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ],管網建設注視中国聯塑[ Shandong Donghong Pipe Industry Co.Ltd(603856) ]。
(5)ガラスの在庫は引き続き上昇し、今週の原片総量は4672万重量箱で、前週より13.29%増加した。不動産チェーンの資金修復、竣工需要の回復とコストサポートに密接にフォローすることを提案し、関連する標的の[ Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ]]。
(6)新型材料は通年を貫く:炭素繊維、ガラス繊維、UTGガラス、光起電力ガラス、風力発電スラリー、薬用ガラスなど。新しい業務収益の貢献は着実に向上し、周期性を平滑化し、炭素排出指標を得るのに有利である。
リスクヒント:政策の変動が予想に及ばない。信用が緊迫するリスク;不動産コントロールが引き続き厳しくなるリスク。
